国内期货行情走势分析（2004/06/18星期五）

　　一、(CU、AL)： 反弹步伐谨慎

　　昨晚伦敦铝以1654高开后受基金买盘的推动一路走高，最终以1677.5报收，期价大幅上扬28点，反弹走势逐步得到强化，若往后两天能站稳到1680以上，后市可看高一线。

　　受隔夜伦敦铝价格上涨的影响，17日沪铝再度全线高开。AL410合约早盘以16060高 开后稍试上冲，但上行显得比较谨慎，上攻欲望不强。盘中期价最高上冲16140后开始逐步走软，盘面转入横向整理。尾市以16010报收，均价上涨60点，全日成交25512手，持仓变化不大，微减766至37352手。

　　基本面方面，由于沪铝期价已经在成本价格附近，下行受到成本较的支撑。16日发改委再次出台电价调整方案，平均每度提价2.2分；这将再一次直接导致炼铝成本的提升。另一方面，随着夏季用电高峰期的来临，电力紧缺使各大电解铝冶炼厂头痛不已，减产停产成为必然，这对于沪铝的后市也是一个潜在的利好。而当前库存庞大、现货供应的充足，对期价的压制作用也是明显的。当前现货报价在15550-15650之间，以目前远月合约的升水状态，还不足以引导现货向注册仓单转移，现货对期价的压力也还没到集中性释放出来的境地。但随着期价进一步上行，现货的压力也会随之增加，因此，今天期价谨慎上行正是对目前国内库存压力的反映。

　　技术图形上看，昨天期价重新回到16000后，期价回到短期均线系统之上，5、10、21均线对期价形成一定支撑。在外盘表现持续强劲的带动下，沪铝期价短期内还能保持稳定，但由于前期在16000一带沉定了较多的筹码，期价在这里应该会有所反复，目前操作上，少量多头可以持有。

　　操作建议：AL410少量多头可以持有，止损位可设在15800。

　　免责声明：以上仅代表个人观点，据此操作，风险自负。

　　国际期货广州营业部 李志成

　　中国国际广州营业部：陈平华

　　二、天胶(RU)：横盘整理 投资者观望为宜

　　今日沪胶市场呈现出冲高回落横盘整理的格局。早盘各月在空头主动性平仓盘的推动下出现上涨，而后近月多头也开始离场，价格冲高后出现快速回落，尾市各月都报收于开盘价附近。RU407合约报收15595点下跌5点，RU409合约上涨45点报收12660点，分别成交2958手和12880手，持仓量减少1212手和142手。

　　今日竞买交易结束，海南五号标胶成交890吨，均价14157元/吨；十号标胶123吨，均价12809元/吨；浓缩乳胶296吨，均价8953元/吨，胶清胶11吨，均价11500元/吨。云南五号标胶成交944吨，均价13706元/吨；十号标胶20吨，均价12900元/吨；二十号标胶21吨，均价12100元/吨。

　　新加坡消息：周四东京工业品交易所3号烟胶片期货合约终盘小幅收高，日元走弱引起了少量空头回补交易，称为推动全天市场的主要动力，除此之外，依然没有任何可刺激交易商踊跃交投的新鲜因素。 11月份基准合约较周三小幅上涨了0.2日元，以149.6日元/千克报收，盘中在149.3日元至150.7日元之间小幅震荡。其它月份合约上涨了0.3日元至1.9日元不等。今天市场交易的动力主要来自于汇市的变化，其他合约比如能源期货等盘中强势也给市场起到了一定的支撑。 基准合约交易区间始终局限在148.0-151.6日元之间，　周四，东京工业品交易所总成交量为3614手，低于周三的3982手。

　　技术面：今日各月均以上影的K线报收，近月横向延伸，远月重心上移。中期的下跌走势逐步转变为止跌反弹，短期内市场呈现横盘方面不明朗格局。日线图形上：价格连续三周横盘震荡整理，交投较为集中。近月K线均在30日及短期均线之上，受到支撑。远月K线仍在30日均线以下，10日均线之上，近远分歧。近日近月的缩量减仓和远期的放量增仓价格走强显示了市场上涨的动能正在中性横盘之中酝酿，整体上量能处于非常低的水平，这也使得价格短期内难以有较大变化。价格横向延伸，短期方向不明。远期月份增仓同时交投活跃，后期震荡幅度可能加大，建议关注密切关注远期合约的价格变动的同时，量能的变动。

　　综合来看：市场整体上的弱势尚未完全改变，由于近月的持仓较重，目前多空双方都逐步离场。而远期合约由于前期下跌幅度较大，相对目前现货大幅贴水有反弹需求。而现在国内现货的增加并没有使得现货价格继续下跌，反而在合成胶价格的上涨走势带领下有走强的势头。技术面的横盘尚未改变，目前投资者可以离场观望，等待相对安全的入市时机。

　　操作建议：观望！

　　中国国际广州营业部 张智超

　　三、大豆：　近月涨停

　　近几日CBOT黄豆各合约期价的运行情况并没有连豆市场反应如此之强，连续几日均以涨跌互现报收。而国内连豆，豆粕市场似乎受国际市场的影响较小，在走自己的风格。如今日各合约期价延续昨日上扬之势继续走强。主力合约A0409与M0409尾盘分别以3448，2889涨停价报收。盘间交投活跃。持仓兴趣也各有变化。A0409合约持仓284244手较昨日增22638手，M0409合约持仓202476手较昨日减少19976手。

　　近两天由于美国豆产区雨水过多，给予市场一些利多炒作题材外，主要因素还是巴西大豆出口中国因质量问题未能得到有效解决，被禁止下货，对短期内豆价构成有力的支持。不过巴西大豆出口中国受禁，已引起居多国际贸易商的争议，巴西大豆出口商正在争取美国、阿根廷同行对中国政府施压，以期中国能够解除对巴西大豆的临时禁运政策。由此将使价格的上涨蒙上一层阴影，毕竟价格的上涨并不是受需求大幅增长的推动，一旦贸易争端问题得以解决，豆价将面临极大的压力。另外国内豆产区天气仍还是较为理想但由于市场看涨人气较旺，此方面也将被忽视。政策因素对价格的影响仅是短期行为，在终端消费市场未跟上的前提下，价格的上涨无疑也是镜中花，水中月。供求才是决定价格变动的主要因素。但目前短期利多因素在主导市场。

　　技术角度看，M0409合约今日期价收于30日均线之上。KD指标向上运行强买区内，MACD指标红柱延长，技术上有继续走强的迹象。而A0411合约也一改前期的疲软状态，期价也逐步开始走强。

　　综上所述，基本面短期利多因素仍然对市场构成支持，技术上也有继续走强迹象。

　　操作建议：M0409多头继续持有， A0411空头离场观望。　　

　　　 中国国际广州营业部 黄兵

　　四、小麦：后市看好

　　今日小麦高开窄幅震荡整理，多空双方展开了以短线为主的拉锯战；交投还是较为活跃，强麦WS411表现的更为突出，以1837开盘，报收于1844，平稳站立于30日均线之上。成交量达66254，持仓量增加了8274手至86412手。整日行情表现为增量震荡上行的走势格局。

　　从盘面来看，小麦基本上摆脱了箱体的束博，已经慢慢显示出扶摇直上的态势。WS411期价已突破了1840的关口，并直逼30日均线；由于交易量得到了有效的放大，空头大量回吐出场，市场有望转回多头主导的局面。目前多头可以逢低入市，但要严格做好止损控制！

　　从基本面上看：国内现货市场成交日趋剧烈，为争粮源各收购主体将进一步推动价格走高。

　　操作建议：多头可以逢低入市，但要严格止损！

　　中国国际广州营业部 谢瑞波

　　五、LME、COMEX铜：铜铝收高,期镍劲升至两个月高点

　　LME期铜期铝周四普遍收高,期镍大幅上扬1,095美元,或约8.5%,收报每吨14,000美元,为4月初以来首见。交易商称,库存下降与技术相关买盘双双提振期镍走高,轻松突破多个阻力位。三个月期铜最终报2,630美元,较周三收盘价高出50美元.交易商表示,市场仍然缺乏流动性,这将继续放大价格波动.过去数日期铜一直在2,500美元略下方至2,650区间上下波动,目前尚未显出明确方向。三个月期铝因突破技术指标而受益,一路上涨逼近1,700美元.终盘上扬18美元,至1,696,下一目标位为1,710。现货/三个月逆价差报8.00美元,而一周前为正价差6.00美元.目前8月/9月逆价差为6/7美元。铝库存下降6,175吨至987,900吨,这是自2002年3月以来最低水准.自今年初以来,LME铝库存从145万吨的水准不断下降,由于已有120,025吨被注销仓单,因此库存料将进一步下滑。三个月期锡涨170美元至8,750美元,未受库存再度大幅上升影响.其库存增加790吨至6,355吨,因有830吨锡运往新加坡,目前该国持有4,530吨锡。自上周四以来,锡库存不断从15年低点2,745吨上升,因交割及最近逆价差高涨.。指标现货/三个月逆价差周四为280/320美元,自本周初的500美元日益收窄.但7月期约亦出现技术性扭曲,7月/8月期约的逆价差为90美元。三个月期铅收报827美元,前报808,三个月期锌升至1,025美元,前报1,013。

　　六、CBOT大豆： 大豆涨跌互见,受套利交易影响

　　CBOT大豆期约周四收盘涨跌互见,交易商表示,之前美湾CIF大豆现货基差报价中午下跌11美分,加上交易商对11月/7月期约和8月/7月期约进行套利交易,令7月期约承压。

　　CBOT大豆期约分别下跌6-1/2美分至上涨7美分不等,7月期约跌6-1/2美分至8.63美元;11月期约上涨1-1/4美分至6.69美元。CBOT豆粕每短吨收高2.80美元至收低40美分不等,CBOT豆油期约下跌0.12美分至0.36美分不等,

　　经纪商表示,商品基金至少卖出3,000口,商业机构为净卖家。

　　但经纪商称,美国每周大豆出口销售数据构成支撑.美国农业部(USDA)周四稍早表示,美国上周新旧作大豆出口销售总计103,700吨,远高于分析师预期的0-50,000吨。

　　美国中西部天气预报继续影响CBOT市场.大雨将增加土壤湿度,这对期市价格不利;但交易商也担心,湿度过大将延後播种,进而导致产量下降,这是一个利多因素。

　　中国的大豆需求存在不确定性,也令CBOT大豆期货承压.驻上海的交易商表示,大豆和豆粕隔夜劲升,因有传言指出一船抵达中国港口的巴西大豆船货可能被拒收,这将是第六船遭中国检验检疫官员拒收的巴西大豆。

　　交易商说,中西部现货大豆基差报价大多持稳,美湾CIF大豆现货基差报价中午下跌11美分。　　

　　(以上信息由中国国际期货广州营业部信息研发中心提供)

　　免责声明：以上内容纯属个人意见，仅供参考。市场有风险，入市须谨慎。