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昨晚CBOT黄豆各合约期价整体继续维持区间震荡走势，那么在CBOT黄豆市场同样在寻求突破方向的同时。国内连豆，豆粕市场却受套利盘的影响，今日形成豆弱粕强的格局。主力合约A0409以3380开盘，3351报收。M0409开2700，以2738报收。从全日价格的运行情况看形成了背离走势。按目前连豆九月与豆粕九月的价差已构成了套利机会，投资者可以考虑此投资方案。那么立于今日市场如果不做套利，应该如何看待后期价格的走向。
国际市场：一：中国需求的减少令支持美豆价格上涨的因素减弱。由于前期国内压榨商们盲目的跟风采购，使之03/04年度大豆进口量大幅增加，进口成本相对也普遍较高，但是高成本的大豆加工出来的豆粕，豆油销售价格并不理想，令目前压榨商们大面积亏损。因此在这种前提下，大大打击了中国压榨商们的采购积极性。而近两年来中国大豆采购已在国际市场占有一定地位，采购量减少将对CBOT黄豆市场产生一定程度上不利影响。二：周四美国农业部即将公布6月份的月度供需报告，这次报告公布的南美大豆产量基本上将成定局，估计与5月份的数据将持平。而市场对中国大豆进口量却持以不乐观态度，将较5月份降低200万吨左右。三：天气方面：全球气象服务公司(GWS) 预计, 周四至周六(10 日-12 日),美国玉米及大豆 植带北部地区会出现0.50-2.50 英寸的降雨. 预计本周美国中西部地区的天气温暖干燥,有利于作物的早期生长.目前美国大豆的播种工作已完成85%,较上周增加八个百分点。良好天气情况对远期合约期价的影响将会更大。
国内市场：一：需求疲软饲料加工商库存并不紧张。由于考虑到下游企业的需求状态，饲料生产商们采购豆粕的积极性并未因价格下跌而有所提升。据了解的情况看，目前国内大部分饲料加工商们豆粕采购仍处于谨慎状态，虽预期6月份饲料需求将有所增加但仍将低于去年同期，另外各加工商6月份库存充足使之豆粕需求量无法得以大幅的提升。这也是为什么粕价下跌，而成交疲软的原因。今日国内大部分地区豆粕报价维持在2650-2750间，均向前期东海油脂的报价靠拢。二：低价进口大豆的到港给市场施加压力。本月国内到港的南美大豆价格将会降低到3000元/吨，C&F中国价格，而当前进口大豆的港口分销报价达到每吨3500元左右，低于上月的进口大豆4000元/吨。无疑给大豆，豆粕后期价格将产生压力。也显示出大豆，豆粕价格仍有回落空间。因此从国际，国内市场的目前的大体情况来看，价格要形成上涨压力仍然很大，近期价格的反复仅定义为技术上反弹走势。
技术角度分析：从A0409的日K线图分析，日均线系统中期价跌破5日均线，受10日，21日均线支撑，KD指标运行于强买区内，MACD指标红柱缩短，短期技术走势仍偏强。 M0409今日盘间走势强于连豆，日均线系统期价收于5，10日均线之上，KD指标有拐头向强买区运行的迹象。但整体上仍还是弱于连豆九月。多头仍不宜入市。
操作建议： A0411空头持有，M0409空头减仓持有。
(个人观点，仅供参考)
中国国际期货广州营业部 黄兵
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