期市日评：0720连豆全线反弹

　　连豆：全线反弹

　　周二连豆在CBOT大豆上涨7、8美分的带动下，小幅高开后期价开始震荡走高，最终期价中阳线报收。其中主力0411合约以2768开盘，最高2798，最低2755，收盘2794，成交量29.5万手，持仓量减少2866手。

　　从盘面上看，在7月7日连豆破位下跌之后，市场的总体氛围明显偏空，下跌的能量从持仓上看主要来自于前期一些主力多头的多翻空。从近几日情况看，空头开始逐步平仓，市场下跌能量开始明显减弱。但是从昨日的反弹能量来看，还是比较疲弱。首先是市场总体的持仓量没有明显增加，成交量仍然较为低迷。同时主力0411合约当期价在日内高位时市场表现为减仓横盘，说明多头推高能量有限。

　　从基本面看，美国大豆和中国大豆的生长状况处于历史较高水平，进入夏季如果天气持续较好，则目前的生长状况向上改善的幅度会比较有限；反之天气如果干旱，对大豆价格将产生明显的利多效应。同时，在近期期价下跌幅度较大的情况下，市场也存在较大反弹需求。

　　操作上，我们认为，目前连豆市场的上涨仅仅定义为反弹，投资者可以适当减持空头头寸，保持逢高抛空的思路，主力0411合约上方的阻力为2830、2890。

　　沪铜：短线受阻

　　周二沪铜在伦铜下跌20美元左右的带动下低开，早盘在空头增仓抛压下，沪铜价格继续下探。套利多头从10月合约向11月合约上移仓带动价格上涨，但在高位的大量平仓最终压低了期价。其中主力0411合约以26000元/吨开盘，最高26070，最低25880，收盘25970，成交10.3万手，持仓减少198手。

　　美元的继续贬值和现货的持续紧张是推动LME铜价的主要动力。近期美国经济增长放缓，股市在中报压力下而走弱，美国进一步升息压力的减弱等因素将会在中短期内继续对美元汇率构成压力，从而支撑铜价。格林斯潘将会在北京时间周二、周三晚分别在美国参众两院做半年度货币政策报告，我们预计美国的利率政策下半年仍将处于宽松的水平。

　　技术上，无论是LME铜还是沪铜在经历了1个多月的上涨之后，目前都面临6月2日的前期高点的压力。即尽管沪铜0411合约上方的100天压力仍然存在，但LME铜的中短期均线都对铜价构成支撑。从持仓上看，LME铜近期随着价格的上涨持仓量有所增加，推动市场的主要动力来自于基金。国内市场0411合约的持仓量扩大到17.8万手，这是近年来沪铜单个合约上持仓量最大的一次。操作上，我们建议持多观望。

　　沪铝：弱市震荡

　　周二沪铝低开，全天呈现震荡走势，最终期价以十字星收盘。其中主力0411合约开盘15390，最高15440，最低15330，收盘15370。成交5526手，持仓减少404手。

　　盘面上看，沪铝只是短线的超跌反弹，全天除早盘外，基本在开盘价上方运行，但整体上仍在弱市，上涨意愿仍然不强。伦铝在伦铜带领下走强，触底1725美元/吨后，升至1750美元/吨一带。若伦铝能突破1766美元/吨，创出新高，则铝价才有走出颓势的可能。

　　沪胶：减仓下行

　　周二沪胶市场承接前一日弱势出现小幅低开，震荡下挫尾盘收低走势。整体交易中心微幅下移，市场成交情况仍然低迷。主力合约ru408收低125点，报收14850，成交16256手，持仓减少3198手至42746手。

　　东京胶周二大幅下跌，其408合约下跌4.6日元收于134.7。日元近期的强势使本来疲软的胶市进一步下挫，在国际产区胶价不断下跌的背景下，东京胶后市将继续下跌。与海外橡胶市场的大起大落相比，沪胶近期的走势实在是波澜不惊，408以后的合约更是长期在13700-14000之间窄幅运行。自6月上旬以来，沪胶合约持仓量呈连续减少态势，资金从天胶期货合约上撤离的迹象十分明显，表明在主力接下7月合约后由于市场价格的扭曲投资者参与热情大为减退，沪胶市场缺乏足够的交易人气。

　　从近期交易看，多空双方都持观望态度，成交量和持仓量都开始萎缩。预计天胶后市震荡下挫寻求支撑。建议保持看空思路，择高沽空。

　　(实达期货 孙敏涛)