近日，大连大豆由于受到了Ａ４０９大幅增仓反弹的影响而跌势趋缓，与此同时，一直表现低迷的豆粕各合约期价也相继走出了小幅反弹的行情。
市场对多头主力９月合约产生了疑虑，致使期价陷入了震荡之中。对于震荡后的走向，笔者认为，资金只能影响短期价格的波动，而市场价格走势的决定性因素仍是市场整体的供需状况。目前国内疲软的现货需求并没有得到明显的改观，另外豆粕期现市场的弱势格局也对大豆期现价格产生影响，大豆与豆粕相互制约，使后市价格走势仍不容乐观。
从基本面看，供给方面，尽管近期中国质检总局暂停了７家国际大豆供货商对华出口的巴西大豆。迄今中国已经拒收了３船巴西大豆，同时也可能威胁到目前正在运往中国的２００万吨南美大豆。但中国进口商手里目前仍然积压了很多前期进口的高价豆。
５月份到港的进口大豆数量估计有２７船，约１５０万吨，成本一般都在４０００元／吨以上。目前国内港口地区大豆存量达到２２０－２５０万吨，除加工厂存量外，还包括一些分销商货源，港口库存压力较大。另外，由于国内大部分油厂采取停工限产的策略来限制豆粕产出量，因此导致部分油厂大豆库存相对较大。
产量方面，据国家粮油信息中心的消息，预计我国２００４年大豆生产总量为１７２０万吨，与上年产量相比增幅为１２％。今年大豆市场的供应量较去年明显宽裕。需求方面，最近国内豆粕和豆油市场需求十分低迷，虽然大部分油厂限产，但豆粕出厂依然十分困难。造成豆粕需求低迷的主要原因是目前国内养殖业仍然十分不景气，５月份国内养殖业整体复苏并不明显，部分大型饲料企业反映５月份饲料销量较上月明显减少，较去年同期缩减了１０％以上。饲料销量减少直接影响到了对豆粕的需求量。
另外，目前市场替代品供应的加大、价格的下跌也影响到了对豆粕的需求。２００４年油菜丰收已成定局，据估计会达到１２７０万吨，增产１５－２０％左右，现在价格已由开秤的１．４２左右下到１．３０－１．３２左右。事实上由于价格明显较低的替代品的冲击，豆粕市场已经陷入了有价无市的状态。
从盘面看，主力合约Ａ４０９近期的大幅增仓行情显得十分耐人寻味，期价于不足一周的振荡过程中持仓量增加了１５万多手，显然多空双方均有增量资金介入，多空的重仓对峙说明了目前价位正好是多空价格的分水岭，一方面多头准备在此背水一战，另一方面空头挟势继续打压，双方陷入了对峙的疆局之中。从整体上看，Ａ４０９的异常表现对远期合约影响并不是很大，远期合约仍然保持着较弱的走势，远期弱势预示市场对未来行情并不看好，多头很难通过只拉一个合约而扭转整个大盘的人气。
从技术上看，目前期价仍然处于中期下跌趋势之中，近阶段来尽管下跌势头有所趋缓，但期价仍受制于下跌通道上沿的压力线，均线系统仍然保持着明显的空头排列，反弹高点明显受到了短期均线的压制。总之，大连市场弱势难改，黄豆、豆粕期价在经过了短期的反弹调整行情之后再度下探的可能性较大，交易者操作上不可轻易抄底。格林期货 崔家悦
|
