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近期伦铜和沪铜走势扑朔迷离，大起大落的盘中变化着实让人无从捉摸。而在期价宽幅震荡的同时，现货升水已远非前期那么紧张。需求的持续旺盛，库存的连续减少依然是市场看涨人士的主要理由，但遗憾的是在铜价推高过程中，空头回补力量对铜价走强所起的作用要比主动性买盘强得多，而在目前久攻不下2860一线的阻力之前，此部分能量无疑也在逐步的被弱化，并极有可能产生更强的方向转换，毕竟相对目前铜市而言，支撑铜价上涨的动力已越来越勉强，而在目前宽幅的震荡走势中，抛空信念的坚定无疑将是必要和坚持的。
沪铜近日走势明显要比伦铜强劲，其间买国内抛国外的反向套利盘的运作，成为市场人士一致所公认的主要理由，前期由于调控所引起的两市比率的持续下降，目前已由最低9.1升至9.43左右。但鉴于目前两市市场结构的差异以及库存的特征转换，沪铜与LME铜的比价将很难再次回到9.8以上。同时从近几个交易日的走势来看，很显然有基础不够殷实之嫌。在上扬过程中，伦铜持仓量和成交量一直维持在较低水平，仅仅靠空头回补的能量要想一举突2860美元的牛熊分水岭绝非易事，因此对后市期铜的走强不应过分乐观。
铜的价值是相对稳定的，供需之间的关系变化才能使其内在价值出现变化，但遗憾的是，我们通常情况下是按照铜的价格进行交易而不是铜的价值，并且在许多情况下，铜的价格最终导致铜的价值的扭曲。美元在过去的两年中的持续贬值，构成基本金属市场此轮上涨的主要原因。目前伦铜现货对三个月期的升水已较前期有所缓和，挤空的说法也远非前期那么强烈。而在前期铜价的上涨过程中，中国在对铜的需求已稳具世界前列的格局已逐步得到认同，但同时我们也完全有理由相信大量依靠进口的中国需求特点将更多的被市场所关注，并极有可能成为造市者造市的主要筹码。LME库存的连续下降，造成目前LME市场易涨难跌的格局。但有一点我们应当明白随着前期价格的走强，许多现货商又开始买入铜，部分厂商甚至开始囤积现货，等待价格的进一步上涨，以谋求暴利。现在市场上已经积累了较多的隐性库存，一旦铜价出现较为明显的下跌，这些隐性库存肯定要重新变为显性库存，到那时，供不应求的状况肯定会得到明显改善，甚至有可能出现供过于求的状况，这或许也是近期升水缓和的主要原因，最终价格向价值的合理回归亦将成必然。
时间的拖延最终将对空间不利，在LME铜价屡屡冲高受阻的过程中，时间上将对在LME做多的人更为不利，一段时间内的宽幅震荡必将消耗更多的看涨能量，而随着买盘能量的逐步衰竭，高位生产商保值的有望再度介入将极有可能成为抑制铜价的上扬的主要压力。而在目前相对关键的时刻，笔者认为期铜想要再度向上拓展空间，必须要完成一个量能的补充过程，这个过程无非为两种：其一，期价再度大幅回撤以吸引基金和消费买盘的重新介入；其二，在目前价位构筑强势整理平台，以时间换空间，等待投资者对目前价位的理解与接受；而从中期铜价走势来看，第一种的可能性将是极大的，毕竟基金持仓结构调整不仅仅需要价格，还需要时间。如果伦铜在回撤过程中持仓总量和基金多头部位呈再度显著增加的话，那么新一轮买入时机将不容置疑，但目前时间和能量上的过渡将同样为我们做空提供了契机和前提。
技术上目前正在构筑大的三角形整理形态，目前的价格正逐步收敛至区间极限，短期内的方向突破已成必然。同时在期价一直未能突破前期高点的情况下，三重顶的构成依然有效成立。而在目前影响铜价的多空力量正在逐步转换的时刻，宽幅的高位震荡和整理无疑拉响了期铜再度回调的前奏，而对于投资者而言目前需要更多的是信心与耐心的比拼。把握节奏，控制好头寸在目前阶段将显得犹为关键。笔者建议：坚定做空信念，目前价位大胆介入，止损依然为2860一线。
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