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近一周以来，铜价波动区间较大，伦铜在2700美元附近上下大幅波动，昨夜铜价延续了对美国加息的担忧而大幅跳水下跌，当天的波动区间达到了217美元，创下了自今年下跌以来的最大当天波动记录。最后收盘较前日下跌153美元。沪铜价格也自前日碰到跌停板后昨日再次全线跌停，主力合约cu0410价格为24520元/吨。显示了近期铜价的疲弱。在现阶段投资者更多的关注将会是其由于什么原因导致价格下跌，以及其后市的跌幅能有多大。短期面临较大压力
本次沪铜价格下跌的动力最大的诱因，来自于美国的加息预期，投资者担心因加息导致美元走强。美联储主席格林斯潘周二指出，调升利率可能要快于预期，以抑制通货膨胀压力。在这番讲话以后，美元开始走强，铜价也应声而落。汇率的变动将决定铜价的波动方向或幅度。
对美元指数，我们看到其目前的价格为89.73，距离最低位85不远，压缩了其下跌空间。而向上的空间将会是自2001年下跌以来的黄金分割0.382位置，压力价格为98.44。那么，是什么情况发生后才有这样的幅度呢？美国的加息时间以及幅度在格氏的讲话中明确提到，投资者预期的幅度与时间通常都会有所偏差的。如果出现美联储加息较市场预期的0.25又进一步增大到0.5的话，这将会是美元大幅上涨的最大可能。盘面也将会出现恐慌性的下跌行情。而将其时间提前的话同样会有如此的效果。短期的美联储的加息，将成为决定后期价格走势的幅度关键所在，也是压抑短期铜价使其难以有象样的反弹的最大压力。中线维持区间震荡
对铜价下跌的深度，我们仍然需要通过基本面以及技术面的分析来得出。
从供需的角度去看，铜的消费是与经济紧密挂钩的，美国的经济从各方面的数据显示来看，较为良好；工业生产维持稳定，制造业指数连续三个月维持在60以上(50以上代表成长)；消费者信心5月份为93.2，联续2个月成长。美国的经济良好推动了铜消费的稳定增加。在库存方面，我们看到持续稳定的减少趋势。而历史的数据也证明在加息以后其经济会受到资金的回流而进一步成长，消费的增加是稳定的。这在一定程度上对于金属来说是有利的，会压缩铜价的下跌空间。中线来看，期铜仍然是处于区间振荡的交易状态。
再从技术方面的持仓角度看。在前一轮伦铜下跌至2500美元/吨的时侯，我们明显看到消费买盘积极介入。持仓量从15.3万手增加到了16.5万手。COMEX的基金持仓也从最低的净多6000多手增加到12000手。但价格上涨至2800美元/吨附近，买盘明显缺乏，历史经验告诉我们，缺少了宏观基金的买盘，铜价是较难有突破性的上涨行情的。宏观基金的操作周期一般在2至3年以上。在前期其已经逐步撤离期铜市场以后，要再度介入需要有一个较大的价格区间，而目前的价格在2600美元/吨，其后期的上涨目标价格能达到4000美元/吨吗？从短期的走势来看不大可能。短线基金在看到目前的技术图形已经突破了均线以后，很可能在短期减少其净多头寸。而宏观基金在价格上涨时囤积了一部分铜隐性库存也需要抛售。
对于短期，我们偏向于消费买盘等待价格回落，基金减持其手中的净多头寸以及商业卖盘的积极锁定保值，这些都对短期的盘面不利。但在价格下跌的同时不排除商业方面的买盘重新恢复介入市场。其价格同样会是在前期的低点2474.5美元附近。而对于国内的期铜价格主力合约cu0410，也同样会是在前期的低点附近23000元/吨的位置。
总体来看，本次价格下跌是由美国的加息预期诱发的。铜价将在前期的低位23000元/吨附近受到较强的支撑。在美国大选之前，美国的经济将会维持稳定增长，中线的铜价走势将处于区间震荡的格局，震荡区间为22500至26000元/吨。 □国际期货 林煜晖
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