一德期货10月11日工业品日评分析

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　　上海燃油：大幅上涨

　　国际市场：新加坡高硫燃料油(资讯 论坛)价格(HSFO)8日(周五)下跌，因全球指标原油价格自纪录高位回落，高硫燃料油未能突破每吨200美元的关键水准。新加坡180 CST燃料油现货价收报每吨198.50美元，较周四(7日)触及的20个月高位198.88美元下跌0.38美元。现货380 CST燃料油价格持平，仍报每吨189.13美元。

　　上海市场：主力FU0501合约以2250高开，开盘不久价格大幅拉升，之后价格几乎一直稳定在2315周围波动，最后收在2322，全天增仓近1万手，成交放量，全天成交共计11万余手。

　　基本面分析：美国国内原油库存的大幅减少成了这次油价飙升的主导因素。而导致美国原油库存大幅下降的是“伊万”飓风。受其影响，自9月11日以来，墨西哥湾地区石油减产1700万桶，目前产量仍低于正常水平。目前，全球原油日需求量约为8200万桶，而全球剩余生产能力只相当于需求总量的1%左右。未来一个时期，全球原油需求增长仍将十分强劲，到2030年预计将比现在增加50%以上。而目前全世界在石油开采方面的基础投资却以每年15%的速度下降。两个月后美国将进入冬季用油的高峰。墨西哥湾地区石油供应何时恢复正常目前仍不确定， 由此可见，全球供求关系无论从短期和中期看，都不会发生根本变化。　　　

　　此外投机因素对油价上涨的推动作用也不可小觑。能源分析人士比较一致的看法是，从今年夏季开始，各方投机势力积聚的能量相当可观。由于过去几个月美国股市低迷不振，许多投资者开始看好能源期货，除了对冲基金外，现在华尔街的一些大投资银行纷纷挤进能源期货市场。预计未来几个月内，国际市场油价回落至50美元以下的几率较小，但突破60美元也有相当难度，最可能的情况是在55至60美元的区间波动。

　　　由于尼日利亚政府与劳工组织在燃料油降价问题上未达成一致，10月11日的全国性罢工将不可避免的发生。尼日利亚劳工大会给政府的最后通谍是，在10月10日之前就燃料油降价达成一致协议，否则将举行全国性罢工。由于与政府的谈判没有任何结果，罢工将于11日如期举行。国家石油公司表示，由于原油价格持续上涨，无法将燃料油价格调低。由于国内提炼设施遭到破坏，目前尼日利亚国内石油产品需求主要依靠进口来满足。

　　华南市场燃料油价格10月10日(周日)继续走升，混调高硫180CST过驳报价为2280--2320元/吨，涨20--30元，船提报价2300--2320元/吨，涨20--40元。过驳方面，恒润为10月14日左右抵达沙角的新加坡混调油过驳报价2280元/吨，涨10元；华泰兴为10月15日前抵港的新加坡混调高硫180过驳报价2300元/吨，涨30元。库提方面，广东省石油为南华油库的混调高硫油库提报价2300元/吨，涨40元。

　　黄埔市场燃料油价格连续第二日走高除了国际原油价格高涨带来利好影响外，当地资源偏紧现货供应跟不上的基本面状况也令货主的报价居高不下，买方询货较为谨慎，10日询价在2200元/吨，由于双方价格存在差异以及可供货源不多因而成交量不大。15日左右抵港的过驳资源较为集中，目前市场比较关注那时的到货，有需求的买家纷纷询购，而据悉已有很多船货被预定出去了。

　　期货市场的过度投机、国际市场供求关系紧张、美国商业原油库存数量变动、可能导致供应中断的国际突发事件和原油期货市场的投机活动是推动本次油价飙升的因素。短期来看原油价格仍会在高位振荡，燃料油现货价格在短期内有进一步上涨的可能性，但考虑到合约为明年1月份，投资者应该慎重看待期货价格的大涨。谨慎看涨，不宜追高。

　　　谢爱红

　　沪铜(资讯 论坛)沪铝(资讯 论坛)：铜：大幅上涨，铝：高开低走

　　国际市场: 伦敦金属交易所(LME)期铜价格周五续升,触及近16年前的高位.三个月期铜晚场综合交易收高99美元至每吨3,145美元,为1989年1月以来的最高水平. LME铝：三个月期铝涨30美元至1,880. COMEX指标12月期铜收高4.20美分,至每磅1.4695美元,为1988年以来的最高收位.现货月10月合约涨4.10美分,至每磅1.4735美元.

　　上海市场：上海期货交易所(SHFE)期铜主力合约Cu0412以30500大幅跳空高开，全天价格在高位整理，最后收于305900。AL0412合约以17600高开，开盘之后价格出现小幅回落，之后全天呈整理走势，最后收于17510。

　　基本面分析：路透金属产量数据库(MPD)公布的数据显示,2004年全球精铜产量预估在第三季被下修,不过东欧产量预估上修5.49%.全球2004年阴极铜产量预估下修0.91%,或15.2万吨,2005年预估被上修0.49%.2004年全球产量预计将达到1,660万吨,2005年预计为1,785万吨.全球2004年铜产能预估调高0.17%,2005年铜产能调高0.74%。丁美洲、亚洲和大洋洲的2004年精铜产量预估均下调.全球今明两年铜冶炼厂产能几无变动,但2004年产量预估下修0.82%,2005年下修0.20%. 由此可见对于2004年下半年至2005年上半年铜的供应紧张很难很快改观。

　　石油的高位运行使得通胀压力增大，美元的贬值对于基本金属价格无疑又是一个有力的支撑。美国劳工部周五公布,9月非农业就业人口增加9.6万人,远低于市场预估的增加14.8万.失业率持平为5.4%。但美国景气循环研究机构(ECRI)周五公布的报告显示,10月1日当周美国领先经济指标微升, 10月1日当周领先指标升至131.8,之前一周为131.4.因为一周初请失业金人数下降,且抵押贷款申请数量上升.除原油价格的持续高企外，短期内世界经济并没有明显的衰退迹象。

　　智利国有铜矿Codelco及该公司最大一家子公司的工会未能在周四截止日期前解决合同纠纷,周五工人可能将举行罢工.Codelco Norte技术人员工会表示,罢工将令冶炼厂陷于瘫痪,两三天之后Codelco Norte产量将大幅下降.但Codelco表示,应急方案将令公司能够完成供货合同,并实现产量目标.Codelco Norte旗下有丘基卡马塔(Chiquicamata)及拉多米尔托米克(Radomiro Tomic)铜矿,以及一个冶炼厂和一个精炼厂.

　　目前国内现货供应依旧紧张，今日上海地区现货智利铜升水250-260元左右，现货价格维持在32000附近，市场表现明显偏弱。

　　综上分析可得，目前的基本面依旧有效支撑着铜价，在没有出现重大利空因素的条件下，强势格局仍然有望延续，而多头挤仓行为则可能成为铜价再创新高的催化剂。逼仓行情下建议投资者密切关注库存的变化，对于目前铜价的高位运行投资者应更加谨慎，目前价位不宜追涨。笔者预计即使四季度铜价回落，幅度也不会太大，然而技术面却有回调的要求。

　　谢爱红

　　沪胶：缩量盘整

　　上海市场：今日沪胶市场RU0411合约略微低开，全天围绕开盘价格整理，持仓一直在下降,最终收盘为12560，成交量萎缩至2208手，持仓减至18236手。RU0501合约收盘13355，走势较好，但持仓和成交还小。

　　基本面分析：国内产区市场天然橡胶价格比较稳定，海南挂出五号标胶1875吨,起价12250-12650元/吨，平均挂价12394元/吨；云南挂出五号标胶1114吨，起价12400-12500元/吨，平均挂价12411元/吨。国际市场上，泰国RSS3的价格回升至1270美元／吨，印尼和马来西亚则在1265美元／吨。TOCOM的RSS3基准合约今日因公众假日休市无成交。

　　综合分析：涨也减仓,跌也减仓，持仓的继续减少，说明主力活跃该合约的兴趣在不断下降。但国内产区市场走势比较稳定,国际市场价格回升,因此沪胶短期下跌空间也不大,估计还将在12300-12700的箱体中运动。

　　操作建议：市场参与度下降，持仓持续减少，一般投资者出局观望。

　　焦赞

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