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近期沪铜期货走出了一波快速的上扬行情。此前,市场人士普遍长期看空,并有人士在相关媒体大胆预测26500元/吨的做空价格。姑且不谈近期沪铜行情演绎的动因和形成机制,以及这种行情演绎的合理性和性质。这里仅从几个方面对其经济效果做一简要的分析:
第一、按正常的市场逻辑和原理,期货行情的形成主要决定于市场对未来通货膨胀的预期。据此判断,如果没有人为故意推动价格上涨因素,市场对未来几个月的物价形势仍有很强
的预期。根据大数定律,说明目前物价上涨势头并没有得到有效控制。这就对货币当局和国家宏观调控部门构成挑战和考验。不加大调控力度,过度的物价将使经济形势不可收拾；加大调控力度又会极大地抑制投资,使本来严峻的就业形势雪上加霜,进退维谷。实际上,目前期货价格并没有强烈上涨的理由,我们的期货市场还不完善、成熟和有效。
第二、期货投资人,一个是投机性资金,没有现货做基础；一个是商业性资金,以套期保值减低成本或增加收入,规避现货价格波动风险,有现货的供给或需求为基础。那么,近期的行情如果是投机资金所为,将是做多大型资金对小型前期看空资金构成的毁灭性打击。而且如果确实如此,说明我们的国内铜生产企业或铜供应贸易商对期货的参与和期货的专业化程度还十分有限,期货市场的发展和期货知识的普及、期货参与意识的提高任重而道远。
第三、目前的铜期货行情对于有期货意识的铜生产商和贸易供应商来说,将会使将来的企业收入大幅提高。从而加大生产力度和生产的积极性,增加将来铜的现货供应,抑制现货价格,从而使未参与期货交易的铜生产商受损。
第四、对于铜需求商来说,则会停止对铜远期期货合约的购买,提前购入现货,以抵消价格上涨的预期,从而推动近期现货价格的上扬,加剧近期通货膨胀形势。如果近期行情为铜需求商理性预期所为,则远期通胀形势严峻。经济面临连锁性成本推动型通货膨胀。（来源：上海证券报/梁守民）
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