随着科技股的不断下挫，市场投资理念正向传统的市盈率股价理论回归，市场期待着蓝筹股能够成为市场热点。那么蓝筹股会不会成为市场热点，哪些股票才算是蓝筹股，这些问题对于市场参与者而言，是非常重要的。

　　一.何为蓝筹股：

　　按国际上的惯例，一般被认为是蓝筹股的上市公司往往是各自行业的龙头，公司规模和市值较大，业绩优良稳定，公司成长性较好。并且每年会派发高额股息。

　　在一些成熟的证券市场，蓝筹股在二级市场中往往表现出以下特点：蓝筹股通常具有良好的抗跌性，在行情好转后则有良好的复原能力和升涨能力。蓝筹股的股价波幅总体上变动不大，这是由其相当优厚稳定的投资报酬率所决定的。

　　　二.蓝筹股市场背景对比分析：

　　1.成熟的证券市场：

　　在美国股票市场，股票被看作为储蓄之外的一种投资手段，上市公司每年的股息分红是投资者的主要投资回报。目前标准普尔500种股票的市盈率约为23倍，而若将市盈率较高的科技股除去，则余下股份的市盈率不超过20倍，与现在的债券收益率相当。

　　2.中国证券市场：

　　同成熟的证券市场相比，中国证券市场的投机性依然太强，市场平均市盈率高达60倍就足以反映。在这里我们主要从市场投资主体的资金成本来分析。从目前市场拆借情况和资产委托情况来看，资金成本一般在10%左右。而对于权益资本而言，则存在一个机会成本问题，由于目前一级市场的新股申购利润率在10%以上，因此象证券投资基金这样的机构投资者在作投资决策时，也面临了10%的资金机会成本。而按照这样的资金成本，市盈率必须降到10倍才可以保证投资收益水平。这显然是不现实的，而且在中国证券市场，即使市盈率降到了10倍，由于上市公司往往不分红派现，投资者的投资回报还是不能得到保障。因此在这种市场背景下，只能是炒股票而不是投资股票，只能是赚取资本利得而不是通过股息收入来获得投资收益。

　　三.中国的蓝筹股：

　　深发展、四川长虹、青岛海尔等是市场公认的蓝筹股。从这些案例的分析，我们可以看到中国蓝筹股的发展轨迹，即由小盘绩优股通过连续几年的高比例送配发展而来。由于上市公司在几年中经营业绩超常规增长，投资者往往能够获取巨大的二级市场投资收益。当然股本扩张受市场推崇是由沪深股市的“资金推动型”特征所决定的。但经过几年的高增长，公司很多进入了成熟期，同时流通盘已较大，限制了其股本扩张能力。而且由于炒作过度，目前这类股票市价已偏高。因此这类股票的长期风险不小，这也是市场长期看淡这类个股的重要原因。

　　随着中石化的上市，市场会不会把投资蓝筹股对象定位在国企大盘股呢？这些企业多为行业龙头，但这些企业转制上市多为政策倾斜的结果，普遍存在改制不彻底的问题。内部决策机制的不合理决定了企业竞争力不强。这类股票基本面不足再加上股价缺少概念和想象空间，所以长期受到了市场的冷落。近期中石化上市，是否能够用事实来改变市场对国企大盘股的认识，这是该类股票走强的关键。但相对于在投机气氛中炒高的重组股、ST股，还有其它绩差股来说，低价的国企大盘股的价格被相对低估的可能性较大。

　　四.蓝筹股投资策略：基于以上对中国证券市场背景和低价国企大盘股的认识，我们认为：在中国证券市场投资蓝筹股是一种不超过一年的短期投机行为，即投资者是在蓝筹股成为或即将成为市场热点的时候才去购买蓝筹股，其目的是为了获取可观的二级市场的利润即资本利得，而不会长期投资通过获得高额股息来实现投资回报。当然这里的蓝筹股是市场理念所认可的具有“蓝筹股”概念的股票群体。

　　而低价国企大盘股就最有可能成为这一具有“蓝筹股”概念的股票群体。除了上述的绝对股价和平均市盈率较低因素外，主要有以下两个原因：

　　1.开放式基金的入市：

　　开放式基金要随时面对赎回的压力，因此其在运作时，会特别注重投资的收益性和流动性。流通性比较好的绩优大盘股，就会成为其优先选择的对象。因此开放式基金的入市将会

　　给由于盘子大而价值被长期低迷的国企大盘股带来投资机会。

　　2.统一指数的推出：

　　为了完善中国证券市场的避险机制，推出指数期货是迟早的事情。以中石化为代表的国企大盘股凭借其权重和影响入选统一的全国股票指数样本是必然的，因此机构投资者会为今后的股指期货的操作而进行战略性建仓。因此统一指数的推出将会给国企大盘股带来投资机遇。

　　通过以上的分析，我们认为市场对于蓝筹股的炒作的可能性是很大的，具体时机就是开放式基金入市或预期入市时以及统一指数的推出或预期推出时。

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