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□外高桥期货施海
周二沪胶近远期各合约高位波动，量仓俱减，其中主力合约RU407减仓上行，随即浅幅回调，预示着多方主力承接实盘的可能性不断增加，而实盘筹码作用又导致沪胶高位剧烈震荡。
沪胶近远期合约期价与琼滇产区胶市现货胶价分别呈升水和贴水关系。目前琼滇产区胶市现货胶价分别为14300-14400元/吨和13800-13900元/吨左右，如果考虑沪琼之间、沪滇之间产销区正常升贴水幅度分别为210元/吨、280元/吨，市内短途运输费50元/吨，及其他交割手续费、入库费用等相关费用，则源于琼滇产区胶市现货胶源的仓单注册成本分别超过14500-14600元/吨、14100-14200元/吨以上，对比上述天胶仓单注册成本与目前RU407、RU408、RU409等合约期价，则不难发现，RU407期价对天胶仓单注册成本呈现升水，而 RU408、RU409及其余合约对天胶仓单注册成本均呈现贴水。由此而不难推测，仅RU407受到源于琼滇产区胶市现货胶源的仓单转抛作用，而RU408、RU409均不受到源于琼滇产区胶市现货胶源的仓单转抛作用，RU407直接受到期现套利打压作用，而RU408、RU409未受到期现套利打压作用。
综上所述，由于沪胶近远期合约期价呈现近高远低排列，除RU407对产区胶市现货胶价升水外，其余合约对产区胶市现货胶价均呈现贴水，而多方主力在RU407承接实盘可能性不断增加，运用实盘筹码作用致使沪胶剧烈震荡。
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