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进入本周，伦敦铝上升到1730附近后受到一定的阻力，近日盘面有所反复，期价在1690-1730之间震荡，但整体上行的格局还没改变。导致伦敦铝周二期价回落的原因主要在于以下两方面：一方面在于截止5月底，全球铝库存回升至309.2万吨。据国际铝业协会(IAI)公布的初步数据显示，2004年5月底西方国家生产商持有的各种形式铝库存(不含最终产品)增至309.2万吨，4月修正后为291.6万吨，2003年5月为302.6万吨。5月未加工的铝库存升至173.9万吨，4月和2003年5月分别为157.0万吨和166.2万吨。库存的回升令伦敦铝的上行势头得到
一定的压制。另一方面，美联储加息在即，周二美圆的回升也使金属报价蒙受压力。但昨晚的回升令盘面回复相对强势，市场多头信心有所加强。
受伦敦铝回升的影响，1日沪铝扭转日前逐步盘跌弱势格局，全线高开。但盘面仍显冷清，市场缺乏跟风买盘，高开后维持横盘格局。AL410合约在15770-15840之间整理，均线系统形成对期价的压制，短期走势看淡。周线图形上看，最近6周的周线实体均停留在16000附近，横向整理，表明价格的中线趋势也没有明显方向。受国内库存压力的压制，沪铝整体表现仍旧十分疲弱。
基本面方面，当前库存庞大、充足的现货供应，正沉重的压制着期价，现货商“待价而沽”成为制约目前铝价上行的最大阻力。过去一周，国际市场氧化铝现货价继续下跌了4%，目前已经下降到340-360美元／吨。氧化铝的价格大幅的回落，下调的幅度已经大大超过了前期电价上调对成本的影响。因此，总的来看，电解铝的成本在最近一段时间里呈现出回落的态势。在库存仍然偏大的情况下，成本对于期价的支撑力度正因为氧化铝价格的下调而得到削弱。
综上，由于整个国际环境的需求状况仍然保持良好，国际铝价往后一段时间里仍会保持相对强势；而沪铝在短期内仍难摆脱库存的压制，受成本支撑削弱的影响，价格可能还会出现一定的下调，走势偏空。
操作建议：AL410少量空头可以持有，止损位可设在15900。
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国际期货 广州营业部 李志成
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