燃料油期货将闪亮登场

　　上海期货交易所将在8月25日正式开展燃料油期货交易，至此，燃料油期货的面纱基本揭开。我国燃料油市场的现状如何，燃料油期货上市后行情将如何演绎？在此愿作一探讨。

　　燃料油市场基本情况

　　燃料油是成品油的一种，是石油加工过程中在汽、煤、柴油之后从原油中分离出来的 较重的剩余产物。燃料油广泛用于船舶锅炉燃料、加热炉燃料、冶金炉和其它工业炉燃料。根据用途，燃料油可以分为船用燃料油和炉用燃料油及其他燃料油。燃料油的主要技术指标有粘度、含硫量、闪点、灰分和机械杂质等，其中粘度是最重要的指标，粘度的单位是CST，平常所说的180CST和380CST指的就是粘度为180CST和380CST的燃料油。

　　2002年我国燃料油表观消费量3437万吨，但2003年我国燃料油的消费量增长较快，达到4400万吨。我国燃料油消费的主要方式是以燃烧加热为主，少量用于制气燃料。我国燃料油消费主要集中在发电、交通运输、冶金、化工和轻工等行业。其中电力行业的用量最大，2002年占消费总量的32%；其次是石化行业，主要用作化肥原料和石化企业的燃料，占消费总量的25%；再次是交通运输行业，主要是船舶燃料，占消费总量的22%。今年上半年，直馏燃料油在消费中的比重加大，主要用于提炼非标柴油。

　　我国燃料油的主要消费地区集中在华南、华东地区，占全国消费总量的71%左右。另外，东北占14%，华北占10%（主要在北京），华中占5%。华南主要集中在广东省，占该地区消费量的80%。华东主要是上海、江苏、浙江、山东，占该地区消费量的72%。

　　在我国燃料油市场中，广东占据非常重要的地位。广东省是全国燃料油需求量最大的省份，近几年全省的燃料油需求均保持在1000万吨/年以上，占全国燃料油总需求量的1/4到1/3。在进口方面，历年广东省的燃料油进口占全国进口量的比例在50-80%之间，进口燃料油是广东市场供应的主要渠道。广东燃料油进口主要以一般贸易为主。

　　我国国产燃料油的产量一直在下降，1990年产量为3268万吨，2003年为2004万吨。我国燃料油主要由中国石油和中国石化两大集团公司生产，少量为地方炼厂生产。2003年两大集团公司燃料油产量1475万吨，占全国总产量的70%左右。从燃料油生产地域来看，明显呈现地区集中的态势，华东和东北地区的产量远远大于其它地区。

　　我国燃料油的进口量从1990年的65万吨增至2003年的2378万吨。2004年上半年进口1640万吨燃料油，较2003年同期增长50%多，据估计，其中约有45%为直馏燃料油。

　　市场各方对燃料油期货的反应

　　在燃料油期货上市之前，模拟交易正进行得如火如荼，从模拟交易中我们已可初步发现未来燃料油交易的格局，我们估计，燃料油期货上市后，将在较短的时期内吸引各类投资者的参与。

　　燃料油现货商

　　他们对燃料油期货的需求最迫切，多年来国内保值手段的缺失使燃料油企业尤其是贸易企业有切肤之痛，因此，燃料油企业将有较大的积极性参与交易。当然，存在现货企业中的观望心态可能会使市场的培育花费一定的时间，但由于存在众多的买家和卖家，所以我们预计贸易商的大量参与将对市场的活跃起至关重要的作用。模拟交易使很多企业了解了期货的操作和规则，已经为市场的成熟、理性和活跃奠定了重要的基础。

　　机构投资者

　　我们预计，由于燃料油市场容量大，价格波动剧烈，很多机构投资者将参与进来。这些机构投资者资金实力雄厚，有着丰富的投资经验，对期货市场熟悉并愿意承担风险，有他们的参与市场的流动性将有充分的保障。这些机构投资者对市场也存在观望态度，但当市场规模放大之后，我们预计会有越来越多的机构将积极参与燃料油期货交易。

　　个人投资者

　　燃料油期货每手10吨，非常有利于个人投资者的参与，而价格波动的剧烈也将吸引个人投资者的参加。

　　资金面分析

　　由于油商普遍财力雄厚，因此市场的启动资金将不缺少，而期货公司普遍对燃料油期货非常重视，所以预计市场将出现火爆的局面。（来源：证券时报/邓敏）