国际期货：0825现货走势将主导市场

　　25日东京胶涨跌互现，8月现货合约到期日收报135.6日元，较7月交割价150.6日元大幅下滑，显示随着东南亚逐步进入产胶高峰期，现货供应的压力将再次考验市场的信心；从东京市场的走势观察，基准合约周线形成的下跌通道保持完整，日线中在前期形成的135日元将成为短期市场的强弱分水岭，如果支撑失守，后市跌势将加剧，下跌的目标位在125日元。

　　沪胶市场在经历2003年的暴涨后，市场参与结构不完善的质疑颇多，且在407合约的 挤仓之后，市场的不合理的因素暴露无遗，那么沪胶将何去何从，成为市场关注的重点。应该说，虽然沪胶近期归于沉寂，但目前总体市场结构逐步在向良性的状态渐进，主要表现为期价与现货价逐步趋同，资金运作的痕迹在淡化，同时市场的注意力基本都转移到对现货走势的预期上，期价的价格形成机制逐步恢复正常，国内国际现货胶价的联动性将加强。

　　沪胶当日波澜不经，主力合约减仓下行，市场整体表现为仓位的调整中，有再入弱势格局的迹象。操作中，沪胶411合约存在二次探底的可能性，短期将下移至12400-12600元的波动区间。

　　(国际期货 赵忠)

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