天同证券孟京　进入七月以来，我国股市熊气弥漫，而且时至今日仍没有转市的迹象。由于不少股民朋友均是1996年后入市的，在牛市中浸泡的时间太长了，在思维方式和操作习惯上仍旧沿用牛市操作策略，导致损失在不断加大。笔者认为，由于本轮股市的下跌从性质上讲是在“游戏规则重新制订，价值中枢完全打破”的前提下的一次彻底重新洗牌的过程，因此，无论从调整的时间和力度来说都还远未结束，投资者对于反弹的期望值不应该太高。在这种情况下，笔者认为以下的一些熊市中惯用的操作策略值得投资者参考。

　　1.“勿患踏空，只怕套牢”，在市场处于持续低迷的情况下，无论是仓位重的投资者还是仓位轻的投资者均首先应该转变牛市形成的“怕踏空”的思维方式，不应该屡屡去搏反弹而被套牢，在熊市中没有踏空的风险，只有套牢的危险，在这种市道中，谨慎一些的操作方式是比较合理的。

　　2.“牛市捂股，熊市捂钱”，这是一条非常浅显的道理，但很实用。有人说股市投资者拼的就是“耐心”。笔者以为很有道理，但不同的是，应该明确耐心在熊市中绝不是体现“死捂股票”，而是体现在“死捂现金”，现金为主的策略是熊市中的核心策略，“留得青山在，不怕没柴烧”。

　　3.“三高”股票最危险，“久盘必跌”是要诀。目前市场虽然已跌破了1700点，但“三高”股票(即高价、大盘、高市盈率)股票仍应进行减仓操作。从历史经验看，三高股票的跌势将贯穿熊市的始终，而且是市值损失最大的个股。此时，在牛市贯用的“横得多长，立得多高”的理论在调整市场中是十分危险的，取而代之的是“久盘必跌”，因此对于横盘整理的股票应该注意择机减仓，不要再盲目持股。

　　4.学会观察成交量变化。在熊市中，成交量是反弹或反转的重要提示性指标，特别是在市场下跌的初期，一旦成交量放大，应该迅速离场，而在反弹的时候，如果成交量不能持续温和放大，则不应该轻易搏反弹。

　　5.把握时机调整持仓结构。最后需要指出的是，坏事也可以变成好事，市场的再次大幅回落也是一次将手中筹码进行结构性调整的绝好时机。在调整方向上，“次新、低市值”是重要的战略性建仓和换股方向，市场一旦重新转强，次新股、小盘股、含权股将成为市场新的“领头羊”。

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