如何确定玉米期货质量标准

　　质量标准是玉米期货合约设计的重要组成部分,也是整个玉米合约设计的核心之一。大连商品交易所有关负责人称,该所通过参照玉米国标、借鉴国际标准、采样实测、调研咨询、文献查阅等方式,并结合玉米期货自身的储存、运输等商品特性,对一些指标的取值范围进行了适当调整,最终选取容重、水分、杂质、不完善粒、生霉粒、气味色泽等作为质量指标,这些指标具有标准的权威性和市场的认同性。

　　那么,玉米期货合约选取的指标及其相应取值,又有何依据呢?大商所有关负责人就此回答了记者的问题。

　　问:为什么容重的指标设定为:标准品为≥685g/l；替代品为≥660 g/l,贴水30元/吨?

　　答:容重指标值的设定主要从国标的规定和量化、玉米在容重分布上的特点、现货贸易对玉米容重的基本要求,以及能否确保有足够的交割量等方面来考虑。国标规定:容重710g/l以上为一等玉米,容重685g/l 以上为二等玉米,容重660g/l 以上为三等玉米,低于660g/l的为等外玉米。

　　由于正常年景下二等玉米在流通中所占比例最大,将其作为交割标准品。同时,考虑到容重指标年度间变化较大,将三等玉米作为交割替代品。按国内贸易实证数据推算,符合交割要求的三等以上玉米的比例可达71%,按全国1.25亿吨的年产量估算,每年符合交割要求的新产玉米总量将达8500万吨以上。在现货贸易中,二等玉米作为定价基础,一等玉米不加价,低于二等的玉米按照容重每低1g/l价格下调1元/吨扣价,二、三等玉米之间的价差基本为25元/吨左右,比国家规定的收购等级价差40元/吨略低。从贴近现货角度考虑,贴水设为30元/吨。

　　问:为什么不完善粒的指标设定为≤8%散粮出库允许范围≤11%?

　　答:国标中将不完善粒指标限定为不超过5%。现货习惯要求比较宽松,几乎所有饲料企业对不完善粒在8%以内都可以接受,同时,不完善粒限制在8.0%也符合国际玉米贸易标准。不完善粒不超过8.0%是对包粮而言的,对散粮来说,经过入仓和出仓,破碎率会明显增加,大约增加3%左右。鉴于此,散粮交割玉米出库时,不完善粒指标要求在11.0%以内。从可供交割量的角度来推算,玉米不完善粒放宽到8%,将有56%左右的玉米可以达到交割要求,即有近7000万吨的玉米可用于交割。

　　问:为什么生霉粒的指标设定为:标准品≤2.0%；替代品>2.0%且≤4.0%,贴水50元/吨?

　　答:国标中将玉米生霉粒指标值限定为不超过2%。按照国标设定和正常年景现货贸易的一般习惯,将标准品设定为≤2.0%比较合理。正常年景符合这一要求的玉米所占比例可达70-80%,但遇有因气候原因而导致生霉粒指标普遍过高时,现货商会根据市场状况不同放宽要求,最高可以至5.0%。此时,指标依然限制在2.0%可能会导致期货可供交割量的严重不足,因此应适当放宽。根据调研数据显示,生霉粒指标限定在≤4.0%,这样无论是正常年景还是非正常年景,都能保证6000万吨的玉米达到交割要求。

　　在现货贸易中,对生霉粒超过2.0%的玉米一般是扣价10-20元/吨,为防止在正常年景下生霉粒超过2.0%的玉米过度进入期货市场,应该对生霉粒替代品实行惩罚性贴水政策,将生霉粒替代品贴水定为50元/吨。

　　问:为什么水分指标设定为≤14.0%?

　　答:国标对玉米水分限定为14%。水分对玉米安全贮藏保管至关重要。研究显示,玉米含水量和温度决定玉米的储藏期限,含水量12-14%的玉米在0-30℃范围内安全储存时间均超过120天,随着水分和温度的增高,仓储时间缩短。为此,长时间储存要求玉米水分在14%以内是十分必要的。从大连、营口周边地区来看,夏季室外温度一般在26-29℃,如果玉米水分在14%以内,罩棚储存,通风顺畅,可以确保玉米的安全储存。

　　问:为什么杂质指标设定为≤1.0%?

　　答:杂质属于人为可调控指标。国标将杂质限定为小于等于1.0%。杂质对玉米安全储存的影响较大。玉米在收获以后,经过晾晒、脱粒、整理等环节,常常包含少量的有机杂质和无机杂质。由于玉米中的杂质呼吸能力和吸湿性强,能增大粮食水分,使玉米在保管过程中容易发生虫霉。同时,杂质还能阻塞粮堆孔隙,影响湿热散发,对玉米安全储存十分不利。此外,过多的杂质对玉米加工后续产品的质量也会带来不良影响。现货贸易对玉米杂质的要求基本上限定在1.0%以内。杂质不超过1.0%,既符合国标要求,又符合现货习惯。玉米经过简单的过筛处理,很容易使90%以上的玉米符合交割要求,约有1亿吨以上的玉米符合交割标准。

　　问:为什么要设定储存品质指标?

　　答:国家最新颁布的《玉米储存品质判定规则》对玉米储存品质有相关技术要求,其中,色泽气味、脂肪酸值、品尝评分值三项指标中,有一项符合陈化规定的即可判定为陈化。根据该规则,对交割入库玉米要求达到宜存要求,同时,确保出库玉米非陈化。（来源：中国期货业协会）