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基金增多减空 短线交织剧烈波动 

http://finance.sina.com.cn 2004年07月30日 09:33 证券时报

  外高桥期货 施海

  近期LME期铜(资讯 论坛)由于各地铜矿劳资纠纷尚未解决,LME铜库存量大幅缩减至10万吨以下利多因素作用,而引发基金加码多单,并减持空单,致使基金多单增加近万手至2万余手,积极做多。而8月份美元升息预期增强,致使内外铜价在前期高点2852美元和26630元附近颈线位置技术性阻力作用显现。国内外铜价短线剧烈震荡、涨跌反复多变。

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  宏观调控对铜需求消费缩减影响较弱,铜供需关系依然利多。据预测,全球铜产量和需求消费量分别为1573万吨和1650万吨,供需缺口达到80万吨左右。自2000年以来,国内铜需求消费持续高速增长,并由2000年的160万吨增长至2003年的300万吨,平均每年增长29.2%,今年将达到330万吨,需求较为强劲。中国因素无疑已经成为影响全球铜市场供需格局的主要力量,对全球铜价走势产生重要影响。

  国内铜需求消费结构显示,此轮宏观调控对铜需求消费的影响较小。电力是国内铜行业最重要的下游产业,在国内铜需求消费中,电力工业所占份额最大,约占60%左右。目前国内电力供应紧张,出现了全国性的拉闸限电,电力已成为经济发展的瓶颈。国家在加强宏观调控的同时,也鼓励对电力的投资,加大电力投资力度。今年新增装机容量为3700万千瓦,铜需求消费量为177万吨,另外近几年国内电线电缆用铜每年以10%速度增长,今年将达到170万吨,由此说明电力行业的加大投资将促进国内铜需求消费增长。

  铜业与全球经济状况密切相关。随着全球经济自2002年开始复苏,全球铜业也开始复苏。分析数据表明,当西方发达国家GDP增长率超过2.4%时,铜需求消费才会增长;当GDP每变化1%,铜需求消费量变化3.2%。世界银行已将今年全球经济增长速度预测由3%提高至4%,因此铜需求消费量将持续增长。

  在铜需求消费增长的同时,铜供应增长缓慢。前几年由于铜价低迷,全球主要铜矿商压缩产能,更谈不上新投资铜矿。现在增长的铜精矿供应主要是恢复以前的产能,目前增长潜力较小,新建铜矿周期长较,由此铜供应短期内难以显著增长,供应缺口由去年的36万吨扩展至75万吨。年初以来,LME铜库存由43万余吨较大值显著缩减至近期9万吨,尚不足4天的消费量,累计减幅为34万余吨。而沪铜库存量则由3月11日的137993吨较大值缩减至7月9日的53309吨较小值,减幅为84684吨,相对减幅为61.4%,近日虽然有所增长,但增幅相对较小。由此而说明国际国内铜现货供应均较为紧张。

  美元升息预期增强对铜价压制作用依然不可忽视。美联储认为,美国经济逐渐改善,低利率时代即将结束,并进入加息周期,市场预测8月份加息0.25%的可能性越来越大,明年年底之前将提高至3%-5%较高区域。美元利率逐渐上升,将对铜价走势产生渐趋沉重压制作用。同时由于美元升息预期增强,致使美元兑全球其他主要货币汇率不断走强,从而对以美元计价的铜价走势构成利空作用。

  技术上看,外盘铜由双底形态转换为双顶形态。LME铜日K线组合近期有形成不规则双底形态迹象,铜价于5月18日和6月10日分别下探2494美元和2488.5美元低点,该不规则双底形态均价为2491美元,由此而对铜价短线走势构成支持作用,上档阻力位位于6月2日高点2852.5美元附近。7月16日铜价已上冲2852.5美元,恰好与上述阻力位位置持平,由此又形成双顶形态,继而对铜价构成压制作用。

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