我国棉花期货应寻求高起点发展

　　□季文茹

　　我国是世界上最大的棉花生产国和消费国，近5年来世界棉花产量平均为1900万吨左右，我国产量平均为450万吨左右，占世界产量近四分之一。棉花是国际期货市场上的成熟品种，自1870年美国纽约棉花期货交易所推出棉花期货至今，棉花期货的运行已有130多年的历史。棉花期货价格已成为国际贸易的重要参考价格。世界上大多数棉花经营商都直接参与 棉花期货交易，棉花期货在经济领域发挥了重要作用。在我国加入W TO的条件下，上市棉花期货可以减缓或避免国际市场对国内棉花产业的冲击，满足涉棉企业利用期货市场套期保值的需求；有利于我国棉花产业参与国际竞争，逐步确立我国棉花在国际市场上的定价权；开展棉花期货交易，通过棉花预期价格的引导作用，调整种植结构，增加农民收入；同时也有利于国家宏观调控和棉花市场安全。为了保证我国棉花期货市场稳步发展，应该高起点发展我国棉花期货市场，进行期货交易机制创新，同时开展棉花期货和期权交易。

　　一、上市棉花期货是应对W TO对我国棉花市场冲击的需要。

　　加入WTO以后，国内棉花市场逐步与国际市场接轨，棉花生产、经营、加工和纺织企业将面临更大的风险与冲击。涉棉企业迫切需要通过期货市场进行套期保值，规避其在生产经营活动中面临的市场风险。目前，在我国无论是棉麻公司还是纺织企业，大都利用美国棉花期货价格作为经营决策的参考。这些企业的经验是美国棉花期货价格影响到国内棉价的滞后期一般为三个月。2001年国内棉价暴跌，一个主要原因是由于美国棉花期货价格开始走低，许多纺织企业基本上停止了棉花收购，促使棉价进一步下跌，极大地伤害了农民的利益。2002年下半年国内棉价暴涨，与美国棉花期货价格开始上升联系密切。这些企业反映，利用国外棉花期货市场遇到许多困难，只能看到市场变化的趋势，不能直接参与套期保值业务，所以迫切希望我国早日推出棉花期货交易，利用我们自己的棉花期货市场，为他们提供进行套期保值、规避风险的工具，提高自身的管理水平和经济效益。

　　二、上市棉花期货有利于我国棉花产业参与国际竞争，逐步确立我国棉花在国际市场上的定价权。

　　从历史发展规律看，作为世界某一商品的生产大国和消费大国，都应该确立自己的国际定价地位，即要建立自己的期货交易所，成为国际性交易和价格形成中心。最近几年，澳大利亚、印度、巴基斯坦等国正在积极筹备开展棉花期货交易，巴西已上市了棉花期货合约。我国是世界上最大的棉花生产和消费国之一，年产销量均占世界产销总量的25%左右。同时，我国又是纺织品出口大国，40%左右的纺织品出口。我国加入W TO后，在棉花进出口与纺织品出口的过程中，国内市场与国际市场价格联动性明显增强。因此应尽快开展棉花期货交易，推出自己的棉花品牌，与欧美形成并列之势，增强我国棉花的国际竞争力，形成全球性的棉花交易中心和价格中心。

　　三、开展棉花期货交易有利于形成预期价格，引导种植结构调整和增加农民收入。

　　我国有17个主产棉省，200个主产棉县，1亿多棉农，植棉已成为这些地区农民的主要收入来源。近几年棉花市场放开以来，由于没有预期价格引导，棉花生产很不稳定，直接导致这些地区和农户收入的不稳定。以2001年为例，由于籽棉收购价格下跌就使得全国棉农减少收入160多亿元。去年下半年以来，棉价连续上涨，纺织企业的生产成本大幅增加，影响我国纺织品出口优势地位。去年国家有关部门发出两次信息，第一次说棉花市场前景好，可以大量种植，第二次又说市场不行了，可能出现卖棉难，种棉农民无所适从。上市棉花期货，可以稳定棉花产销关系和市场价格，有效避免棉花生产时多时少、价格暴涨暴跌的现象。棉花期货市场的预期价格作用，促使千家万户农民根据市场需求组织生产，引导棉花种植结构调整，切实增加农民收入。

　　四、开展棉花期货交易，有利于国家宏观调控和棉花市场安全。

　　国家宏观调控解决的主要问题是现货市场的供求矛盾，而调控结果会在现货市场的价格变动中反映出来。期货价格是市场参与者对未来供求状况的预期，由于期货市场参与面广，信息全面、透明，它形成的价格也就最具有权威性、综合性。就棉花市场来讲，期货价格的特点恰好可以被用来为宏观调控服务。国家可以利用不同时期的棉花期货价格，判断未来可能的供求矛盾，有的放矢地进行国储棉的购储与轮换。利用期货市场这一市场化的手段，进行部分国储棉的吞吐，能够节约大量的财政补贴。期货市场的特点之一就是流动性强和100%的实物交割履约率，完全可以保障国储棉经营机构进入期货市场买卖，不会出现想买买不到，想卖卖不出的现象，从而确保国储棉的安全。

　　就我国目前的市场环境来说，国储棉进入期货市场在时间和数量上对期货价格的影响是客观存在的。期货市场是市场经济的高级形式，我们应当相信市场的力量，相信市场机制的合理性。只要在制度设计上充分考虑有关因素，本着用市场化的方式解决问题的原则，国储棉入市对期货市场的影响问题，肯定能够得到很好解决。

　　我国开展棉花期货交易后，期货价格的权威性、透明度和广泛性，会对目前一些囤积居奇、人为操纵棉花价格的不正当经营者形成威慑与制约，恶意操纵棉花价格者在期货市场上的最终结局必然受到市场的惩罚。

　　今年是上市棉花期货交易的有利时机。由于去年棉价上涨较快，今年棉花种植面积增加较多，而纺织品出口形势不太明朗，棉花现货市场价格可能会出现大幅波动。开展棉花期货交易，有利于稳定棉价和棉花市场，有利于棉花经营企业和纺织企业提高经济效益，增加棉农收入。

　　(作者单位：郑州商品交易所)