|
立刻注册新浪免费邮箱，激活1G空间
近日，上海期货交易所首席金融工程专家张光平在一篇名为《铜期货期权——铜期货的避险工具》的论文中指出，我们需要加快推动铜期货期权的开发工作。铜期货期权的推出不但能进一步增强我国铜期货市场在国际市场中的定价功能，同时，对建立多层次的资本市场也有相当重要的意义。
张光平指出，期权自1973年产生以来得到了飞速发展。根据国际清算银行2003年的数
据，全球交易所交易的期权合量从2002年以来超过了相应的期货交易量，而持仓总量从1999年就超过了相应的期货持仓量。期权已经成为国际期货交易所的主要产品类型，而且仍然以高于期货的速度增长。虽然商品期权与相应期货的成交量和持仓量相比金融类市场要小得多，但商品期权的价格及其波动性信息已经成为相应期货市场不可缺少的重要内容。从国际衍生产品发展的历史和衍生产品的功能来分析，期货为现货市场提供规避风险的工具，而期权又为期货提供规避风险的工具。期货头寸的多空仅能反映现货市场走向的涨跌，然而不能进一步反映出在确定时间涨跌的强度。在同一交割时间不同执行价的期货期权将期货价格分成不同的风险级别，这些期权的价格可以反映出市场对不同价格区域的走势强度。正是由于期权这些灵活的特性，期货期权不但为标的期货提供风险规避工具，同时也为包括现货、期货和期权等产品的组合资产的风险管理提供不可缺少的市场参数。张光平还指出，我国铜期货市场经过12年来的实践发展，成为我国功能发挥最全面的期货合约。我国铜期货近年来不但与国际市场的相关度在增加，在国际铜期货市场的定价功能也在上升。这表明我国铜期货受国际因素的影响程度在加强，相应的风险也同样增加。以LME为主的国际铜期货市场有铜期权为相应的期货提供风险规避工具和场所，而受国际因素影响加大的我国铜期货市场，却没有相应的期权，因而，国内铜期货市场参与者缺乏相应的期货风险规避工具。随着我国经济的持续增长和贸易依存度的不断提高，推出铜期货期权的必要性也在增大。铜期货期权的推出不但能进一步增强我国铜期货市场在国际市场中的定价功能，对建立多层次的资本市场也有相当重要的意义。（来源：上海证券报）
| 
