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CBOT连续下跌30.0美分，收盘569.4美分。11月下跌3.0美分，收盘566.0美分。本周公布的美国农业部农作物生长情况，大豆优良以上比率再次提高达70%与去年基本持平。从近几周的大豆生长情况连续走好，天气状况表现非常理想。近十年来优良以上最高值也仅为71%。若后期三周内天气正常，单产极有可能超过40蒲式耳/英亩，则极可能大幅增产将超过29.4亿蒲式耳，较去年增产21.8%。后期美国农业部极有可能会调整2003年总产量。技术上，均线5日、13日对期价形成压制，关注550美分这一线的支撑。操作上，保持空头思路，目前能否
形成阶段性底部有待观察。
在此先谈一下409豆粕与409大豆的价差关系，409大豆与409豆粕6月8日出现最高的价差679元，而随后大幅缩小至当前171元。这一比价为历史以来最高值达0.9413。而这一价差是否合理？导致这一价差的原因主要是大豆与豆粕的时间差和国外期价近期大幅下跌。根据南美8月船期的报价，折算后的完税价格为2700元左右，而其到港时间在9月中旬，这一因素将使国内进口分销价降低，也是导致9月多头弃盘的原因之一。而豆粕价格高企的原因，饲料企业当前价格进行生产是有利可图因此也能接受当前价格，压榨企业也愿意维持当前价格已减少亏损或赚取多一些利润。因此这一价格是两厢情愿的结果。后市由于油厂阵营生存处境不同，是否会出现部分企业对豆粕价格进行打压？总的来说这两者价差在现货市场是有基础的。
今天411大幅下跌，收盘2679元，增仓32742手。501合约收盘2603元，增仓8076手。今日有409的拖累下411合约大幅下跌，一度跌至2647元，盘中持仓大幅增加，尾市有所反弹。今日盘中有明显的炒底资金介入。远期合约501也开始大幅增加。技术上，13日均线仍然对期价形成压制，后市期价还将维持震荡格局，等待基本面的配合在走出大方向。操作上尝试性少量买入。
豆粕409大幅下跌，收盘2688元，持仓减少6446手。豆粕409的减仓，使后市409豆粕逼仓的可能性有所降低。技术上，后市将测试21日均线的压力。操作上维持震荡格局。
小麦小幅下跌，强麦411收盘1823元。当前小麦走势属于现货推动形，现货的上涨是盘面最大的支持。技术上，均线系统形成向下交叉，13日均线对期价形成压制。从形态上看期价还维持在1800-1880区间震荡。操作上中长线谨慎持有。
411棉花大幅下跌220元收盘12845元，持仓增加。技术上，13日均线系统对期价有所压制，期价今日突破前期重要关键位13000元，后市还将再下一程。操作上保持观望。
今日实盘操作(二期)：今日无交易。动态权益1542520元。
实盘操作的第二期于2004年5月18日开始启动,起始资金128万。
实盘操作的第一期从2003年5月1日开始，到2004年4月27日结束。起始资金为108620，期末权益613629.08。回报率464.93%。
深圳中期农产品部 陈涛
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