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伦敦铝经历了上周的持续上扬以后，本周走势上震荡有所加大：周一承接上周的涨势大幅冲高后回落；周二突然低开低走，期价大幅下挫20美金，在不少投资者认为本轮的上行将与6月初的高位形成双头形态之时；周三期价重新回升，几乎把前天的阴线全部收复；周四顺应周三的强势，期价突破上行。尽管市场强大心理阻力位1730还没有完全攻克，但伦敦铝技术强势的特征已经全面体现，中线向好的形态已经逐步形成。国际基本面上，库存的进一步下降以及以日、美为中心的电子及汽车零部件产业对铝原料需求旺盛将继续支持国际铝价走
好。
面对着伦敦铝价的持续上扬，沪铝受国内铝锭库存压力的压制，整体表现十分疲弱，期价维持在16000附近缩量整理。从AL410合约的日线形态来看，最近两天在伦敦铝大幅上行的过程中，沪铝均表现为高开低走的形态；期价与短期均线系统缠绕在一起，表明目前市场短期趋势不甚明朗。周线图形上看，最近6周的周线实体均停留在16000附近横向整理，表明价格的中线趋势也没有明显方向。
在伦敦铝走势强劲的情况下，沪铝期价的表现疲弱，使得两市升水状态正逐步缩小，若后期出口退税仍然维持8%，当升水的减少到一定程度后将促进国内铝锭的大量外流，这将在一定程度上减轻了国内的库存对期价的压力。另一方面，电解铝行业是国家宏观调控的重点对象，在提高电价、收紧贷款等调控措施下，这个行业过热的现象已经得到明显遏止。由于利润锐减甚至亏损，目前已经有30多家落后企业停产和减产，有十几家已经被淘汰出局，下半年国内铝锭的产量的增长势头将出现一定的回落，这也将在一定程度上减轻国内库存庞大的问题。
国内基本面方面，当前库存庞大、充足的现货供应，正沉重的压制着期价，现货商“待价而沽”成为制约目前铝价上行的最大阻力；但下行空间也受到成本的支撑的限制。整体基本面使然，沪铝缺乏炒作的空间，导致市场人气日渐冷淡。
综上，我们认为在整个国际环境的需求状况维持良好的前提下，国内铝价中线走势依然看好；但短期内，沪铝仍难摆脱库存的压力的制约，往后1、2个月里，期价将有可能继续维持在16000上下波动，操作上建议在15500-16500之间区间操作
操作建议：AL410少量多头可以持有，止损位可设在15800。
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国际期货 广州营业部 李志成
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