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市场表现良好
上海期货交易所燃料油期货合约本周窄幅波动，市场运行保持良好态势，成交活跃，持仓稳步放大。
本周主力合约1月走势大致与原油及新加坡燃料油走势相同。周一价格小幅下跌，周
二在原油大跌的带动下跳空低开，价格大幅下挫，周三探底回升，收出好几天不见的阳线，周四在原油大涨的带动下跳空高开，价格冲高后遭遇了来自空方的强力阻击，价格最终回落，周五，由于周末来临，一些市场投资者选择了离场动作，持仓量明显减少。
本周燃料油的表现虽然少了上市第一天的激情澎湃，但却多了一份理性与稳重。同时，虽然持仓量没有急剧放大，但从该品种的价格波动和交易特点来看，已隐然有一股成熟品种的风范，如周五部分投资者在周末前选择了平仓行动就与国际上石油期货交易的特点非常相似。下周一，即9月6日，美国各交易所因劳工节休市一天，这也是NYMEX众多投资者在长周末假期前选择获利平仓的原因。因为谁都不知道长周末期间世界将发生什么事情，因此很多人不愿持仓过节。
本周引人注目的消息是库存的减少，一是美国原油库存的意外减少，二是新加坡渣油库存的大幅减少。库存的减少是库存的转移还是被消费了呢？我们认为后一种的可能性大。美国原油库存的减少说明美国对原油的消费依然强劲，新加坡渣油库存的减少据报道称是因船用燃料油的销售大增而至，也有人称是洗库行为，但我们认为这侧面证明了亚洲对燃料油的需求并不象大家所想象的那么疲软。
对下周燃料油期货的表现，我们认为难有大幅的下跌。一方面在于原油下跌的可能性不大，另一方面是不必对国内的到货过于担心。
WTI原油期货在长周末前遭遇了获利平仓盘的卖压，但价格下跌幅度并不大，另从基金持仓看，以对冲基金为代表的投机资金并没有大幅撤离石油期货市场的迹象，表明他们对后市依然看好。当长周末后投资者重返市场时，原油期货价格有可能再次获得上升的动力。而从炒作题材看，随着9.11的临近，市场对恐怖的担心可能升级，其它方面包括伊拉克局势和尤科斯危机仍有炒作的空间，因此我们认为原油价格将会保持强势。
另一个市场担心的是黄埔市场在九月份将有大量船货抵达。但我们认为，由于黄埔库存已经消耗巨大，即使有到货，贸易商的操作空间也较大，同时需求也在增加。另外，如果价格下跌，黄埔市场将再次面临倒挂的威胁，这是贸易商所不愿看见的。
从市场自身的特点看，主力1月合约自上市后从最高的2222元/吨，下跌至最低的2112，下跌动能已得到较充分的释放。从技术形态看，周五的下跌回补了周四的跳空缺口，短期调整已基本到位，后市有望重拾升势。在本周的交易中我们发现，市场上升过程中表现出增仓放量的迹象，而回调过程中明显缩量，而这正是一种较强势的表现。另外，随着交易的展开，显然不断有资金流入市场，这是个非常积极的信号，预示着燃料油期货不断地得到市场投资者的认可。
中国国际期货 燃料油事业部
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