一德期货：8月26日工业品日报分析

　　沪铜(资讯 论坛)沪铝(资讯 论坛)：涨跌互现

　　外盘走势：LME市场：伦敦金属交易所(LME)基本金属周三多数收低,市况平淡。LME铜：三个月期铜一度跌至每吨2,684美元的一个月低点,但尾盘勉力缩减跌幅，晚场综合交易收报每吨2,706美元,较昨日下滑29美元。LME铝：三个月期铝也继续下滑,但勉强守于支撑位每吨1,680美元上方.周三晚场综合交易收报1,692美元,下跌19美元。

　　COMEX铜：纽约商品期货交易所(COMEX)期铜周三收盘涨跌不一,但脱离了一个月低点。交投最为活跃的12月期铜微跌0.10美分至每磅1.2405美元,盘中介于1.2450-1.2190间波动,后者为7月28日以来低点。9月期约微升0.05美分至1.2395美元;其他期约上涨0.05美分至下跌0.20美分不等。最终成交量估计为23,000口,高于周二成交的13,023口。

　　上海市场：上海期货交易所(SHFE)期铜主力合约412以昨天的开盘价25810高开，全天价格窄幅波动，最后收于25880，微幅上涨，有少量增仓。现货月合约收于28190，小幅上涨。AL0411合约以16030微幅低开，全天价格窄幅波动，最后收于16000，小幅下跌。

　　基本面分析：尼日利亚总统的石油及能源顾称欧佩克有必要在9月会议上作出增产投资承诺，但他预计欧佩克将提高目标价格波动区间。美联储主席格林斯潘称油价持续高涨可能会损及日本经济，美联储理事奎恩预计美国未来几个季度的前景良好，他表示美国经济的增长放缓是暂时的，但据预计美国8月21日当周首次申请失业救济人数增加4000人。就昨天公布的经济指标而言，美国8月20日当周MBA贷款申请指数下降6.3%， MBA采购指数下降5%由671.1降至443.7，当周MBA再融资指数下降8%由1982.7降至1824.9。美国7月耐用品订单增长1.7%， 7月核心耐用品订单增长0.1%，7月新屋销售下跌6.4%至113.4万套,降幅超过预期,年率为自去年12月以来最低。有关美国经济的讯息喜忧参半,令市场难寻指引。市场对LME库存可能再度增加仍然感到焦虑,上周铜库存曾单日增加近30,000吨,受有关8月第三个星期三到期合约的单日逆价差居高吸引.目前更多非仓单铜位于亚洲,尚未被注册.部分上周注册的铜已被归入"注销仓单",即准备出库的铜.即期合约价差的极度紧张关系得到缓解,单日逆价差仅为0.50美元,上周曾高达7.00美元。但自9月1日起的期铜合约价差关系趋紧,而现货/三个月逆价差维持在58/60美元。

　　由于缺乏指导性信息的指引，市场似乎在错综复杂的信息中徘徊。有消息称，上周LME注册的铜已经被归为注销仓单，LME铜的注销仓单数量的确在近两日略有增加，周二和周三分别为16050和15500吨。升贴水紧张状况有所缓和，但是9月份合约和之后两天的升水相对较高，分别为2.5美元/吨和2美元/吨。国内铝价近期回调的可能性很大，远期价格受LME铝价下跌的影响，南海现货上涨也遇到了阻力。价格方向不明朗，市场购买意愿不是很强烈。虽然货源集中的大型铝厂也不急于出货，但是相对较高的价格会吸引更多的经销商和厂商释放库存。

　　技术分析：铜：5日和10日均线对价格形成压力，30日和60日均线对价格有一定支撑，KDJ指标给出看跌信息，MACD红柱缩小。

　　铝，5日均线对价格形成压力，10日和30日以及60日均线对价格形成支撑，KDJ指标给出下跌的信号，MACD红柱有所缩小，从技术面上看，铝价有调整的需要。

　　操作建议：铜：预计明天价格可能会有所下跌，短期来看铜价走势不太明朗，可能会在小幅的涨涨跌跌中徘徊，多空均不宜，长期来看价格会逐步回落。

　　铝：短期铝价可能会向下调整，幅度估计也不会太大。

　　作者：谢爱红 一德期货研发部

　　上海燃油：小幅下跌

　　新加坡市场：新加坡燃料油价格周三微幅回升,燃料油/迪拜原油价差进一步缩窄。截至今日,8月平均裂解价差为每桶贴水9.00美元左右。9月燃料油/迪拜裂解价差收窄至每桶贴水8.90美元,较周二收盘缩窄0.3美元。新加坡现货180 CST燃料油收于每吨192.88美元,较上一交易日的192.25涨约0.63美元.现货市场达成一笔交易。9月燃料油180 CST报每吨192.75/193.00美元,上一交易日报192.00/192.50。

　　上海市场：主力和约FU0501开盘价为2184平开，价格窄幅整理，最后收于2168，小幅下跌，全天成交活跃，成交量约6.5万余手。

　　基本面分析：纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货周三每桶下跌近2美元,为连续第四个交易日走软。.NYMEX 9月汽油期约大幅下滑近约7美分,至逾七周低位。美国政府公布的数据显示,上周汽油库存持平,原先预计汽油库存将大幅下滑,因夏季出行高峰季节汽油需求强劲，若8月末库存不减少,之后汽油库存会大幅增加，汽油库存数据对市场构成向下的压力。NYMEX 9月取暖油期货结算价大跌5.03美分或4.1%,至每加仑1.1431美元,接近日低水准.1.18美元所在的支撑位亦失守,上档阻力在1.2165。伦敦国际石油交易所(IPE)10月布兰特原油期货与美国市场一并下滑,结算价重挫1.64美元或3.9%,至每桶40.68美元。

　　目前，在炼油厂利润上升的情况下，倾向于生产更多的燃料油。由于原油价格高企，新加坡的燃料油价格受到支撑，相对与中东、欧洲和美国而言，把燃料油卖到新加坡有更多的利润。受利益的驱使，西方的大量套利船货开始涌向新加坡，导致新加坡燃料油库存累创新高。据最新的数据，目前新加坡的库存为1290.4万桶，在近5年之内属于高库存量。今年4月份以来新加坡的燃料油库存基本保持在1000万桶以上，对价格形成了强大的压力。在新加坡价格维持高位的情况下，来自西方和中东的套利船货源源而来，据报道，目前从中东和里海来的正在路上的燃料油船货达到了100万吨。面对大量的燃料油，新加坡市场最大的买家———中国的需求却并没有想象的那样旺盛。由于中国放开许可证配额，大量的贸易商进入国际燃料油市场采购，使中国的采购量大增。海关的统计表明，今年前7个月我国共进口燃料油1825万吨，预计前8个月进口将达到2100万吨，相当于去年全年进口量的85%。但由于燃料油的需求企业对燃料油的需求并没有明显增加，导致了黄埔市场长时期的倒挂。这种倒挂抑制的中国的采购热情，使新加坡的需求一直难以得到提振。

　　现货方面，华南市场燃料油价格8月25日(周三)小幅下跌，来自国际市场的疲软表现继续打压黄埔市场，新加坡基准高硫180CST过驳报价在2150元/吨，跌10--20元左右，船提报价2150--2160元/吨，跌10元左右。相关行情，华泰兴已经没有过驳资源可供，南海能盛无货出售，中燃广州的货已经售完，中燃湛江库存售空没有报价。黄埔市场交易清淡，国际油市已经连续两日表现出走疲态势，燃料油价格随之下行。目前现货资源紧缺，几家贸易商的存货都已售完，尽管如此，现货紧缺并未对提振油价起到有利作用，油价更多地受制于国际市场的走势。

　　8月25日(周三)，华东燃料油市场忽略国际疲势继续维持平稳态势。上海市场三家大型贸易商为进口燃料油的报价维持稳定，上海中石化、上海燃料公司和高英为进口高硫180CST的库提报价均保持2180--2190元/吨，高硫380CST库提报价分别为2000元/吨、2100元/吨和2020元/吨，俄罗斯M100报价在2250--2300元/吨范围，价高者为零售报价。其他地区的进口燃料油报价同样僵在2150--2170元/吨之间。

　　燃料油是石油炼制过程中的最后一道油品，二者具有较好的相关性和联动性，原油和燃料油的相关性达到90%以上。可以确认原油价格是影响燃料油价格的重要因素，中长期而言对燃料油的价格具有指引作用。燃料油目前的价格难以得到燃料油消费企业的认可，黄埔市场上，多数商家的销售报价在2160元/吨以上，据称实际售价并没有这么高。由于新加坡基本面的持续疲弱和黄埔市场的混乱无序，以及原油价格的高企及整理回调，预计燃料油短期内会处于高位整理走势，长期来看价格会逐步回落。

　　操作建议：近期价格将是高位整理走势，目前价格尚属高位，长期价格将逐步回落。

　　作者：谢爱红 一德期货研发部

　　沪胶：低开走高

　　上海市场：今日沪胶市场RU0411合约低开走高，最高摸到12645，最终收盘在12600，成交18116手，持仓增至46774手。

　　基本面分析：中国第二大橡胶产区--云南西双版纳傣族自治州今年以来橡胶大面积遭受蚧壳虫害，初步统计干胶产量比去年同期减产11.5%。国内产区市场天然橡胶价格继续小幅下滑，今日海南挂出五号标胶758吨，起价12200-12500元/吨，平均挂价12267元/吨；云南挂出五号标胶1619吨，起价11900-12200元/吨，平均挂价12049元/吨。国际市场，泰国RSS3价格回至1240美元/吨，印尼和马来西亚价格为1250至1260美元/吨。TOCOM的RSS3基准合约今日收盘为135.60日元/公斤，下跌3.10日元。

　　技术分析：沪胶RU0411合约止跌回升，短期均线对市场构成支撑，近期盘升的总体走势没有改变，但短期走势有可能出现反复。

　　操作建议：市场趋于活跃，可少量参与RU0411合约，逢低短线做多。

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