上市公司国有股净资产价值的形成，经历了两种不同性质的增值：一种是经营性增值，即已公开发行上市后，公司逐年留存利润的积累使得净资产不断增加，这部分增值反映了公司自身的努力；另一种是利用中国证券市场的制度缺陷，侵占公众股东利益，形成的不公平增值。

　　由于我国股市结构和制度的缺陷，目前两市股价严重透支，平均股价高达17元，平均市盈率已经接近60倍，居于世界前列。当前股市的流通股价格并不是真实的价格，是在大量国有股与法人股不流通的情况下形成的“畸形高价”。假设包括现在的国有股以及法人股股票全是流通的，那么股票的价格就不会这么高，股票的平均市盈率会大幅度下降。

　　如果今年发行新股以及增发新股参照去年的速度，国有股大约减持200亿元，市场中许多人士认为对证券市场压力不大，这是没有道理的。这就好象一个库房管理员每天都拿回家里一件产品，对于整个库房来说并没有什么，可是一年下来就是365件，十年就是3650件 ，早已经达到犯罪的标准了。所以衡量国有股减持不应看其减持额一年给证券市场带来的压力，而应该看其是否合情合理，如果以合理的价格(如净资产值)减持，即使数量大些，市场也愿意接受，如果以不着边际的价格(市价)减持，虽然减持数量不多，市场也非常反感。当然，其决定权还不是中小投资者说了算，如果以市价减持，投资者所能做到的也就是纷纷抛售股票，并导致股价大幅下挫。公布减持办法之后，虽然暂时不会大量减持国有股，但是待减持的国有股数量是庞大的，单是已经上市公司的国家股减持就让市场吃不消，更何况还有待发行新股的庞大队伍。

　　假设每年减持200亿元，10年就是2000亿元啊。再说，完全可能由于国有股的减持而加快增发和发行新股的速度，甚至超乎人们的想象。A股市场毕竟不是金矿，就连金矿长期挖掘也有被掏空的一天，目前上市公司都弃配股改增发的主要原因，就是看中了二级市场股价高、易于圈钱，大量外资股纷纷计划在A股市场发行股票也莫过于此。目前许多公司欲在A股市场筹集资金，包括国有股也想利用A股的价格减持，难道说A股市场投资者钱多吗？从某种程度上说，A股市场筹资功能是有所增强，但这种增强，是以投资者昂贵的付出为代价的。类似或同样的股票，A股市场的发行价格要远远高出海外市场，实际上是内地市场的投资者更多地支付了制度成本。投资者大量地支付制度成本，反映出A股市场处于低效率的运行状态。低效率的市场累积实际上是市场风险积累的标识，因为投资者终有一天会支付不了这些高额而无任何回报的制度成本。在某个时候，在某种因素的作用下，A股市场由于长期低效率运行所积累的系统风险早晚会释放出来。A股市场筹资功能强是在“畸形股市结构”下的虚假繁荣，由于一、二市场有巨大的差价利润，所以吸引一级发行市场囤积6000亿元的资金，并不能说明A股市场有投资价值。不可否认，A股市场大部分的投资者是以投机心理入市的，如果要求投资者持有股票十年以上，那么投资者 就不会持有股票而纷纷抛售，其结果必然使股价大跌，向合理价值回归。