首创期货：9月22日期铜上涨进行时

　　一、行情回顾：

　　本周二，伦铜(资讯 论坛)在基金买盘推动下一举向上突破2860美元一线关键阻力位，进一步引发的空头止损盘将LME三月期价进一步推向2900美元之上。LME三月期铜收盘报2906美元，收涨56.5美元，成交略放大至6万多手；伦铝(资讯 论坛)继周一大涨42美元后，昨晚再度受基金买盘追捧而大破1760美元一线阻力，一举站上1800美元，收盘报1804.5美元，收 涨53.5美元。成交大幅扩至21万多手。

　　受外盘突破行情带动，本周三沪铜除现货月以外，其余各位均在空头主动回补买盘下迅速封至涨停直至终盘。现货合约盘中触及3万元大关，收盘报29960元；沪铜501合约则攀上28000元，收报28090元。现货月及三月期以内合约总持仓缩减2.4万元。

　　沪铝则在新多买盘资金推动下全线涨停，主力合约0412收盘报17030元。沪铜总持仓增加近1.8万手。

　　二、走势分析：

　　本周二伦铜一举上破关键阻力位2860美元，意欲直冲3000美金前高位，彻底将沪铜空头的防线打破，今日沪铜早盘不久即在空头斩仓盘推动下封至涨停就在预期之中。

　　分析伦铜目前的格局，尽管短期有美元走弱，铜矿劳资纠纷等等基本面利多题材存在，但最终引领此波突破行情的直接动力还是来自于中国买盘的力量，这种力量一方面是现货铜购买方面的进口贸易；另一方面则是期货市场中国跨市套利空头的节前出仓。对于前者来讲8月份以来进口形势曾有所好转(但仅限于现货市场)，但随着伦铜的突破以及因逼仓导致的升水放大有可能会使这种略有好转的进口形势遭到破坏，更何况沪铜远期价格与伦铜比价仍在10以下，点价进口无法进行，故现货紧张对于国内铜市场来讲将会持续相当长一段时间；而对于后者，由于跨利盘有较大的浮盈在手且国内多头已控盘，故有序出仓行动仍会持续，这样一来期望铜短期下跌即明显缺乏理由，LME三月期铜技术上快速挑战3000美金近在眼前。

　　而对于沪铜来讲，期价上涨的空间则完全取决于空头回补的速度。今日封停板使市场积聚的上涨能量难以释放，更为关键的一点是近月空头有继续向501以远迁仓的迹象，这在国内现货紧张局面短时难变的情况下，极有可能为后市继续蓄积涨升能量，今日沪铜11月合约基本形成的投机空头与保值盘同时减仓的局面某种意义上对空头应是一个明显的警示。今日上海华通现货铜价收盘至30310元，与沪10月合约升水快速缩减至350元，显示3万以上现货价进一步涨升力度已显疲弱，但沪铜10月、11月合约较大的逼空能量将不以现货价的滞涨而释放。接下来的沪铜市场行情将以远期合约不断的空头止损力量提拉下，向3万左右的现货价回归，实际上这为沪铜抛近买远的跨期套利操作提供一个较好的机会。

　　伦铝在现货贴水转为升水显示的逼空行情之下，屡破关键阻力位出现暴发性上涨行情，从期铝总持仓来看，1万多手的增仓显示基金介入铝市多头意愿显现。技术上，本周一LME三月期铝一举突破今年2月中旬以来的一个大菱形整理型态，初步给出伦铝中期看涨信号。

　　目前伦铝上方阻力1845美元近在咫尺，考虑到基金建仓尚需过程，加之技术上回试确认的需要，故短线有可能会暂时驻足于此阻力位。

　　沪铝今日跳空上涨，且有较多的增仓，初步判断有铜市资金流入铝市的迹象。技术上沪铝12月合约有望进一步上冲17400元一线，但较比伦铝来讲，由于国内铝市场基本面较弱，加之市场预期有关取消铝出口退税政策可能会在明年初实施，故在目前沪铜存在远期升水的情况下，厂商四季度保值盘意愿即会自然显露。目前从持仓排名来看，沪铝11月、12月均有铝厂部分保值盘出现，而该两个合约部分投机买盘则来自于沪铜的空头主力，这在沪铜空头面临极大损失的情况下，其在铝市多头的资金亦面临离场压力。综上分析，沪铝冲高暂时不会看很高，除非伦铝创出新高且涨势强劲。目前沪铝0412上方阻力17400元一线。

　　三、操作建议：

　　沪铜观望，或持有沪铜501多单；

　　沪铝中线多单继续持有。

　　首创期货研发部：宋立波

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