国际期货：0714国内期货行情分析

　　一、(CU、AL)： 小幅回落整理

　　受周一LME三个月期铜涨势受阻报收于2800美元下方的行情影响，今日沪铜低开后迅速下探，在回稳后维持窄幅区间交投，不过盘中短线交投活跃，但午后由于缺乏新的跟进买盘，令尾市期价的反弹力度未能持续。其中，主力11月合约以25950低开，下探至25800，以25910报收，下跌120元。

　　国际市场上，LME三月期铜最终未能突破2820美元一线的阻力位，盘中大部分时间集中在2774-2827.5美元区间交投，尾盘受获利了结盘打压回吐盘初的全部涨幅，收盘下跌11美元报2778美元，低于上周五晚场综合交易的2789美元。COMEX铜市场周一微幅收低，主力九月合约盘初短暂升至130美分，为自4月底以来最高水准，但随后丧失动能，收盘下跌0.35美分报127.75美分，其余各合约亦下跌0.35-0.55美分不等。

　　基本面上，在LME的铜库存已降至10万吨关口以下，劳资纠纷仍为短期铜市关注的焦点。不过，美元汇率走势本周会逐步明朗，供求关系仍是引导金属市场的最重要的因素。

　　技术上，近期LME期铜持续近期的剧烈震荡走势，短期受阻于是2820附近区域，但其上升态势未改；沪铜今日小幅回落但属于强势整理的范畴。

　　操作上，多单持有

　　中国国际广州营业部：陈平华

　　二、天胶(RU)： 缩量上涨 注意价格上升的真实性

　　随着市场RU407合约交割日的临近，市场价格波动幅度缩小的同时，交投日趋清淡。今日沪胶市场呈现出窄幅震荡小幅上涨的走势。盘面交割月由于虚盘空头的离场价格继续上扬，同时也轻微的带动了市场看多的情绪，空头纷纷回补推动价格小幅走强。近月合约减仓2000余手同时，RU411合约增仓500余手冲高回落上升50点报收12915点。

　　国内现货交易结束，海南五号标胶成交757吨，均价13558元/吨；十号标胶130吨，均价12749元/吨；浓缩乳胶833吨，均价8735元/吨；胶清胶21吨,均价11200元/吨。云南五号标胶成交500吨，均价13398元/吨；十号标胶成交75吨，均价12808元/吨。国际市场13日泰国橡胶官方午盘现货报价RSS 3FOB价格　53.50下跌-0.55泰铢/千克，随着天气的利好新胶资源的不断增加将会继续压制国内国际市场现货。这同时也体现在期货市场远期合约价格一直维持低位震荡的走势上。

　　技术形态上：各月继续呈现低位震荡的走势，除了RU407和RU408合约继续呈现相对的上升走势之外，其余远期合约价格维持低位震荡横盘整理格局。在价格横盘同时，重心却小幅上移。30日以前的短期均线目前均位于K线之下，对价格构成支撑。同时技术指标KDJ也在强势区域运行，价格处于中性偏强的态势之中。然而量能的大幅减少使得价格的横盘上升真实性出现折扣。目前除了RU411成交量维持稳定之外，大部分合约成交量继续萎缩。同时持仓量也继续缩小。理论上在量能增加的基础上，价格的上升的真实性较大，目前相对良好一些的只有RU411合约的横盘走强。

　　综合来看：现货市场价格的走弱，同时对沪胶近月产生压力。而特殊的RU407的走强对市场产生了较大的影响。市场近月属于缩量偏强的态势，由于远期合约13000元/吨的价格相对现货已经偏低，同时远期的炒作因素相对较多技术面相对处于多头市场之中。顺势而为的投资可以避免交投清淡的近月合约，关注远期合约的投资价值。

　　操作建议：远期合约少量多头谨慎持有，建议止损12500点

　　中国国际广州营业部 张智超

　　三、大豆：继续走弱 空头仍持有

　　美国农业部昨晚公布的月度供需报告虽与6月份的公布的数据偏差不大呈中性，但依然能感到其公布数据所带来的压力。CBOT黄豆昨晚受抛压盘的影响各合约期价以小幅下挫报收，连动性对影响了今日连豆，豆粕市场，从盘间各合约期价运行的情况来看，整体上仍然有走弱的迹象，M0409合约开盘2781，报收于2754，交投较为活跃，持仓量117754手较昨日增加5842手。

　　现货市场情况；现货豆粕市场价格波动幅度不大，部分地区油厂报价较前几日略有回落，全国各地报价维持在2900-3050元/吨之间。另外，美国农业部不但公布了月度供需报告，而且接连公布了大豆作物进度表，大豆作物开花进度表及大豆作物结荚率。截止7月11日美国18州大豆生长情况较去年同期相比呈持平略微偏差。美国18个州的平均进度为39%，高于上一周22%，高于去年同期的22%，同时也高于5年的平均31%。18个州的平均大豆结荚率为6%，高于去年同期的3%，也高于5年的平均5%。整体上而言目前大豆的生长情况还是较为理想。

　　技术角度分析：从今日A0411合约及M0409合约日K线上图来看，技术上仍然偏弱，先看A0411合约，日均线系统呈空头排列。期价收于去年11月份期间整理平台的最低点2816，KD指标在徘徊区内平稳向下运行，MACD指标绿柱延长，技术上空头还可持有。M0409合约日均线系统中5日与30日均线交叉，10日与21日均线交叉向下，震荡逐步走弱。空头可以考虑少量介入。

　　操作建议：A0411，A0409空头继续持有。M0409空头少量介入。　

　　　 中国国际广州营业部 黄兵

　　四、小麦：大幅上扬

　　今日郑麦开始大幅上扬摆脱了低谷的约束，整日行情表现为增量上涨的走势，交投明显活跃起来，基本上收复了上周的跌幅；强麦WS411以1837开盘，最高价1865，最低价1836，尾盘报收于1858，较上个交易日上涨了22个点；成交量扩大为86408手，持仓量100416手较上个交易日增加3576手。

　　从技术面看：今日WS411已强力向上突破了各路均线，均线继续汇合平稳运行，RSI指标继续向上发散，有形成金叉的可能，KDJ指标也交叉向上运行，有向上突破箱体的可能。不过目前小麦市场多空双方分歧严重，而且双方都还不具备发起大攻势的条件，操作上建议观望或短线进出。

　　市场方面：今年小麦增产，质量也普遍较好，但现货市场一直没有进一步升温，收购价格缺乏指导和参照，目前大型企业和粮库收购新麦均未进入收购高峰期；而多元化收购主体一直被资金问题所困扰，而无法全面地体现市场的多元化作用。由于今年新小麦，没有制定最低收购价格和指导价，所以粮农很自然地以早籼稻的收购价来作参照，而小麦的收购价与早籼稻的收购价相差不大，这更加大了麦农的惜售心理。

　　供需上看：小麦库存的连年下降，预计2004/05年度国内小麦库存3977万吨，较1999/2000年度库存9605万吨，下降了59%，部分主产区库存已经降至低谷。今年的小麦丰收带来了8600万吨的高产，但还是无法弥补目前所存在的供需缺口。

　　综合看：目前现货与期货的比价仍然保持着较好的关系，加上新麦收购主体及农发行放贷的市场化运作，小麦价格变化将取决于市场的供需关系；随着后期小麦市场的升温，农民惜售心理及粮企观望心理会逐步化解，小麦价格会有望走出低谷形成新的上升通道。

　　操作建议：空头平仓离场，多头可以逢低少量建仓

　　中国国际广州营业部 谢瑞波

　　五、LME、COMEX铜：铜铝在卖压下收低

　　远月 卖压下3个月铜期价小幅收跌，连续第二日收低支撑位2780元/吨。铜未能维持攀升势头突破阻力2820美元/吨，周一收低2780美元/吨。周二3个月铜盘中低点为2760美元收2774美元/吨，跌4，盘中高点2814美元/吨。尽管墨西哥 Grupo集团的La Caridad铜矿发生罢工，公司预期当地官方将裁定此行为非法，罢工将很快结束。上次该矿罢工时间为02年4月，持续6周。铜支撑位在2750美元/吨，预期周三交投区间2750-2780美元/吨。近强远弱期价分布格局表明现货紧张，基差扩大到50美元现货升水，前为43.5美元/吨。铝1760上涨遇阻，因美元反弹走强触发多头平仓和产商卖压。周二一度下探到1730美元/吨支撑位以下，触发了中国产商套保卖盘。银行买盘在1714.5美元/吨介入止跌。锌走弱，数次未能突破1030美元/吨，买盘放弃。下个支撑位为1000美元/吨。镍和锡稍微收高；铅小幅走跌。

　　六、CBOT大豆：大豆近月下跌，受大量交割打压

　　CBOT大豆期货近月大幅下跌，由于有一家贸易商在7月合约上交割110万蒲式耳之后，7月合约领跌，

　　CBOT大豆各月期约每蒲式耳收低26美分至4-1/2美分。旧作7月合约跌25美分至9.11美元。11月期约收高1/4美分至6.41-1/4美元,此前攀升8美分,扭转开盘时跌势。

　　豆粕期约涨跌不一,追随大豆期约走势，旧作豆粕合约每短吨收低11.70美元至4.20美元。远至2005年5月的新作合约收高0.40美元至1.30美元。

　　7月豆粕合约跌11.70美元至每短吨301.30美元。

　　豆油期货合约收低,受大豆期货和马来西亚棕榈油期货跌势拖累。豆油各月合约每磅跌0.10美分至0.49美分。7月豆油期约跌0.10美分至26.90美分。

　　美国农业部(USDA)公布截至周日68%的大豆作物生长状况优良,较上周的67%高出一个百分点。

　　美国中西部大豆现货基差报价涨跌不一,一些压榨商将报价降低5美分至10美分,但其它加工商提高5美分。美湾近月CIF大豆中午报价大幅下跌30美分。

　　(以上信息由中国国际期货广州营业部信息研发中心提供)

　　免责声明：以上内容纯属个人意见，仅供参考。市场有风险，入市须谨慎。

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