国际期货：0628国内期货行情分析

　　一、(CU、AL)： 国内外期铝价格仍旧背离

　　伦敦铝经历了上周的持续上扬以后，本周走势上震荡有所加大：周一承接上周的涨势大幅冲高后回落；周二突然低开低走，期价大幅下挫20美金，在不少投资者认为本轮的上行将与6月初的高位形成双头形态之时；周三期价重新回升，几乎把前天的阴线全部收复；周四顺应周三的强势，期价突破上行。尽管市场强大心理阻力位1730还没有完全攻克，但伦敦 铝技术强势的特征已经全面体现，中线向好的形态已经逐步形成。国际基本面上，库存的进一步下降以及以日、美为中心的电子及汽车零部件产业对铝原料需求旺盛将继续支持国际铝价走好。

　　面对着伦敦铝价的持续上扬，沪铝受国内铝锭库存压力的压制，整体表现十分疲弱，期价维持在16000附近缩量整理。从AL410合约的日线形态来看，最近两天在伦敦铝大幅上行的过程中，沪铝均表现为高开低走的形态；期价与短期均线系统缠绕在一起，表明目前市场短期趋势不甚明朗。周线图形上看，最近6周的周线实体均停留在16000附近横向整理，表明价格的中线趋势也没有明显方向。

　　在伦敦铝走势强劲的情况下，沪铝期价的表现疲弱，使得两市升水状态正逐步缩小，若后期出口退税仍然维持8%，当升水的减少到一定程度后将促进国内铝锭的大量外流，这将在一定程度上减轻了国内的库存对期价的压力。另一方面，电解铝行业是国家宏观调控的重点对象，在提高电价、收紧贷款等调控措施下，这个行业过热的现象已经得到明显遏止。由于利润锐减甚至亏损，目前已经有30多家落后企业停产和减产，有十几家已经被淘汰出局，下半年国内铝锭的产量的增长势头将出现一定的回落，这也将在一定程度上减轻国内库存庞大的问题。

　　国内基本面方面，当前库存庞大、充足的现货供应，正沉重的压制着期价，现货商“待价而沽”成为制约目前铝价上行的最大阻力；但下行空间也受到成本的支撑的限制。整体基本面使然，沪铝缺乏炒作的空间，导致市场人气日渐冷淡。

　　综上，我们认为在整个国际环境的需求状况维持良好的前提下，国内铝价中线走势依然看好；但短期内，沪铝仍难摆脱库存的压力的制约，往后1、2个月里，期价将有可能继续维持在16000上下波动，操作上建议在15500-16500之间区间操作

　　操作建议：AL410少量多头可以持有，止损位可设在15800。

　　国际期货 广州营业部 李志成

　　二、天胶(RU)： 强弱分歧 走势逐步统一

　　在上周沪胶市场出现止跌反弹之后，本周价格呈现近强远弱的格局。本周的五个交易日中市场依旧呈现近强远弱的分歧走势，较上周来看市场远期交投活跃，价格变动和成交量都在全线增加。RU408合约周一开盘13750点上冲14100最低13260周五收盘13880上涨95点，收成交总共增加13万余手至387976手，持仓量减少10000余手至74898手。

　　本周现货市场：云南和海南本周分别成交五号标胶2073吨和3187吨，合计5260吨。成交价格分别在13900和13750一线。同时随着买现货抛7月合约的橡胶不断流向交易所仓库，本周沪胶期货库存继续增加至220330吨其中，新胶增加6000吨，注册仓单增加5030吨。巨大的橡胶库存将继续对远期价格产生压制作用。由于现在距离7月交割时间相对较短，因此买现货抛期货的交易将会减少，远期由于期价大幅低于现货价格，所以后期国内现货市场价格可能在买盘减少而新胶增加的情况下继续走弱。

　　国际市场本周由于泰国价格供应量受到短期的降雨影响出现减少，价格小幅上扬，RSS3号烟胶FOB价格坚挺报价上涨25美元/吨至1375美元/吨，STR20号烟胶片价格也小幅走强较上周上升10美元报价在1240美元/吨。

　　技术面：本周沪胶市场价格技术图形走势继续分歧：近月合约周线均以上影的阳线报收，远期合约均以下影阴线报收。RU408以及近月周线图形均呈现震荡上扬的的格局，短期内价格相对处于强势之中，而RU409以及远期合约周K线继续下行，依旧显示弱势震荡走势。

　　然而从各月合约均出现的上下影可以看到：价格的分歧走势正在逐步减少，本周近月的上涨的远月的下跌均以失败告终，表明已经分歧较大的价格不被投资者认同，后期近远价格可能会有逐步回复至正常水平的势头。

　　沪胶周K线图形上目前放量冲高震荡的态势，RU408合约价格在前期压力位14000一线受到压力，不过由于持仓量的大幅缩小使得价格继续上冲的动力减少，维持震荡走势可能性较大。后期在价格变动的同时密切关注市场后期成交量和持仓量的变化。继续关注RU408合约14000一线压力和RU409合约12500一线支撑。

　　综合来看：本周期货现货市场均出现小幅上涨，而目前基本面的多空交杂和技术面的横盘整理相互结合之后，可以看到多空双方的分歧正在逐步减少，但是市场短期内价格方向依旧不明朗，后市维持震荡可能较大。因此，顺势而为的投资者最好采取观望方法，观察价格走势等待较为安全的入市时机。

　　建议：观望，等待入市机会。

　　中国国际广州营业部 张智超

　　三、大豆、豆粕：震荡走高，持续反弹

　　本月初，在经历了2 个月的下跌之后，连粕在2600一线初步止跌，随后，价格在多空激烈争夺中，逐步探明底部，缓慢震荡上行。月中，主力409合约以突破2700为标志，而展开一轮反弹行情。至本周收盘，主力409合约报2895，离月初2580的低点已回升300多点。在此过程中，多空阵营交火激烈，成交屡创新高，一方面日内宽幅的波动，吸引着市场参与的热情，一方面也说明，多空对后市的分歧相当巨大。

　　从周K线图来看，上周期价在脱离4月初形成的下降通道之后，开始反弹走高，本周在触及10周均线后，遇阻回落，但收盘仍处于2003年11月~2004年2月中形成的2600~2850震荡区间的上方，则短期若在2850一线继续获得支撑的话，则反弹行情有望延续下去，而若能在周线上，突破10周均线的压制，则回补3069一线跳空缺口的可能性就比较大了。下周回落2850，则可能延续2600~2850的震荡走势。

　　若以新合约上市来的最高和最低价做黄金分割，则0.618的回调位2724，基本是本轮反弹的启动位，而0.5的回调位2926，则和10周均线共同构成了上涨的双重压力。

　　综合看，连粕409目前仍延续着反弹走势，下方的支撑因极度放大的成交量而显得真实有效，但4月初以来连续的下跌，也给期价近期的反弹设置着重重阻力，则后市我们认为期价的涨跌幅度短期内可能都不会很大，或许需要在震荡中继续积蓄能量，以寻找下一次猛烈的爆发。而当前走势，可定性为震荡偏强，那么，手中的多单不妨先持有。

　　中国国际期货经纪有限公司广州营业部 许来仓

　　四、小麦：上冲回落，下寻支撑

　　今日强麦高开上冲回落，向下寻求支撑，是10日来首次出现较大的跌势，也是连续10天上涨以来的合理的缓冲过程。强麦WS411以1874开盘，最高价1883，最低价1861，报收于1865，交投较为平淡，成交量达74406，持仓量107932手较上个交易日增加800手。

　　从技术面看：强麦WS411已经突破箱体的顶部，K线图形成了双底形态，这意味着下跌行情已经告一段落；小麦依然运行于5日均线之上， 5日均线也已顺利地穿越了各路均线形成了交叉向上的态势，发出了强烈的买入信号；从周线图看，KDJ已形成向上的黄金交叉，有着破位上行的强烈要求。目前多头可以逢低吸纳，今天正是这样的好机会！

　　从基本面上看：本年度预计我国小麦消费量为1.08亿吨，而丰收后的产量仅为9000万吨，加上700万吨的进口量，还依然存在很大的供应缺口，供求根本上没有得到缓解。从收购方面了解，低于1500元/吨的价格得不到粮农的认可，随着收购主体争夺粮源的加剧，这个价位不会压制太久。另外，由于加强管理超限超载现象，造成了小麦的运输成本大幅加大。综合来看小麦价格即将步入一个新的上升通道！

　　操作建议：多头可以逢低吸纳

　　中国国际广州营业部 谢瑞波

　　五、LME、COMEX铜： 期铜期铝收低,但期镍逆市上涨

　　伦敦金属交易所(LME)基本金属周五多数收低,因市场人气审慎，但期镍在稳固的基金及贸易买盘提振下,逆市上涨。成交静淡，期铜在公开喊价交易阶段走势动荡。美国密西根大学6月消费者信心指数终值略高于预期,而5月美国成屋销售意外跳涨2.6%,年率升至纪录高点。但LME市场人气仍然受挫,因市场担心美国近期可能升息,中国买入势头会放缓,以及油价仍居高不下。三个月期铜收低至每吨2,650美元,低于周四收盘水准2,677。三个月期铝微降至1,727美元,前收盘价为1,729。三个月期锌自周四的1,000.50美元,收低至996。交易商指,1,000美元上方的基金抛盘压制期锌走势。三个月期铅自前收盘价833美元,跌至82。但三个月期镍收升至14,800美元,周四收盘价为14,710，后市有望上试15,000/15,400。　　三个月期锡大致持稳,收盘报8,560美元。

　　六、CBOT大豆：大豆涨跌不一,近月7月期约下跌

　　路透芝加哥6月25日消息，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期约周五收盘涨跌不一,经纪商称,近月7月期约下跌,因美湾CIF大豆现货基差报价疲软,且市场人士纷纷进行7月/11月期约的套利交易。

　　CBOT各月大豆期约收挫1-1/4美分至收高14美分不等,其中7月期约跌1美分至每蒲式耳9.20-1/2美元;11月期约上涨10-1/2美分至7.09-1/2美元。

　　经纪商表示,商品基金至少购买了2,200口,商业机构则轻微卖超。

　　7月/11月的逆价差为2.11美元,较昨日的2.22-1/2美元收窄.周五是CBOT 7月大豆期约的最后交易日。

　　对近月7月期约的展期交易亦令该期约承压。

　　CBOT 7月大豆和大豆产品期货的第一通知日前为下周三,交易商预计在第一通知日来临前,将持续出现把7月期约展期到远月的交易。

　　周四稍晚,CBOT大豆的注册仓单仅为3口,与周三稍晚持平。注册仓单并不意味着一定交割。

　　CBOT各月豆粕期约每短吨收高4.50美元至收低1.70美元不等.7月期约上涨2.00美元至308.00;12月期约升4.10美元至每短吨227.70.经纪商表示,商品基金购买了大约1,200口,而商业机构则轻微卖超。

　　CBOT豆粕各月期约收低0.21美分至收高0.10美分不等,其中7月期约挫低0.16美分至每磅29.24美分;12月期约则跌0.02美分至24.66。

　　CBOT 7月期约压榨利润每蒲式耳上涨3.64美分至78.74;而8月期约下跌4.80美分至98.92。

　　七、近期公布的国内外重要经济数据、要闻

　　1、美国商务部周五公布,第一季经季节调整的实质国内生产总值(GDP)终值成长3.9%,原为成长4.4%。第一季最终销售修正后为成长3.2%,原为上升3.7%。美国第一季GDP隐性平减指数修正后为成长2.9%,原为成长2.6%。　　分析师原预估美国第一季GDP终值为成长4.4%,隐性平减指数成长2.6%。

　　2、据市场消息人士称,美国6月密西根大学消费者信心指数终值为95.6,略高于市场预期,5月终值为90.2。　　分析师原先预估6月终值为95.5。

　　(以上信息由中国国际期货广州营业部信息研发中心提供)

　　免责声明：以上内容纯属个人意见，仅供参考。市场有风险，入市须谨慎。