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沪铝受国内铝锭库存压力的压制，最近一个多月来整体表现十分疲弱。过去一周，伦敦铝持续上扬的态势并没有给到沪铝多少提振，整体价格一直维持在15800-16000的区域里 缩量整理。从AL410合约的日线形态来看，沪铝最近几天均哦出高开低走的形态，盘面表现十分疲弱，市场人气低迷；期价与短期均线系统缠绕在一起，表明目前市场短期趋势不甚明朗。周线图形上看，最近6周的周线实体均停留在16000附近横向整理，表明价格的中线趋势也没有明显方向。
国内基本面方面，当前库存庞大、充足的现货供应，正沉重的压制着期价，现货商“待价而沽”成为制约目前铝价上行的最大阻力；但下行空间也受到成本的支撑的限制。短期内沪铝缺乏炒作的空间，致使市场人气日渐冷清。从国际范围来看，全球经济稳步回升，是国际金属需求能保持相对旺盛基础，而LME库存的进一步下降以及以日、美为中心的电子及汽车零部件产业对铝原料需求旺盛将继续支持国际铝价走好。
经过国家的宏观调控，后期国内的电解铝的产业形势将回复健康发展。今年前5个月，铝的投资增速也明显回落，达到38%，相对于去年全年86.6%的增长速度下降了一半多。为此，中国有色金属工业协会会长康义日前表示，从去年8月开始，已无企业提出设计和建造新的电解铝项目，在建的部分项目也纷纷停建或缓建，电解铝行业过度投资势头目前已基本得到控制。今年3月，国家发改委宣布，原则上不再批准新建钢铁联合企业和独立炼铁厂、炼钢厂；原则上不再审批扩大电解铝生产能力的建设项目。严格禁止新建和扩建水泥项目。4月，国家提高建设项目市场准入标准，将电解铝等行业建设项目资本金比例提高了15个百分点，并相继制定出台了一些相关产业政策和行业标准，切实按照产业政策和环保、安全、能耗、技术、质量等市场准入标准，从严审核新建项目。由于利润锐减甚至亏损，目前已经有30多家落后企业停产和减产，有十几家已经被淘汰出局，下半年国内铝锭的产量的增长势头将出现一定的回落。这对国内库存庞大的问题将起到釜底抽薪的作用。
综上，我们认为在整个国际环境的需求状况维持良好的前提下，国内铝价中线走势依然看好；但短期内，沪铝仍难摆脱库存的压力的制约，往后1、2个月里，期价将有可能继续维持在16000上下波动。操作上建议在15500-16500之间区间操作
操作建议：AL410少量多头可以持有，止损位可设在15800。
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国际期货 广州营业部 李志成
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