国际期货：郑麦04年下半年行情展望

　　由于我国连续四年小麦面积减少，小麦总产量下降，2002年小麦价格开始逐步走高，上涨行情一直持续到2004年5月。今年5月在国家宏观经济调整政策的影响下，农产品期货价格大幅回落。目前小麦现货价格依旧低迷，农民惜售心理很强，企业采取低价格采购的难度加大。近期，虽然小麦现货价格比小麦上市期略有上涨，但此时期货价格始终低迷。后市小麦期货价格如何演变，成为市场关注的焦点。

　　据有关方面预计，今年小麦总产量和总需求缺口仍有1700-1800万吨左右，小麦期末库存估计只有3000万吨左右。虽然我国今年小麦单产产量增加，但预计总产量依然低于上一年度。因此，小麦供需矛盾将在今年的未来的市场中逐渐显现。

　　据了解，今年我国河南地区天气状况良好，小麦单产产量增加。但在实地调研中发现今年新小麦品质普遍下降，尤其是角质率和水份这两个指标不达标。个别地区优质小麦品种退化现象严重。今年新小麦收割期雨量过多，造成小麦水份一般都超过14.5左右，预计今年能够符合交易所交割标准的新小麦的数量大大低于去年同期。

　　政策方面，今年5月1日，由于农发行 “贷款” 的影响，目前的粮食企业收购资金短缺，今年粮食购销企业强化风险意识，企业竞争激烈，为减少市场风险，降低企业收购成本，多数企业采取分批渐进式收购方式，造成今年小麦收购数量较往年同期减少。

　　从今年小麦开秤和收购价格来看，上市新小麦价格没有市场预期的高，但近期小麦收购价格在稳步回升。据有关资料显示，今年河南漯河开秤的普通小麦价格在0.7元/斤，收购价目前在0.72-0.74元/斤，优质小麦的收购价格大概0.74-0.76元/斤左右，优质小麦没有体现出优质优价。驻马店的开秤价在0.65-0.66元/斤，目前收购价格在0.70-0.71元/斤。河北省普通新麦收购价格为0.75-0.76元/斤，山东省普通新麦收购价格为0.73-0.75元/斤，优质小麦收购价为0.77-0.79元/斤。安徽省红小麦的收购价格在0.73-0.75元/斤区间。江苏白小麦收购价格目前为0.72-0.73元/斤。

　　今年由于受农户普遍惜售，以及公路严查超载因素影响，部分地区的小麦收购价格高达0.78-0.79元/斤。目前四川、湖北、江苏及河南南部小麦收购价格普遍呈现小幅上涨走势。

　　由于目前产区小麦库存紧张，市场预计后期农发行的“贷款”影响因素消退，市场小麦需求将得到逐步的恢复，企业加大补库和采购数量将可能推动小麦采购价格进一步走高。因此，预计未来7月-9月间，小麦现货收购价格将可能逐渐上扬。

　　7月份以后，国内港口进口小麦到港量增加。目前港口进口小麦分销价格普遍较低，制约了现阶段国产优质小麦价格的上扬。由于目前硬麦注册成本和期货价格价差不大，质量较差，市场预计小麦注册仓单数量不会大幅增加。

　　技术面，近期郑州小麦在大豆、豆粕大幅下跌的带动下下跌，并且跌破了原有小型箱体低部1832元/吨价位。技术显示，短期技术指标预示近期小麦期货仍有一定下跌空间。

　　目前，强麦11月价格已经处在上限1880-下限1747元/吨，大的宽幅振荡区间。说明短期小麦价格方向走势不明。但从这几天11月强麦价格下跌，而持仓持续萎缩状况来看，小麦进一步下跌缺乏持仓量的有力配合，因此，未来11月强麦期价在持仓量不增加的情况下，下破前期大箱体底部1747元/吨的可能性不大。

　　从均线系统来看，11月强麦5日、10日均线开始调头向下，同时K 日线形态近似小“圆弧顶”形态，目前小“圆弧顶”颈线1837元/吨价位已被下破，圆弧顶下破目标位1800元/吨，这一价位已经在7月8日触及到，如果未来1800元/吨再度被下破，下跌目标将会在1764元/吨附近。

　　从图形上看，目前11月强麦中期上升趋势线低端价位1786元/吨提前就有很强的支撑出现。因此，未来在期价接近1786元附近时，我们认定其已经进入强支撑区。首先可以考虑买入，止损点可设在1747被下破时止损。不过这对于短线操作者来说，止损点设置似乎过大，但是这是最科学的，或者只有降低你的开仓比例。买入后上涨目标价位在1880元/吨附近。如果1880元/吨被向上突破，可以继续跟进。突破后跟进多单可在中期上升管道顶端价位1914-1920价位平仓。

　　强麦WS411合约日K线图(可能性之一)

　　

　　我们在认定小麦价格会反弹的前提下，对于未来不可测因素也进行一下分析，以便你全面了解和把握。如果未来11月强筋小麦期价一旦跌破中期上升趋势线低端重要支撑价位1786元/吨，投资者必须引起高度的注意！操作上，短线多单严格止损离场；如果期价继续下破1747元/吨，即长期横向趋势线低端重要支撑位下破时，中期多单也必须离场。因为按照技术形态分析，期价突破了长期横向盘整带低点价位后，按照幅度测量价格的下跌目标可能会到1612元/吨附近。

　　强麦WS411合约日K线图(可能性之二)

　　

　　按照季节性分析，随着今年9月以后小麦消费季节性旺季的到来，加上国庆节、元月期间，此时的国际国内小麦价格将可能再度攀升，此时如果技术形态支持行情上扬，那么此时的买入更为安全。如果期价一旦向上突破1880元/吨的话，那么，下半年SW11月强麦反弹目标位大约1984-2020元/吨附近。

　　中期公司 卢旭

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