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最近一个多月来，沪铝受国内库存压力的压制，整体表现十分疲弱。过去一周，尽管伦敦铝持续上扬，但并没有带动起沪铝走高，主力合约期价一直维持在15800-16000的区域里 缩量整理。进入本周，伦敦铝在1730一带维持整理，并有回调迹象，从而使得疲软的沪铝走势进一步走弱。从AL410合约的日线形态来看，沪铝最近几天均走出高开低走的形态，盘面表现十分疲弱；短期均线走横，29日期价再次跳空低到均线下方开盘，均线系统形成对期价的压制，短期看淡，技术上有进一步下跌的可能。周线图形上看，最近6周的周线实体均停留
在16000附近，横向整理，表明价格的中线趋势也没有明显方向。
基本面方面，当前库存庞大、充足的现货供应，正沉重的压制着期价，现货商“待价而沽”成为制约目前铝价上行的最大阻力；但下行空间也受到成本的支撑的限制。短期内沪铝缺乏炒作的空间，致使市场人气日渐冷清。截止上周末，国际市场氧化铝现货价随着交易量的减少，近日又再滑了80-90美元/吨。自4月底中国实行宏观调控措施实行以来，国际市场上随即缺少了中国买家，购买力大打折扣，这是造成价格下滑的主要因素。目前的价格已从4月初的520美元／吨下降到340-360美元／吨。
发改委对6个高耗能行业试行行类差别电价以后，电解铝的成本因此而再次提高。对于原来执行优惠电价政策的14家重点电解铝企业，由于今年初已恢复征收农网还贷基金或电价，这次调整比其他企业适当少调。因此，本轮电价的调整整体上对于大型企业的影响是有限的。业内人事认为，本轮电价的上提，对重点企业电解铝的成本的影响大致为300元/吨。而由于作为电解铝的主要原料——氧化铝的价格大幅的回落，从幅度上看，大大超过了电价对成本的影响。因此，从整体上来看，电解铝的成本在最近一段时间里呈现出回落的态势。在库存仍然偏大的情况下，成本对于期价的支撑力度正因为氧化铝价格的下调而得到削弱。
但由于整个国际环境的需求状况仍然保持良好，国内铝价中线走势依然看好；但短期内，沪铝仍难摆脱库存的压力的制约，往后1、2个月里，期价将有可能继续维持在16000上下波动。操作上建议在15500-16500之间区间操作
操作建议：AL410少量空头可以持有，止损位可设在16000。
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国际期货 广州营业部 李志成
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