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在上海期货交易所RU407合约经历巨量交割之后，整个市场陷入沉寂与反思中。带着这种冷静的反思，我们于2004年7月份走访了国内天然橡胶主要产区海南、云南与重点销区山东。通过走访贸易商、轮胎企业以及产区农垦总局及橡胶生产农场，对目前的国内天胶市场进行了系统考察与调研，主要了解了今年天胶产区的生产、下游销区的实际需求以及轮胎企业的市场销售情况。
上半年天胶市场的总体供应情况出现一定的下滑。今年1-5月份国内天然橡胶的进口量为51万吨，同比减少3.9%。在随后的产区海南、云南调研中了解到今年的生产情况：2004年国内产区开割以来，由于干旱的天气因素，产量较去年同期有所下降，共计12000吨左右；预计国内到今年年底停割季节，将减产20000吨左右。产区减产的主要因素，一个是天气长期的干旱，导致胶乳在天热的情形下无法顺利地从树上采割下来；另外，云南地区的病虫害也是导致今年产区减产的重要原因。
上半年天胶市场的消费情况同样出现大幅下滑。在山东的考察中，我们走访了有代表性的轮胎生产企业。在企业的仓库中看到轮胎出现了积压现象，这是去年没有出现过的情形，主要是全钢子午胎库存非常高。子午胎的滞销，一个原因还是在于去年投产过剩，另外一个原因是国家严厉执行限载政策。国家在4月份实施了宏观调控政策，对轮胎企业也形成了非常大的资金周转压力，这也是压制轮胎消费的一个原因。影响2004年天然橡胶需求有三个重要因素：一是宏观调控，二是限载政策，三是汽车消费出现滑坡。
这次天然橡胶市场考察调研得出的结论是整体供需两不旺。相比国际市场而言，下半年国内天胶市场行情走势将以震荡趋弱为主。由于上期所期货库存过于庞大，期货库存在随后的一段时间将陆续出库，期货胶不断涌入市场将进一步压制国内天胶价格，尤其是会对国内主要胶种———国产五号标准胶价格形成。
至于年底之前，天胶价格能够下滑至何处，这次考察后我们亦进行了相应的评估。估计胶价很难出现跌破10000元/吨的可能，主要原因在于国际原油价格出现暴涨，导致以原油为辅料的合成胶价格的飞速上扬。截至目前丁苯胶价格已经涨至14000元/吨左右，已经与海南、云南的国产标准五号胶的价格形成倒挂。如果合成胶市场继续受原油价格的影响，保持价高、货紧的局面，势必将促进天胶市场的需求，两者作为原料具有可替代性，对天胶的价格也会形成重要支撑。（来源：证券时报）
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