国际期货：0721国内期货行情分析

　　一、(CU、AL)： 缩量整理

　　20日，沪铝维持缩量整理格局，日线形态上延续盘跌的格局。AL411早盘以15390开盘后，盘面表现依然十分冷清，盘中最低下探至15330，最高15440，期价仍然受压于5天均线，尾市以15370报收，下跌40点；成交量进一步萎缩，全日仅成交5526手，持仓变化不大为27448手。技术上，日线形态整体上维持弱势格局，期价处于空头排列当中；周线形态上，上 周的中阴线打破了之前8周K线实体在15800-16100之间横盘区域，本周回来期价若不能有效回升至10天均线以上，中期走势看淡。

　　国际上，市场人士担心原油价格的持续上行会导致经济成本的进一步增加会影响经济的增长，美元因此而表现疲弱，这在一定程度上对伦敦铝期价起到支撑；但另一方面，由于美国的低利率和低税收，刺激了住房和汽车大销售，美国用铝需求继续呈现刚性，对于国际铝价后期大走势构成支撑。

　　国内现货方面，中铝股份公司营销部7月19日公布的主要铝锭销售报价为15500元/吨，与期货8月合约相比有400多元的升水。氧化铝的现货报价则依然维持在4300元/吨，长期合同报价为2910元/吨。国内现货对期货的升水，主要是由于担心后期出口退税补贴的取消会对远期合约期价构成压力。一旦上述政策施行以后，国内铝锭的流出量将大大缩减，这对于国际铝价是一种利好，而对于国内则为利空。

　　综上，国内外铝价的背离走势仍将维持；库存问题仍然是影响当前国内铝价的主要因素，现货价格走势低迷走势令期价难以上行。但偏高的成本对于期价仍然有着一定的支撑；另一方面，通过调查发现，若沪铝期价回落至15000，消费性买盘将被逐步的激起，这对于期价也将构成支撑。因此，沪铝后期走势可能维持在15000-15800区间震荡。

　　操作建议：空头持有，AL411合约止损位设在15700。

　　国际期货 广州营业部 李志成

　　二、天胶(RU)：期价小幅下挫 继续等待机会

　　周二沪胶市场承接昨日弱势出现小幅低开，震荡下挫尾市收低走势。近期现货市场由于新胶资源不断增加而走低，期货市场由于多头信心不足而出现大量平仓离场盘，价格震荡下挫。空头在价格下挫之后也主动回补，市场小幅反弹之后收低。主力RU408合约收14085点下跌125点，成交量16256手。

　　RU407巨量交割之后，交易所库存达到23.3万吨。巨量的库存以及不断增加新胶增加了价格的压力，市场横盘震荡的格局尚未改变。多空双方争夺的区域仍旧停留在12500-12800一线。中期下跌走势开始止跌起稳，短期内价格横盘震荡。由于短期内市场炒作题材缺乏，后期可能继续整理走势，操作建议观望，等待机会。

　　中国国际广州营业部 张智超

　　三、大豆：　粕价上涨少支撑

　　在美国现货大豆价格继续走低的前提下，昨晚CBOT黄豆各合约期价仍呈现出技术性小幅反弹的走势，间接性的对连豆粕市场构成了支撑，而连粕市场期价经过连续三日的下挫后，抛压相对也得以释放，获利平仓盘的涌出，对今日期价也构成了支撑，形成技术上反弹走势亦属正常。M0409合约开2655，盘间最高上探2703，尾盘报收于2698，成交287624手，持仓112894手。

　　基本面分析：随着连粕市场期价的下挫及国际市场的走弱，对国内现货豆粕市场价格构成的压力较大，近几日内国内油厂也纷纷调低了豆粕的销售价格，江苏及以南地区报价2850-2950元／吨，广东地区报价下调30-60元／吨，张家港地区2860元／吨；山东地区大厂普遍较小厂价格低，成交局部再次下跌20元／吨左右；东北地区的报价在2850-2900元／吨，报价稳定。从今日来看市场总体成交不理想。采购商的积极性并不高。CBOT黄豆市场及连粕市场的走弱是起到了主要抑制作用。另外，据美国农业部公布的大豆生长状态表，作物结荚率，作物开花率表中数据显示目前美国大豆的总体生长情况仍较理想，对CBOT市场仍将产生一定的压制作用。而中国大豆后期进口量的预期减少，令国际市场豆价一定程度上减少了买盘的支撑，相对CBOT黄豆市场而言是一个不利的因素。对于国内市场而言，大豆进口量的减少，市场将把目光投向于国内大豆总体库存，库存的多少将直接导致连粕期价的运行方向。从目前估计国内进口大豆库存量应超历史同期，其原因04年需求量少于上年同期，其一，今年5月份以来国内豆油市场价格低迷，豆粕需求量增幅不大，其二，进口大豆数量即使因质量问题减少，但同比去年其实际进口量有所增加，因此港口分销大豆供应量短时间仍相当充足；预计目前港口分销大豆库存量能够维持到新豆收割上市期间。如此来看，后市仍将不乐观。

　　技术角度分析：从M0409合约期价运行情况来看，虽今日日K线图以阳线报收，但短期下跌趋势并未因此而改变，日均线系统仍对期价构成压制作用。连豆主力合约A0411期价也受日均线系统压制，也预示着期价的上扬压力甚大。

　　操作建议：A0409，A0411，M0409空头继续持有。

　　　 中国国际广州营业部 黄兵

　　四、小麦：打破僵局，全线收红

　　郑麦打破了多空双方相持甚久的僵局，今日郑麦全线收红，主力合约均出现较大的涨幅，WS411及WT411分别上冲至1874、1718，交投明显活跃起来，强麦WS411以1850开盘，尾盘报收于1871，较上个交易日的结算价涨了26个点；成交量为100860手，持仓量111112手较上个交易日增加15990手。

　　技术面看：强麦 WS411已全面收复前期的跌幅，有突破箱体顶部的迹象，均线交叉向上分散摆脱横向运行的约束；资金入市抄底推动盘面，交易量得到了新的突破，箱体运行的格局有望打破。

　　基本面看：我国今年冬小麦产量将达到8310万吨,而今年消费水平大概在1.06亿吨左右,虽然进口量有所加大，但供求关系还是难于得到缓解；目前新麦收购价稳中有升，随着后期小麦市场的升温，麦价会再奔更高的平台。

　　操作建议：多头逢低吸纳，止损可设在1840(WS411)，注意控制仓量，管理好风险！

　　中国国际广州营业部 谢瑞波

　　五、LME、COMEX铜：多头平仓，收盘下跌

　　LME期铜周二因多头平仓所致收盘下跌，但仍位于关键支撑位上方，其他基金属涨跌互现。　　期铜周二因多头平仓所致收盘下跌，但仍维持在100天移 动平均值2770美元/吨的上方。交易商称，尽管盘初LME 期铜因库存下降而出现上涨，但随后因美元重新走强引发多头平仓，最终收跌。交易商还称交投清淡以及现货铜季节性需求下降也是导致LME期铜收跌的原因。LME 期铝受期铜拖累而出现下跌，但跌幅有限，盘中一度触及1713.50 美元/吨的低点。LME 期镍和LME 期锡表现尚佳，盘中维持箱体振荡，收盘小幅上涨。尽管伦敦镍库存增加，但LME 期镍仍收于15000 美元的支撑位上方。LME 期锌小幅收涨，但没能守住1000美元的整数关位。

　　六、CBOT大豆：探底回升

　　8/9月商业牛市套利盘及买盘拉升8月收涨17.4美分；收盘8/11套利价差自59 3/4美分上涨到78美分。过去几个交易日，8/11套利在7月交割期间价差自高点1.67 3/4美元下滑。8月豆涨17 1/2美分收7.25美元/蒲；11月豆跌3/4美分收6.47美元/蒲；8月豆粕收高2.5美元收244.5美元/短吨；8月豆油收跌19点收26.09美分/磅。过去几日，现货市场不同程度走弱，基差自上周的1.30-1.50美元下跌到2-50美分不等。

　　今日现货止跌启稳。远月日内受到多头平仓和当地卖盘压力走跌，尾市空头回补盘拉升收平。

　　豆粕大部分收跌，近月因商业和基金买盘拉升走高，尽管周一现货继续走弱。8/12月价差自周一的40小幅上涨到42.7美元，仍大大低于7月6日高点90美元。

　　豆油8月分额收34.79%，低于周一的35.19%；8月压榨利润自1.14美圆下降到1美圆。

　　(以上信息由中国国际期货广州营业部信息研发中心提供)

　　免责声明：以上内容纯属个人意见，仅供参考。市场有风险，入市须谨慎。

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