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大豆、豆粕继续下跌 多空分歧严重
隔夜CBOT黄豆将挤仓行情发挥得淋漓尽致，7月最高涨55美分达到1035，随后多头的平仓又将价格打到955，并以961.5收盘；11月早冲高685后回落，终盘报收660涨8.5美分。昨天的市场交易情况将陈豆供应紧张的市场状况发挥到了极点，随着多头的平仓，CBOT大豆的重点将会转移到新豆11月上，可以这样讲陈豆的炒做在昨天的市场已经接近尾声。
从技术图形看，11月从5月6日的下跌开始后，两次的反弹高度分别为6月2日(743)、6月25日(714)，低点却不断下移，分别为653、650。而且，第二个高点为714，处于M头的颈线位和55日均线的双重压力，单单从技术上看，11月在此完成了下跌---反抽—(确认跌势)继续下跌的走势。对于11月合约的走势，我们维持空头思维。
今年以来，CBOT和DCE在4月份出现一次背离：CBOT高位震荡、DCE单边下搓；5月12日的报告出台后，两个市场走势相同，为下跌走势；近期，两个市场又开始有所背离，DCE强于CBOT。
从历史上，两个市场的整体趋势是相同的。
近期对于大豆市场的下跌有很多传言，但我们认为这是大豆价格的正常回归。简单的分析一下：对于一个工厂，在9/11价差达到500点的时候，9月接货后用于加工，但在10月份新豆已经上市，以500的高价差接货的合理性何在？以30万手9月的持仓量计算，避仓的浮赢根本无法弥补现货的亏损。所以，9月现在的走势是必然的。
今天409大豆继续跌停；远期11月份大豆和409豆粕在早上惯性下跌后，有主力资金开始抄底。到收盘，11月增仓5万余手，9月豆粕增加1万余手。今天的盘面呈现下跌抵抗的走势，在多空分歧严重的时候，我们选择观望，等待行情的明朗。操作上，建议空单离场。
棉花今天继续下跌，盘面呈现近强远弱的走势。对于棉花的现货面，近期的压力还是比较大的。操作上，目前的棉花还是处于活跃的时间段，盘面不会出现大的单边走势，操作上，建议空单逐步离场。
小麦今日受到周遍市场的影响，出现下跌，11月强筋减仓3000余手波动不大，持仓量一般。对于小麦，中线的思路应该是看涨，但在9月仓单的压力解决前，不会有太大的行情。操作上，寻找时机适量买入，中线持有。
今日实盘操作(二期)：空仓无交易。动态权益1480750元。
实盘操作的第二期于2004年5月18日开始启动,起始资金128万。
实盘操作的第一期从2003年5月1日开始，到2004年4月27日结束。起始资金为108620，期末权益613629.08。回报率464.93%。
深圳中期农产品部 陈涛
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