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供求关系出现微妙变化
今年四月初，我国开始实行宏观调控经济政策。国内许多商品，特别是期货大宗商品都在四月见顶回落，而后大幅度下跌。海南农垦电子商务交易中心天然胶现货交易价格三月和四月连续2个月下跌。宏观调控不仅对钢铁、水泥、电解铝等行业产生重大影响，同样对汽车工业发展有制约作用，6月份国内汽车产销量也呈现回落走势。汽车消费期望值降低，显
然对天然胶需求产生重要影响。更为重要的是，许多相关行业将在下半年真正受到宏观调控影响，这是市场惯性作用，这种作用在一个相当长时间内较难改变。
消化库存对行情有压制效果
沪胶0407合约上半年行情派生出一个重要“副产品”，即上海期交所远期合约大幅度贴水。0407价格有时高于现货价格2000元/吨左右，但0409、0410合约交易价格则在13000元/吨以下，又偏离目前现货价格1000元/吨上下。造成这种窘境的原因是主力多头接下0407大量现货后，必须寻求出路。第一条出路是陈胶期转现，数万吨期转现将给现货市场形成压力；第二条出路是符合交割品仓单继续留在上海期交所交割仓库里，并转抛到8、9月或更远期合约上去。从而造成远期合约持续下跌，与现货价格贴水幅度进一步加大。随着天然胶远期合约进一步下跌，和现货价差进一步拉大，势必吸引用胶企业和现货商在期货市场上采用套期保值式方式购胶，或投机性资金逢低价购入。这样海南农垦电子商务交易中心14000元/吨左右价格，对现货商吸引力自然会下降。其结果是国内最大天然胶现货市场交易将趋冷清，从这方面看，下半年行情不易乐观。
关税减让问题是重要变数
今年上半年海南、云南两大垦区天然胶现货交易总量为12.2万吨，比去年略有减少。由于季节性原因，下半年现货供应量会增加。即使乐观估计，今年国产资源总量不会到达60万吨，大约为58万吨左右。今年天然胶进口配额全面放开，但进口总量可能不会超过去年或超过太多，全年天然胶资源总量可能在180万吨上下。
下半年影响天然胶现货价格因素还有一个重要变数就是关税问题，根据中国加入WTO承诺，到2005年中国将全面降低天然胶进口关税直至为零。业内许多人士对此有不同看法，他们认为，即便明年降低所有天然胶进口关税，施行天然胶进口零关税开始日期是2005年1月1日还是12月31日，两者相距一年时间，对市场影响力度也不同。大家知道，目前中国天然胶进口关税是20％，经过几年适应，国内两大农垦对天然胶零关税冲击有了基本认识。但现实影响不可低估，从正轨渠道进口的东南亚天然胶，势必对国产天然胶市场行情产生重大影响。由于明年降低关税预期始终存在，因而今年下半年天然胶现货走势将不甚乐观。（来源：中证网/凌代斌）
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