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如果说假期间LME铜价呈现的是先抑后仰的态势，那么LME铝价则是延续9月中旬的涨势持续走强。在库存没有减少的情况下，LME三月期铝实现了对主要阻力1850美元/吨的突破，突出表现在9月30日和10月6日两个交易日内。
·升贴水收紧，持仓增加
从价格以外的市场表现看，主要变化体现在升贴水和持仓两个方面。
（1）挤仓延续，现货升水放大
9月中旬，LME铝一度出现挤仓行情，现货对三月期从贴水转换为升水，到9月下旬升水扩大态势有所停歇，9月29日，LME现货铝对三月期的升水为4美元/吨。然而在9月30日，现货升水则飙升到18美元/吨，远远超出9月中下旬的水平。10月1日到5日，现货到3月期之间合约的升贴水比较稳定。10月6日是10月份的期权宣告日，LME铝买入期权20837手（敲定价在1800和1850的持仓均为1080手），远高于卖出期权的9192手，配合基金买入加强价格上涨动能，现货升水放大到15.5美元/吨。
时间 9月29日 9月30日 10月1日 10月4日 10月5日 10月6日
现货升水（$/t） 4 18 13 12 11 15.5
（2） 持仓增加
在过去一周内，LME铝持仓增加了2万手左右，从不到42万手到43.8万手，虽然和2003年11月的45.5万手以及2004年4月的47.6万手还有一定差距，但是已经属于比较高的水平。并且，从分时间段的合约持仓变化看，远期合约（2005年1月到63月期）的持仓从16.7万手减少到14.5万手，意味着远期生产商远期抛盘并不明显，一定程度上造就了更大的价格上涨空间。
·库存增加的抑制能力微弱
在节前，曾经传出现货升水上升将吸引铝锭进入LME韩国仓库的消息，从9月30日10月6日，LME铝库存维持在68-69万吨之间，但是从价格表现看，库存即使增加也未抵过投机买入的热情。
9月30日、10月4日和5日，LME铝库存分别增加了6150、1950和4425吨，但是至少对9月30日的期铝市场没有形成明显的抑制作用。而后LME铜的库存亦在4日增加8350吨，加之投机多头进行获利平仓，也许成为价格在这几日有所调整的主要原因之一（需要注意的是，LME铝持仓在这两日持续增加）。因此，库存下降这个一直以来的LME铝价上涨动力并没有被目前的市场所重视，或者说库存对铝价的影响并不如想象中那么强大。
·动力亦非来自基本面
从惯常关注的基本面来看，似乎也不足以支持铝价出现如此幅度的上涨，或者说，金属价格周期可能滞后于经济周期。
首先数据显示，全球经济成长和制造业扩张的速度在继续减缓，美国8月份工厂订单下降0.1%（预期为上升0.1%）；ISM指数从8月份的59下降到58.5，其中新订单指数环比下降了3.1个百分点，非制造业指数从58.2下降到56.7；欧元区和日本的PMI指数分别从8月份的53.9和54.9下降到53.1和53.6。其次油价再创记录高点，10月6日NYMEX的11月交割原油合约价格达到了51.48美元/桶。远期来看，油价上涨将伤及生产和消费领域的诸方面，包括金属消费和价格。此外，汇率方面也没有给予配合，G7会议对油价上涨的关注以及对全球经济的乐观预期使得美元持稳并小幅走强。
·价格空间取决于基金买入的持续性
推动铝价走强的直接力量是基金买入，投机基金为什么要如此激进的买入期铝呢？也许可以从其它方面来解释。原油和能源价格上涨，全球面临通货膨胀压力，股市相对比较低迷，于是金属成为了基金投资的目标之一。
然而此次价格上涨或者说基金买入毕竟不同于去年，基本面对价格的支持力度越来越弱，因此问题转化为基金买入的持续性，认为抑制价格上涨的力量仍将来自现货市场。当消费商不愿意高价买入，生产商积极抛售的时候，也许就是上升动能被严重削弱的时候。
当1850美元/吨的阻力被打破后，LME铝价的上涨空间再次被拓宽，铝价将向周期性高点挑战，首要阻力在1880/90，短期内可能在1800上方进行整理，支撑在1800/20。
无论是伦铝是上涨还是调整，其对阻力位的突破加强了沪铝市场激发行情的条件，节后很可能出现沪铝跟随上涨的局面。节日之前，沪铝市场表现出的是迷茫之中强势震荡的局面，虽然生产商对价格比较期待，但是消费商却异常谨慎，并且期货市场上亦缺乏资金进行推动。LME铝价上涨首先对沪铝市场投资者的信心形成鼓励，预期将有投机资金在节后进入市场；现货市场上消费商的心理防线也将被打破。但是鉴于国内市场仍然处于过剩，所以相对价格将仍然处于较低水平。
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