7月5日国内期货行情走势分析点评

　　一、(CU、AL)： 氧化铝价格回落，沪铝存在下调空间

　　进入本周，伦敦铝上升到1730附近后受到一定的阻力，近日盘面有所反复。导致伦敦铝周二期价回落的原因主要在于以下两方面：一方面在于截止5月底，全球铝库存回升至309.2万吨。据国际铝业协会(IAI)公布的初步数据显示，2004年5月底西方国家生产商持有的各种形式铝库存(不含最终产品)增至309.2万吨，4月修正后为291.6万吨，2003年5月为302. 6万吨。5月未加工的铝库存升至173.9万吨，4月和2003年5月分别为157.0万吨和166.2万吨。库存的回升令伦敦铝的上行势头得到一定的压制。另一方面，美联储加息预期令周二美圆的回升，也使金属报价蒙受压力。伦敦铝自周二大幅回落后，持续上行势头被打破，期价在1690-1730之间震荡整理，持续上行的格局转入横向整理。

　　过去两周，伦敦铝的持续上行也难以提振沪铝的期价；近日，伦敦铝上行势头减退，沪铝显得更加无所依靠，走势进一步走弱。自周一下破10均线之后，近日沪铝期价一直在均线压制下运行，交易重心有所下移，从前期的16000下移至15700。从本周沪铝表现来看，盘面仍显冷清，市场缺乏参与热情。由于均线系统形成对期价的压制，短期走势看淡。周线图形上看，过去6周的周线实体均停留在16000附近，维持横向整理；本周收阴，期价有所下移，若下周不能回升，后期走势不容乐观。

　　基本面方面，当前库存庞大、现货走势低迷，期价深受压力，现货商“待价而沽”成为制约目前铝价上行的最大阻力。过去一周，国际市场氧化铝现货价继续下跌了4%，价格下降到340-360美元／吨。氧化铝的价格大幅的回落，下调的幅度已经大大超过了前期电价上调对成本的影响。因此，总的来看，电解铝的成本在最近一段时间里呈现出回落的态势。在库存仍然偏大的情况下，成本对于期价的支撑力度正因为氧化铝价格的下调而得到削弱。而从世界主要氧化铝生产国的生产成本去分析：澳大利亚是104美圆/吨，巴西是147美圆/吨，印度是124美圆/吨，中国是170.8美圆/吨。而中国进口的氧化铝主要来自澳大利亚，因此目前的340-360美圆/吨的国际现货报价仍然显得有点偏高，由于中国需求的放缓，直接导致国际氧化铝价格的回落，往后一段时间，仍将继续维持这种状态。中铝集团目前的氧化铝现货报价为4300元/吨，但往后一段时间内极有可能下调报价，由此而直接导致电解铝生产成本的下降。

　　综上，由于整个国际环境的需求状况仍然保持良好，国际铝价往后一段时间里仍会保持相对强势；而沪铝在短期内仍难摆脱库存的压制，受成本支撑削弱的影响，价格可能还会出现一定的下调，走势偏空。

　　操作建议：AL410少量空头可以持有，止损位可设在15900。

　　国际期货 广州营业部 李志成

　　二、天胶(RU)：回调整理面临向上突破

　　本周五个交易日中期价一度向上突破上月反弹高位14255点上升至14385点。周五期价在多头获利盘打压下减仓下跌终盘报收14040点，相对本周13850的开盘上涨190点，市场成交合约252340手，持仓量61114手。沪胶本周(6月28日-7月2日)收一根带上影小阳K线，K线组合形态属于横盘整理走势面临向上突破的格局。

　　K线组合分析：K线横盘上升，价格开始向上突破。期价5月19日从12055止跌反弹之后，连续7周走高。长期走势：03年7月14日10265点和04年5月10日13030点构成的上升趋势线一直对价格产生，期间价格数次短期下破此线后快速走高验证了上升趋势线的有效性。中期走势：期价在04年3月创立新高17180点开始下跌回调之后，于今年5月19止跌反弹，现在已经K线已经向上突破了短期压力线的压制继续上升。同时，期价已经完成了去年回调低位10265点上升至今年高点17180整体涨幅50%的下跌调整，并在50%回调位13560一线受到支撑止跌上涨。短期走势：期价在上破压力线的同时，也创立了近5周的高位，突破了前8周K线组成的盘整平台，理论上价格在完成回调之后将继续向上运行，上行压力位在14480一线。

　　量能分析：今年沪胶RU408合约交投活跃之后最高周成交量达到73.6万余手，持仓量达到86730手。前5周市场每周交投约在34万余手，持仓维持在8万余手，期间价格震荡走高能量较为均衡。本周价格向上突破之后，市场的25万余手成交量和8万余持仓量相对平均水平大幅减少，从持仓的大幅减少价格上涨的走势可以看到，价格上涨的动能主要来自空头平仓离场的买盘动力。后期随着价格的继续走高，不断出现的止损盘可能继续为价格的上涨提供动能。

　　技术指标走势分析：目前技术指标KDJ的继续从中性区域向强势区域运行，K线值57D线值42J线值85，还有向上延伸空空间。MACD绿柱继续减少，DIF和DEM低位有交叉迹象，显示后期价格均有上升继续走强的可能。

　　综上分析：本周沪胶的向上突破，主要是价格尽过5周的横盘后积累了一定动能，与趋势指标走势吻合，如今趋势指标反映，沪胶价格在高位，指标也在强势区，说明价格后期还有走高的可能，而现时成交量的减少将会使得上攻不扎实，易被空方反扑，预测下周价格将验证本周的上涨有效性同时，继续震荡走高。

　　中国国际广州营业部 张智超

　　三、大豆：　高开低走

　　美豆大涨40美分，933报收。连豆、连粕今日高开低走，开盘后一路下滑。409大豆开盘3498，收盘3482，涨7点，409连粕开2899，收2890，涨15点。技术上，409连豆虽以阴线报收，但在5日均线处仍有所支持并有向60日均线进发的趋向。409连粕阴线报收，仍在2900的平台徘徊不前，多空争执依旧激烈。操作上，连豆多头继续持有。

　　　 中国国际广州营业部

　　四、小麦：上涨受阻

　　今日小麦高开低走，回落至1860的平台继续横盘整理，技术性调整在到进一走深化。强麦WS411以1874开盘，最高价1875，最低价1857，收于1859，交投平淡，成交量达53462手，持仓量109260手较上个交易日减少4550手。

　　从技术面看：强麦WS411未能受上个交易日涨势的带动，而是下冲跌破5日、10日均线收复昨日的涨幅；重新回到受1860支撑受1870压制的盘整区间，技术指标继续做进一步的修复，行情短期上涨压力较为明显！

　　从基本面上看：04/05年度世界小麦产量预计为6.02亿吨，消费预计为6.03亿吨，库存预计为1.29亿吨，供求关系没有出现明显的恶化。近期，埃及要分别从美国、法国各进口12万吨小麦，这对CBOT的小麦是一个利多的因素；国内方面，从小麦收购呈现的特点看，收购资金趋紧，价格差异明显，麦农持观望或试探的心态，粉企收购主体的比重在不断加大，自开秤以来基本上保持每周上涨10元/吨的速度，利多因素渐渐浮现；笔者认为，粮食购销市场放开后，粮食受政策因素作用将会减弱，受供需关系作用将会加重。由于收购主体多元化，而麦农售粮也依据市场行情，因此小麦价格有望较快走出季节性低谷。

　　操作建议：多头可以继续谨慎持有

　　中国国际广州营业部 谢瑞波

　　五、LME、COMEX铜：期铜微幅收低，因供应忧虑缓解

　　LME期铜微幅收低，因供应忧虑缓解，但美国和智利铜矿劳资纠纷尚未解决，限制期铜跌幅。三个月期铜收于每吨2,683美元,较周四收盘价2,690下跌,较强阻力位为2,700美元/每吨。其他基本金属大多收高,受美国非农就业数据逊于预期所导致的美元疲软提振。美国劳工部公布6月非农就业人口仅增加11.2万人,不及分析师预期的增加25万人后,LME市场人气回升。三个月期铝自1,716.50美元升至1,720。三个月期镍收高100美元至15,150,因投资者对其库存感到担忧。三个月期铅升至850美元,上涨20美元,因库存减少。三个月期锌涨7美元至992;三个月期锡扬升50美元至8,850。

　　六、CBOT大豆： 大豆涨跌互见,旧作期约上涨

　　CBOT大豆期约周五涨跌互见,旧作期约上涨;但美国作物产区天气利空打压新作各月合约。CBOT7月大豆期约收升6美分至每蒲式耳9.39-1/2美元;新作11月期约收低15-1/4美分至6.52-1/4美元。CBOT7月豆粕期约收高4.70美元至每短吨314.20美元,7月豆油期约收高49点至每磅28.80美分。

　　气象服务机构Meteorlogix周五称,美国中西部天气状况改善,降雨减少而且气温上升。分析机构Sparks周五公布美国2004年大豆产量预估为29.20亿蒲式耳。

　　CBOT农产品市场将于周一因纪念独立日休市。

　　七、近期公布的国内外重要经济数据、要闻

　　1、美国劳工部周五公布,6月非农业就业人口增加11.2万人,5月修正为增加23.5万人,失业率为5.6%。6月平均时薪上升0.1%,5月为增长0.3%。分析原先预期,6月非农业就业人口增加25万人,失业率为5.6%。平均时薪增长0.3%,每周平均工时为33.8小时。

　　2、美国商务部周五公布,经季节性调整后,5月工厂订单下滑0.3%,4月修正后为下降1.1%,原为下降1.7%。5月耐用品订单修正后为下降1.8%,原为下降1.6%。分析师原预估美国5月工厂订单下滑0.6%。

　　(以上信息由中国国际期货广州营业部信息研发中心提供)

　　免责声明：以上内容纯属个人意见，仅供参考。市场有风险，入市须谨慎。