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汇鑫期货分析师郑琪认为，8月20日一周连豆低位震荡，由于美国农业部调低了大豆(资讯 论坛)作物的良好率，多头积极拉升期价，但成交量并未与之相配合，建议投资者后市应关注作物长势状况的变化。
本周(8月16日--20日)连豆呈现低位振荡态势，周初期价承接了上周五(8月13日)盘中的回调走势，价格低开低走，继续回吐了上周五的部分涨幅，在随后的几个交易日中，期
价小幅振荡回升，攻克了5日均线和10日均线的阻力。从技术上看，目前期价受到了短期均线系统的良好支撑，但值得注意的是，期价波动的幅度日趋狭窄，成交量也出现了大幅萎缩，表明期价虽有反弹的迹象，但价格上涨的动能明显不足。
从本周的走势特点来看，继上周四(8月12日)美国农业部公布了低于预期的美国大豆产量预测和库存预测后，美国农业部在本周紧接着大幅调低了大豆作物的良好率，大豆长势情况的变化为多头组织反弹提供了题材和想象空间，在一周的交易中，多头明显比之前活跃，积极推动价格走高，但由于毕竟当前的作物生长情况总体良好，作物良好率还处在比较高的水平，多头在推高价格的时候还是有所忌惮，因而盘中相当部分多头立场不是很坚定，而是采取了见好就收的操作策略，而从空头来看，虽然现时大豆作物增产还是比较确定的，但大豆作物的生长期还没有过，产量还存在着相当大的不确定性，短期内作物良好率的下调又给期价带来支撑，加上技术上也有修正的需要，这最终使得空头仅在价格高位积极打压期价，在低位则相对谨慎，及时的平仓了结。总体上，在价格走高的过程中，多空的表现都相当的谨慎，体现在成交量方面，本周的几个交易中，一直处于低迷的状态，并且呈逐日萎缩之势。
从基本面的情况来看，大豆的潜在供应压力依然存在，虽然上周(8月9日--13日)美国农业部在月度报告中下调了对大豆产量的预估值，但当前的28.77亿蒲式耳大豆产量水平仍是美国历史次高产量，远高于2002/03年度的24.18亿蒲式耳，2004年美国大豆增产压力是无法回避的事实，从本周美国农业部公布的作物进度报告也可以看到，作物的长势情况仍保持在较为理想的水平，截止到8月8日，美国大豆的开花率达到95%，较上周92%的水平继续大幅提高，并领先于2003年同期94%的水平，但落后于5年的平均值96%的水平；接荚率达到81%，较上周69%的水平明显提高，领先于2003年同期74%的水平以及5年的平均值80%的水平；有69%的生长情况为良至优，较上周73%的水平大幅下降了四个百分点，不过高于2003年同期56%的水平，引起市场关注的是，本次作物良好率出现了大幅度的下降，这表明上周创记录的低温天气已对大豆作物的生长带来了一定的负面影响，给未来大豆作物的产量增添了变数，这也是本周期价波动幅度收窄、成交量出现萎缩的原因所在，但可以肯定的是，到目前为止，大豆的长势情况仍远远优于2003年同期。
面对大豆潜在的供应压力，各国的进口需求却没有多大的起色，美国农业部公布的出口检验报告显示，截止8月12日一周里，美国大豆出口检验量为61.2万蒲式耳，低于市场预测的100--300万蒲式耳区间，并远低于前一周(8月2--6日)的94.2万蒲式耳以及2003年同期777.5万蒲式耳，对市场产生一定利空影响。从全年的情况来看，截至8月12日，美国2003/04市场年度(9月1日--8月31日)大豆出口检验量累计为8.43713亿蒲式耳，落后于2003年同期的10.3769亿蒲式耳，下降幅度为18.7%，和上周相比总体的出口检验量还在小幅度的下滑，表明当前美国大豆的出口需求还没有出现逆转的迹象。
与此相比，美国大豆的内需情况显得强劲的许多，根据美国油籽加工商协会(NOPA)公布的大豆压榨报告，7月份美国大豆压榨量为1.087亿蒲式耳，较7月增加620万蒲式耳，同时也高于市场预期的0.997亿蒲式耳；大豆压榨量的提升，表明当前的需求还是非常强劲，不过，也同时显示出大豆的供应也十分的充足，因而数据对于期价影响，总体上较为有限，从整个市场年度的情况来看，迄今为止，2003/04市场年度累积压榨量为12.303亿蒲式耳，较2002/03市场年度同期13.251亿蒲式耳，下降了7%，如此看来，美国大豆的内需如果能够维持2003年的水平已经相当不错了。
中国作为大豆的消费大国，2004年也出现了大豆潜在供应增长、需求下滑的局面，由于受国家宏观政策和大豆价格连续上涨等因素的影响，2004年中国大豆播种面积有所增加，特别是主产省黑龙江、吉林、辽宁播种面积增加较多，而且主产区大豆播种以来，总体气象条件利于大豆生长发育，长势普遍较好，丰产的概率相当高，但与此形成明显对比的是，饲料行业低迷不振、大豆进口商的资金紧缺以及压榨亏损，导致市场对大豆需求已出现明显萎缩，这从中国海关总署提供的数据中也可以得到印证，2004年1--7月份中国进口大豆1078万吨，较2003年同期下降了12.1%，特别是中国进入宏观调控以来，中国对大豆的进口需求出现了加速下滑的态势，5--7月份的三个月中，大豆的进口同比下降了32%，至今还没有看到明显的回升迹象，从中至少有一点可以证明，中国进口需求的下滑已不容置疑。
综上所述，大豆作物良好率在经过连续数周的稳步提高之后，出现了下降，而且下降的幅度很大，这给大豆价格带来一定的支持，但总体上大豆市场还存在着相当大的不确定性，特别是当前大豆还处在关键的生长期，天气变化对大豆产量的影响还有着很大变数，不过，尽管如此，大豆的增产基本已成定局，随之而来是，大豆市场必须面对的潜在供应压力，因此，在新的供需格局的影响之下，期价整体的弱势格局还将得以继续，短期之内，期价的反弹能否持续，将很大程度上取决于后期的作物长势状况，并且，如果期价要走出较大级别反弹行情的话，还有待于量能的进一步配合。
(梁杰 实习编辑)
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