一德期货：9月7日工业品日评分析

　　沪铜(资讯 论坛)沪铝(资讯 论坛)：铜：小幅下跌，铝:探底回升

　　外盘走势：LME市场：伦敦金属交易所(LME)基本金属周一午后在公开喊价交易中走势仍低迷。LME铜：三个月期铜温和上涨,综合交易收盘报每吨2,723 美元,高于上周五收盘的2,702。LME铝：三个月期铝继盘初上涨后几乎再无变动,收高7美元,报1,661.

　　COMEX铜: 休市

　　上海市场：上海期货交易所(SHFE)期铜主力合约Cu0412以25710稍微高开，开盘后不久空头主动打压，持仓成交均放量，价格出现跳水，最后收于25460，小幅下跌。AL0411合约以15900平开，开盘半小时后大幅跳水，后又回升，最后收于15890，全体成交清淡。

　　基本面分析： 　美国8月非农就业人口14.4万人,增幅可观, 数据公布后美元走强,欧元/美元跌破1.2100美元。路透调查显示,受访的22家初级市场交易商难得一见地达成一致,均预计FED将于9月21日政策会议上升息25个基点。虽然美国8月非农业就业数据至少暂时缓解了市场对美国经济复苏可持续性的疑虑，但亦证实FED本月稍晚可能会升息，美元的走强将对铜价形成一定的压制。

　　国内铜市场的消费状况依然较好。相关数据显示，1-7月份我国城镇50万元以上项目累计完成固定资产投资27116亿元，同比增长了31.1%，这是今年以来首次固定资产累计投资增长率的上升。从上升的类别上看，主要表现在中央企业的铁路和交通投资、外商投资、东部地区投资以及电气、交通运输和能源项目等方面，工业产品产量方面的数据也显示了国内铜消费的良好态势。1-7月份我国铜加工材、发电设备、空调等主要耗铜产品的产量累计增长幅度分别达到了27.6%、107.4%、40.7%。铜市场的消费也因此得以稳定地增长。

　　目前来说原油价格的回落短期对铜市场是个安慰，然而，市场的焦点还是在库存和需求方面，前期库存大增的影响目前还未过去，人们担心会继续出现大量的库存增加，因此交易商们都显得相对谨慎。原油价格的连续回落使市场紧张的情绪大为缓解，但总的来说，在40美元之上的原油价格仍然属于高位，其对宏观经济的影响短时间内已经初露端倪。 从供求平衡看，铜市场仍处于供给短缺阶段，在亚洲地区的库存增加应该与某些隐形库存有关。上周再一次出现的库存增加令市场担心会有更多的隐性库存交付到仓库中。　　　

　　从铜的生产角度来看，今年以来,铜价持续维持在高位使产铜企业开始扩产,全球最大的铜矿山智利Escondida今年二季度产量同比上升22.5%,智利安托法加斯塔公司二季度铜矿产量比一季度上升16%。铜矿产量有了较大幅度的增加,使铜精矿加工费回升成为一种必然趋势,同时,加工费上升也给铜市场发出了供应量在增加的信号。美国地理调查(USGS)最新的金属工业指标七月份继续下降。下降的领先指标可能会在短期内给价格带来一些压力.

　　技术分析：铜：5日、10日和30日均线对价格形成压力，60日均线的形成支撑，KDJ给出看跌的信号，DMI指标显示空方力量较多方力量占优势，MACD绿柱放大。

　　铝，5日和10日均线对价格有一定压力，30日以及60日均线对价格形成有力支撑，DMI指标显示，空头力量加大，MACD绿柱出现。

　　操作建议：铜：短期来看价格可能小幅下跌，中期来看是振荡行情。

　　铝：短期来看是振荡整理行情，中期价格可能下跌。

　　作者：谢爱红 一德期货研发部

　　Email：[e-mail]

　　上海燃油：小幅下跌

　　新加坡市场：周一新加坡市场，2004年10月高硫180纸货报185.25美元/吨，比周五下跌2美元。新加坡10月高硫180/Dubai纸货差价报-7.15美元/桶，比前一个交易日上涨0.56美元。10月Dubai纸货价：35.65美元/桶，新加坡10月高硫180纸货价：185.25美元/吨。2005年1月高硫180/Dubai的纸货差价报-8.08美元/桶，比前一个交易日下跌0.71美元。1月Dubai纸货价：36.55美元/桶，新加坡1月高硫180纸货价：185.10美元/吨。

　　上海市场：主力和约FU0501以2114跳低开盘，全天价格波动回落，最后收于2099，小幅下跌。

　　基本面分析：由于周一国际原油大幅下跌，导致新加坡1月燃料油(资讯 论坛)与Dubai原油的差价大幅拉大。不过贸易商表示，尽管价差继续拉大，新加坡市场的周一交易气氛极其平淡，多持观望态度，再加上新加坡现货市场基础面薄弱，燃料油供过于求，其中，新加坡市场供过于求的局面仍在继续，中国作为主要燃料油进口大国，需求仍不见大幅上涨，中国进口商的购货态度还是相对比较谨慎，因而新加坡市场9月份供过于求的局面仍将继续，因此纸货市场后市依然不甚乐观。

　　卡塔尔在欧佩克的紧急会议之前表示，欧佩克考虑将一揽子原油的价格范围定在28～30美元/桶。卡塔尔的能源部长哈玛德说，欧佩克的一个特别委员会正对28～30美元/桶的价格范围进行审议，欧佩克一揽子原油以前的价格范围是22～28美元/桶。如果欧佩克的委员会完成了对这个问题的审议，那么将在9月15日的维也纳会议上进行讨论。哈玛德说，28～30美元/桶的价格范围是一个合理的价格范围，这对消费国和生产国来说都是公平的，这将帮助避免价格的波动。40美元/桶的石油价格不合乎生产国和消费国的意愿。 9月3日，在伦敦，北海布伦特原油10月份交货的基准价格下降了34美分，降到41.23美元/桶。纽约商业交易所，10月份的期货合同价格下降了7美分，降到43.99美元/桶。哈玛德认为，过去几周石油价格的上升是“恐惧和心里压力”所致，这并不反映市场的供需状况，因为绝大多数的欧佩克成员国已经以全能生产。欧佩克在6月3日的贝鲁特会议上同意分两阶段提高250万桶/天的石油产量，这是为了削减石油价格。欧佩克从7月1日开始增产200万桶/天，从8月1日再次增产50万桶/天。

　　目前新加坡市场供过于求的局面仍在继续，中国作为主要燃料油进口大国，需求仍不见大幅上涨，据初统计，9月上旬只有26.9万吨船货到黄埔港，较上月同期的38.5万下滑30%。越南和印尼的需求虽保持坚挺，但其每月各20万吨左右的需求量相对于新加坡市场供应量并不算大，因而新加坡市场9月份供过于求的局面仍将继续。

　　广州黄埔市场本周依然存有大量的现货，黄埔燃料油市场商家报价也呈现下跌趋势。中国附近港口的燃料油库存也处于较高水平，这也对国内燃料油价格构成了压力。新加坡燃料油库存在7月份达到9年来的最高水平1392.1万桶，比去年同期高出62.7%。日本燃料油的产量和库存也呈现增长态势。电厂是国内燃料油最大的消费商，随着夏季高温天气的结束，电力紧张局面得到部分改善，电厂发电所需燃料油需求大幅下降。　　

　　由于多方因素主导原油价格振荡走低，9、10月由于套利船的涌入，新加坡燃料油库存压力将进一步加大，然而作为新加坡市场的主要买家中国，消费需求依然疲弱，燃料油期货价格将易跌难涨。

　　操作建议：目前而言价格仍属高位，短期来看可能是振荡下行，中期来看也是振荡行情，长期价格将逐步回落。

　　作者：谢爱红 一德期货研发部

　　Email：[e-mail]

　　沪胶：低开高走

　　上海市场：今日沪胶市场RU0411合约跳低开盘，上午低位盘整，下午成交和持仓同增，主力大幅拉高，最终收盘在12340，成交25272手，持仓增至53406手。

　　基本面分析：国内产区市场天然橡胶价格继续小幅下滑，今日海南五号标胶成交1564吨，均价12018元/吨；云南五号标胶成交213吨，均价11822元/吨。国际市场，泰国RSS3价格回至1235美元/吨，印尼和马来西亚价格为1250美元/吨。TOCOM的RSS3基准合约今日收盘为135.80日元/公斤，微跌0.60日元。

　　技术分析：沪胶RU0411合约今日放量增仓，短期有继续反弹的动力，技术上也有反弹的要求。

　　操作建议：市场趋于活跃，可少量参与RU0411合约，逢低短线做多。

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