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上周，美元如预期中加息0.25，使得一直以来笼罩市场的利空得到充分消化，LME金属周三以后如释重负，重拾升势。其中伦敦铜上周二2580的最低点一路回升至2679，强势上行格局得以彰现，后市新高可期；而伦敦铝也从1686回升到1714，盘面维持强势整理格局。
然而，伦敦铝的强势仅仅是国外的，国内庞大的库存压力仍然使得沪铝弱势难改。AL410自上周一下破10均线之后，近日沪铝期价一直在均线压制下运行，交易重心有所下移，
从前期的16000下移至15700。从今日交易的情况来看，沪铝盘面仍显冷清，市场缺乏参与热情。均线系统对期价形成压制，短期走势看淡。周线图形上看，过去6周的周线实体均停留在16000附近，维持横向整理；上周收阴，期价有所下移，若本周不能回升，后期走势不容乐观。
基本面方面，库存问题仍然是影响当前国内铝价的主要因素，现货走势低迷，期价深受压力。6月下旬，国际市场氧化铝现货报价再度下跌了80-90美金，价格下降到340-360美元／吨，为国内沪铝提供了新的利空导因。由于氧化铝的价格大幅的回落，其下调的幅度已经大大超过了前期电价上调对成本的影响。因此，总的来看，电解铝的成本在最近一段时间里呈现出回落的态势。在库存仍然偏大的情况下，成本对于期价的支撑力度正因为氧化铝价格的下调而得到削弱。
而从世界主要氧化铝生产国的生产成本去分析：澳大利亚是104美圆/吨，巴西是147美圆/吨，印度是124美圆/吨，中国是170.8美圆/吨。而中国进口的氧化铝主要来自澳大利亚，在当前中国需求偏软的前提下，目前的340-360美圆/吨的国际现货报价仍然显得有点偏。中铝集团目前的氧化铝现货报价为4300元/吨，但下调价格的压力正受到国际氧化铝报价的下调而加大，往后一段时间内极有可能下调报价，由此而直接导致电解铝生产成本的下降。因此，沪铝价格可能还会出现一定的下调空间，走势偏空。
操作建议：AL410少量空头可以持有，止损位可设在15850。
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国际期货 广州营业部 李志成
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