5月与1月大豆跨月套利机会凸现 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2004年09月15日 08:48 格林集团 | |||||||||
目前连豆5月与1月合约价差接近历史低点,后市大豆的中长期行情将进入4月以来快速下跌后的进一步修整阶段,多头思维将在较长一段时间内占据主导地位,估计5-1月大豆价差进一步缩小的空间有限,可能性较小,根据历史走势的分析,我们认为后市出现价差拉升的空间较大,5月与1月大豆跨月套利机会凸现。 根据历史的价差回顾与分析,扣除现货换月因素,大豆5月与1月合约价差3年平均在1
目前与去年相似之处在于,在未来一段时间内,大豆行情将继续以上扬为主。目前CBOT大豆正在完成二次筑底的过程,9月10日农业部公布的月度供需报告将大豆的单产调低为38.5蒲式耳/英亩,尽管调高了期末库存,但是这一报告中长期影响是利多的。当晚11月合约最低557美分已将库存的利空面反映出来,而产量的降低的这一重大利多基本面是客观存在的,因此在557出现之时就是大豆最终见底之际,9月10日的557美分将与CBOT连续8月12日的最低557美分相呼应,共同构筑成最终底部,带动行情的再次上扬。换句话说,就是目前大豆市场正处于对4月份以来行情快速下跌后的修正过程中,在修正初期,一大重要特征就是近月领涨,因为空头没有意识到市场正在逐步转换。 在价格反弹的过程中,不断有新的空头出现,同时伴随着老空头的不断止损,致使近月价格越来越高。在基差方面的表现为市场的目光集中在近月的争夺,而对远月没有兴趣,因此基差呈现低值。而当深度下跌已经完成而大幅反弹开始,这点成为市场共识之后,近月价格由于价格较高,就没人愿意高位接盘,市场就会将目光转向远月。目前国内大豆市场就是这种状况,5月与1月大豆价差相差不到30点,5月大豆价格明显偏低。在完成11月大豆的交割之后,1月就面临进入现货月,5月大豆势必成为多头主力的移仓首选。5月合约成为市场的焦点后,操作1月合约的投资者减少,同时1月进入现货月基差会逐步降低,与现货的基差缩短,这样在一定程度上促使1月合约下跌,而此消彼涨的过程势必导致5月合约的上扬速度强于1月。同时5月合约历来是多头喜欢炒作的合约,当11月大豆交割之后,5月与1月合约价差的拉大成为必然。届时,价差恢复到80点甚至100点是完全可以期待的。因此,在目前相对低价差的状况下,买入5月大豆卖出1月大豆的套利操作是可行的。(来源:证券时报/詹志红) |