5月28日国内各期货交易所行情走势分析

　　一、(CU、AL)：突破大幅上涨

　　昨晚LME三个月期铜保持小幅态势，今日沪铜跟随高开，早盘期价维持近两天的震荡走势，但较平稳，午后受LME场外铜向上突破近期的受阻区间2700美元区域而引发沪铜期价大幅上扬，期铜再次显露强势上涨意愿，的持仓量在继续增大，至收盘各合约大幅上涨；其中，主力Cu410合约以24640开盘，稍探低点24520，最高25320，收于25270，较上一交易日收 盘上涨750元/吨开盘。

　　从基本上看，美国公布的新屋销售大幅下降11.8%，耐用品品订单数据也下降2.9%，远差过市场预期下降0.9%的水平，该数据也今美元走弱，在此情形下，基本金属价格并未受大的影响。目前铜的持仓量仍较小，基金重新入市做多的迹象也有评论，但下周一美国休市，其成交及持仓短期难有较大改观，且油价高企仍会对经济产生负面影响。

　　技术上，就LME三个月期铜走势来看，2700~50美元区域仍构成铜市上行的强大阻力，当然行情也会因此而产生，但就整体来看，近几个交易日铜价仍将以振荡调整为主，之后仍存在走高可能。沪铜今日冲过近期阻力位形成突破，在经过但其后期走势仍需LME等国际金属的指引。

　　操作上，由于宏观调控政策还对市场有较大的影响，但铜市基本面仍属良好，其技术上短期走势反弹向上，建议可少量持有多单

　　中国国际广州营业部：陈平华

　　二、天胶(RU)：分歧继续 冷静看待价格分歧

　　今日沪胶市场继续呈现近强远弱的分歧走势。RU408合约依旧是市场强弱的分水岭，今日增仓8816手，成交继续活跃日前132286手的成交已经超过了RU407合约53330手成为了成交量最大合约。主力合约RU407报收15745点下跌50点，持仓小幅增加360手。

　　盘面观察：市场目前多空争夺的主要阵地在持仓量和成交量都在不断增加的RU408合约。由于近期投资者在近期不敢大肆作空，所以部分投资者在远期合约不断的作空，而主力多头的也没有太多力量去顾及，这点显示了整个市场多方资金链接可能出现了些问题，所以在应对整个市场的空头之时，有些力不从心。这点还要看后期是否继续这个近强远弱的格局，远期价格在反弹性上涨之后，很可能继续走弱。

　　现货市场：今日竞买交易结束，海南五号标胶成交1146吨，均价13953元/吨；十号标胶12吨，均价12600元/吨；浓缩乳胶74吨，均价9200元/吨；胶清胶10吨，均价11850元/吨。云南五号标胶成交258吨，均价13700元/吨；十号标胶60吨，均价12700元/吨。目前RU407合约15400左右的价格和产区相差1400元/吨左右，因此买现货抛期货的交易商当然交易频繁，而现货价格随着继续出现上升。现货销区价格已经上涨至14400-14200元/吨。

　　东京胶今日交易行情呈现上涨走势。近月RU0406报收157.7上涨1.9日元/公斤基准合约RU0410报收154.2上涨1.3日元/公斤，全日共成交量依旧不大为6077手。 交易商表示，空头回补带动胶价反弹。多数投资者预计旱季结束后,天胶供应很快会恢复正常，仍不敢盲目做多。

　　沪胶技术面：近期远期合约走势继续背离，不过技术图形走势分歧没有继续加大反而逐步有一致的势头。一直维持弱势的下跌的RU409，410合约继续走弱的同时，RU408，407合约K线组合开始由原来的多头组合逐步转变为横盘走弱的态势。其中今日成交量和持仓量增加最大的RU408合约以长下影的小阳线报收，显示市场已经开始从强势单边上涨格局走向多空争夺震荡走势，对于持仓量的大幅增加，多空的争夺将更加激烈，后期的震荡幅度还有加大的可能。

　　综合来看：市场多空争夺将会随着持仓量的逐步增加进入到白热化的阶段，后期的市场将会有波很大的行情。随着橡胶资源的不断增加，市场的压力也将越来越大，所以选择高位作空是相对适应市场走势的。这里必须关注RU407合约的走势，投资可以关注，但短期内可以保持观望的态势，在其他月份寻找机会。

　　操作建议：投资者可以采取买8抛9的做法进行安全操作，等待走势相对明显之后在考虑单边持仓！。

　　中国国际广州营业部 张智超

　　三、大豆：　连豆抗跌 粕价独行

　　近几日来连豆与连粕从价格的运行情况上看,连豆技术上非常具有抗跌性,在连粕新低连连时,其期价仍然在3200一线之上维持着宽幅震荡格局.今日连豆主力合约A0409开盘3252，收盘3257。而连粕M0409开盘2747，以跌停价2699报收，盘间交投极其活跃，呈现出放量增仓下行的格局，后期走势仍然不乐观。连粕的走弱连动性将拖累连豆价格。如果此时CBOT黄豆市场不给予支持，连豆也将成为强驽之末。

　　基本面分析：一：国内需求仍清淡的格局令粕价难以寻找到支持。虽然近期来期现两市粕价继续走低，但均很难激起市场的购买欲望。据现货市场反应的情况来看，目前粕价已报到2850-2950元/吨，其成交仍然处于低迷状态。虽市场传言部分油脂企业将联合制造2800-2850的障碍，但在需求短期内仍无法得以大幅提升，天气的逐步升温，压榨商又面临着其它压力的前提下其处境极为不利。二.CBOT黄豆，豆粉价格能走强或许能缓解下目前国内压榨商的困难局面，但从近期基金在CBOT黄豆市场运作情况看，表现也是极其谨慎，近期虽美国部分大豆产区的不利天气对市场将产生一定的支撑，但从大豆产区的整体情况来看，或许这种利多力度仍然是偏弱。三，据油世界预计2004/05年度美国大豆产量将从本年度的6580万吨增加到7750万吨，《油世界》并强调说，该预测数据仍比较保守。巴西大豆产量可能从本年度的5100万吨回升到6000万吨。阿根廷大豆产量从今年的3240万吨增加到3750万吨。综合目前基本面来看利空因素所带来的压力仍然占据较大比例。

　　技术角度分析，连豆主力合约A0409，日K线图上均线系统呈空头排列，今日期价收于5日均线以下，以上影较长小阳报收，整体呈震荡偏弱的格局，日KD有拐头向上的迹象，MACD指标绿柱仍然缩短，值得关注。M0409合约今日以跌停价报收，KD指标严重超卖，已钝化，另外今日价格虽跌停但MACD指标绿柱仍然略为缩短，今日期价整体运行格局呈放量增仓下行格局，技术上有超卖现象，但抛压力仍然很重。

　　综合所述，基本面缺乏有力的利多支撑，技术上跌势仍然未改，连粕弱势特征明显。操作上多头不适宜于介入，空头仍可继续持有。

　　今日操作：连豆，豆粕空头可继续持有，连粕空头可适量加仓。

　　　 中国国际广州营业部 黄兵

　　四、小麦：小麦尚能跌否？

　　今日小麦以小幅震荡调整的走势为主。主力WT411合约早盘以1725小幅低开，随后震荡上扬至今日最高点1740，尾盘反复震荡，终盘报收于1731，较上个交易日下跌5点，盘面交投较清淡，成交量较上个交易日有所减少，持仓量没有太大变化。

　　　

　　从盘面上来看，早盘WT411合约以1725小幅低开后，多头马上摇旗出战，引领行情走向，一路上行至1740；由于投机者大都持观望的态度，后市以小幅涨跌互现的行情运行。今日行情表明市场依然是一个弱市，多头虽有新生力量加入，但依然处在战略防守阶段，后市空头建仓应谨慎。

　　从基本面上看：国内新麦已陆续进入了全面的收获期，今年的单产有所增加，但由于种植面积的减少，年产较去年同比依然减少；各地区对新麦的收购定价位于1400元/吨较去年平均高出了400元，为市场现货价格的高位定价打下了很好的基础。由于新麦全面收获上市，主产区储备小麦的粮食企业开始轮换出库，将大量陈小麦投放市场，陈小麦现货供应量呈现阶段性增加，致使小麦现货价格遇阻回落，但这些都是短暂的现象，不会对整个利多格局造成影响；加上《运输法》的实施将提高产区小麦向销区运输的成本；随着各种利多因素的加大，期价会再次出现大幅回升。目前为止，行情态势不是很明朗，入市要更为谨慎！

　　操作建议：以观望为主，不可盲目做空！

　　中国国际广州营业部 谢瑞波

　　五、LME、COMEX铜：期铜收高,美元走软引发空头回补

　　LME周四期铜收于五周高点,因美元走软及罢工威胁引发空头回补和基金买盘。今日稍早在一系列美国数据公布后,美元兑欧元、日圆、瑞郎及英镑扩大跌势至数月低点,并跌破关键技术水准。美国第一季国内生产总值(GDP)成长幅度上修至4.4%,但低于预期。同时5月22日当周初请失业金人数下降至34.4万人,但市场原先预期会减少至33.5万人。美元兑欧元报1.2261美元。欧洲最大的锌矿企业--爱尔兰Tara Mines的工人周三表示,计画从6月1日起开始为期三天的罢工.管理层表示,罢工将导致生产运营中断。　　同时,诺兰达(Noranda)旗下蒙特利尔CCR炼铜厂的劳动合同将在5月30日到期,亦对市场构成压力。劳资双方将于周五重开谈判。该炼铜厂去年阴极铜产量为235,400吨,?诺兰达精铜产量的近一半。三个月期铜收报每吨2,774美元,为五周高点,较周三晚场综合交易收盘价2,688美元升3.2%.现货/三个月期约的逆价差缩小至60美元,周三约为75美元.三个月期铝上扬11美元至1,672。三个月期锌 涨10美元至1,100,但三个月期铅由昨日的850美元跌至839。三个月期锡持平于9,450美元。三个月期镍报12,100美元,较昨日11,675上涨。

　　六、CBOT大豆：大豆跌停, 基金抛盘大量涌现

　　周四，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货收盘大幅下跌，基金抛盘大量涌现，拖累7月大豆和7月豆粕合约收在跌停位置。

　　7月大豆合约收低50美分，报每蒲式耳822美分。7月豆粕合约收低20美元，报每短吨257.30美元。7月豆油合约收低1.28美分，报每磅27.58美分。收盘时，还有400到500手的抛单在7月大豆合约跌停点位等待成交，有100到200手的抛单在7月豆粕合约的跌停点位等待成交。

　　由于市场暴跌，因此一些利空的基本面消息更加令人关注。芝加哥农业资源公司的谷物分析师单.巴瑟表示，从市场中的人气你可以感觉到，是中国发展形势导致市场人心惶惶。

　　近期中国质检总局暂时禁止6家海外供应公司对华出口巴西大豆，因为在这些公司的巴西大豆船货上发现了受杀菌剂处理的种子。另外上周，中国大型加工厂聚会商议要分享大豆供应，利用他们的影响力修改与供应商已经签订的合同。市场上传言中国现在正在拒收或者重新对20到30船先前采购的大豆进行签约。

　　为传言加以佐证的是，南美大豆基差继续下跌，使得美国从南美进口大豆变得更加可行。在巴西帕拉纳瓜港口，大豆买方基差报价下跌10美分，比CBOT7月大豆合约每蒲式耳低2美元，一周前为1.50美元；卖方报价基差比CBOT7月大豆合约每蒲式耳低1.70美元，一周前为1.30美元。

　　不过巴瑟认为虽然中国拒收了巴西大豆船货，但是不能就此断定中国不再进口大豆。他说，认为中国不再进口大豆，和准备将先前采购的数百万吨大豆回售的想法是错误的。中国一些油厂可能处境比较困难，但是另外一些油厂依然运作顺利。

　　给市场增添压力的是，在周四美国农业部周度出口销售报告中，称截止到5月20日的一周里，美国陈豆净销售量为1.24万吨，新豆销售量为3200吨。报告出台之前市场分析师预期陈豆销售范围为负的2.5到正的5万吨，新豆销售范围为2.5到7.5万吨。

　　同时，美国统计调查局预计4月份美国大豆压榨量为1.1251亿蒲式耳，略低于市场的平均预测值1.1285亿蒲式耳。

　　在CBOT大豆池里，据说商品基金净抛空7000手大豆合约。

　　七、近期公布的国内外重要经济数据、要闻

　　1、中国证券报周五报导,经中国证监会批准,棉花期货将于6月1日在郑州商品交易所上市交易,这是中国期货市场自1996年以来上市的第一个新品种.

　　2、美国商务部周四公布,第一季经季节调整的实质国内生产总值(GDP)修正后为成长4.4%,初值为成长4.2%.第一季最终销售修正后为成长3.7%,原为上升3.9%。美国第一季GDP隐性平减指数修正後为成长2.6%,原为成长2.5%。

　　3、美国劳工部周四公布,美国5月22日当周初请失业金人数降至34.4万人,前一周修正为34.7万人。

　　4、美国股市周四上扬,标准普尔500指数<.SPX>连续第六个交易日收高,因油价回落缓解了能源价格上涨可能影响经济成长的忧虑.根据最新数据,道琼工业指数<.DJI>攀升94点或0.9%,至10,205.标准普尔500指数上涨6点或0.6%,至1,121.Nasdaq综合股价指数<.IXIC>上升8点或0.4%,至1,985.(中国国际期货信息研发中心提供)