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向国际性期货品种迈进中国是世界燃料油消费第一大国，年消费量在4400万吨左右，其中进口占50％以上。而未来两三年我国燃料油消费量还会大幅上升，并且随着国内产量逐年下降，进口比例将不断提高。在西方发达国家燃料向轻型化方向发展，燃料油消费增长缓慢甚至出现下降情况下，我国在世界燃料油市场中将占据越来越重要的地位，这客观上有利于即将推出的上海燃料油期货市场成功运作。
上海燃料油期货将于8月25曰上市交易，其交割标的为180CST.目前在进口燃料油中，180CST燃料油占80％左右，是我国燃料油现货市场上流通量和使用量最大的一个品种。在国际市场上，普氏公开现货市场和新加坡燃料油期货市场均以180CST燃料油作为交易标的，目前180CST燃料油已经成为国际燃料油市场定价基准品。
显然，上期所选择180CST燃料油作为交易标的，有利于我国燃料油市场与国际接轨，使上海燃料油期货更容易被国际市场所接受，逐步发展成为国际性期货品种，成为国际燃料油市场定价基准之一。随着上海燃料油期货推出，将改变我国在亚太燃料油定价体系中的弱势地位，降低中国进口燃料油成本。而期货市场特有的价格发现功能，使政府在燃料油价格和流通完全放开以后有了一个宏观决策依据。期货市场对于交割仓库的需求，也会推动我国石油仓储和运输设施发展，这客观上对于稳定石油市场有积极作用。燃料油期货上市后，相关企业在进出口贸易谈判中有了一个可供选择的新定价基准。上海燃料油期货价格是反映中国当地供求关系的定价基准，据此可以降低国际国内两个市场价格不对称时的价格风险。同时，燃料油期货的推出，无疑为相关企业提供了更加方便的套期保值平台。严格风险控制确保交易平稳为了保证燃料油期货上市后交易平稳，上期所采取了严格的风险控制制度。目前我国国内商品期货涨跌停板幅度通常规定为上一交易日结算价的±3％，最低交易保证金为合约价值的5％。而通常情况下，石油价格波动幅度和频率比一般商品大得多，以2001年5月14曰至2004年3月26日，共计746个交易日的新加坡交货的180CST燃料油收盘价格作为数据样本进行分析，单日价格涨跌幅度超过3％的天数有77天，出现频率为10.34％；单日价格涨跌幅度超过5％的有13天，出现频率为1.7慨；连续两日累计涨跌幅度超过8％的天数有12天，出现频率为1.61％。
因此，上海期交所设定燃料油期货每日价格最大波动限制为上一交易日结算价的±5％，最低交易保证金为合约价值的8％；同时交易所还将根据燃料油期货合约上市运行不同阶段和市场不同持仓量，制定不同的交易保证金收取标准，交易保证金最高可达40％，以最大限度地降低交易风险。
燃料油期货要取得成功，不仅需要燃料油相关企业参与，更需要广大中小投资者参与。国外原油、汽油等石油期货合约通常规定l手为1000桶（折合140吨左右）或100吨，上海期货交易所合约设计交易单位为10吨／手，按2000元／吨粗算，合约价值约为每手20000元左右，这有利于广大中小投资者参与，提高市场流动性。同时，上海燃料油期货交割单位为10手，一般驳船就可以完成交割，甚至车提用户也可以完成交割。
第一批交割库首选华南与现有期货品种交割相比，燃料油交割有其自身特点：交割对象是液体，操作专业性强，管理更加严格。因此，交割地和交割仓库选择，对于燃料油期货市场风险控制和成功运作至关重要。上海期货交易所自2001年成立石油期货研发小组以来，就多次对我国华南、华东和全国其它地区燃料油市场、燃料油经营企业、燃料油油库和码头进行调查研究，为选择交割油库掌握了大量一手资料。经过认真调研，根据《上海期货交易所指定交割油库管理办法》，交易所选择设立了第一批5家指定交割油库和2家指定检验机构。5家指定交割油库分別是粤海（番禺）石油化工储运开发有限公司、广东南华石油有限公司、广外发展碧辟油品有限公司、珠海中燃石油有限公司、中油燃料油股份有限公司，2家指定检验机构是中国检验认证集团广东有限公司和通标标准技术服务有限公司。据了解，首批5家燃料油交割库总仓容约38万吨左右，基本能够满足燃料油期货上市初期市场需求。同时，随着未来燃料油期货市场发展，交易所还将适时选择在华东等地区开设新的交割库，以满足交割需求，保障期货市场与现货市场对接顺畅。
据交易所介绍，选择广东作为第一批交割油库所在地，是因为广东地区是我国重要的燃料油消费地、集散地和中转地，在我国燃料油市场中占有重要地位。上海燃料油期货推出后，我国华南黄埔地区燃料油市场无论从市场参与者数量和构成、交易量和交易方式，以及对中国和新加坡市场影响力方面而言，都将向着更加成熟和规范的现代石油市场方向发展，将会形成两个市场相辅相成、协调发展的良好局面。（文华财经编译）（来源：中国证券报）
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