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4月20沪胶市场主力RU407合约期价跌破了前期一直徘徊的16000一线，由此一直偏离国内现货的胶拉开了中期下跌调整的序幕。与此同时，受到期货农产品，金属大幅下跌的影响，市场空头气氛异常浓厚，市场出现了连续三天的跌停走势，期价在短短一周内由16030跌至13625点下跌2405点，跌幅达到15%。5月19日在期价大幅下跌之后，新资金低位入市使得价格出现报复性反弹。目前市场中期下跌的走势尚未改变，反弹仍在进行中，价格后期面临重新定位，对此分析如下：
第一：供求关系的变化直接影响价格的中长期走势。国际市场近期受到气候利多的影响天胶产量变动不大，价格一直维持在1330美元/吨的高位。而国内自从现货产区4月底开始割胶以来，随着橡胶的不断增加。现货市场价格受到压制，开始从14900元/吨逐步下跌至目前的14100一线，期间受到期货价格大幅下挫的影响，产区现货一度跌至13500元/吨。随着时间推进，国际和国内现货资源将会继续增加。国际现货价格将受此影响可能出现下调的走势，国内现货价格后期的压力也将会继续增加而维持弱势。此外，必须关注沪胶仓库中多达20万吨的现货橡胶，在8月份之后到期的仓单流入现货市场将对价格产生更大的压力。由此后期的国内现货价格还有继续走弱的可能。
第二：国家政策对资本市场影响的深远度。此次期货市场各个品种从高位几乎以直线的方式向下突破大幅下跌除了供求的压力之外，主要是由于国家在4月份出台一系列以紧缩根银为主的金融调控政策引发的。面对中国目前经济的高速增长出现的问题，人民银行今年4月适时提高0.5个百分点存款准备金率，国家进一步采取措施对投资过热的行业贷款进行限制和清查，使得大量在金融市场市场的资金开始回流至银行，此举导致股市和期市大量“失血”出现大幅下跌。5月20日，国务院副总理黄菊对外宣布经过一系列的宏观政策调整，国家在对投资过热的控制上已经取得了初步成效。目前国家的宏观调控仍在进行，这也使得银行资金进入投机市场的难度继续加大，所以就目前情况来看由于期货市场资金链继续受到影响，短期之内不会有太多资金进入市场，而价格要上涨，必须要大量资金的介入和推动。所以在短期内的投机市场可能继续维持相对“弱势”，需要相当长的时间来恢复元气。
第三：技术分析：期货市场各个品种短期的反弹仍在进行之中。在大幅下跌之后，部分品种的期货价格已经跌破现货成本价格，受到现货价格的支撑，以及市场本身大幅下跌之后面临的技术性反弹影响，各个品种价格大幅上涨，期间橡胶，铜一度出现涨停的走势。沪胶主力RU407合约周线可以看到：市场中期的下跌走势尚未改变，短期出现反弹。本周期价从13300的近期新低开始上涨至周五(21日)的14460点反弹幅度1160点，而期价从创立新高17485下跌至13300跌幅为4185点，目前的价格已经完成27%的反弹，后期反弹主力位15000一线。而本周市场成交量69万余手是上周31万余手一倍，期价的放量上涨的迹象表明价格后期还有上升空间。从日K线可以看到，期价短期向上突破前期盘整的14500一线，站上5日均线，后期仍旧上涨的可能。
综合来看：大幅下跌的市场反弹的动能依旧较大，盘面显示出强势并不意味着价格马上出现反转。目前市场的反弹性上涨仍在进行之中，多空的分歧继续加剧价格后期面临重新定位，震荡在所难免。作为投资者，判断市场走势关键依旧是最为真实的价格变化。顺势而为的谨慎投资可采取继续观望的方法，等待价格反弹结束之后的作空机会。
操作建议：观望！ 等待机会
中国国际广州营业部 张智超
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