14000附近难免反复 沪胶戏剧性全线涨停

　　14000附近难免反复

　　万汇期货 陈波

　　上周五以跌停报收的上海天然橡胶合约，本周一却出现戏剧性走势。5月、8月和9月合约虽依照交易规则休市一天，但主力合约407以及其它开盘的品种均突然缩量涨停。V型反 转的形态完全扭转了上周连续跌停所导致的空头氛围，市场在经历了2000多点的暴跌后，终于迎来止跌企稳的迹象。多头在遭受巨大损失后得到喘息的机会，获利极为丰厚的空头主力落袋为安的心态也非常急迫，同时大量场外投机热钱再次迅速流入场内，沪胶在经历了空头风暴之后上演了一出绝地反击的抵抗性战役。预计后市，多空双方主力将在14000一线重新对垒决战。

　　昨日主力合约407直接以涨停价14050开盘，瞬间震荡低见14040后即牢牢封死于涨停板，至收市再未能打开，全天成交大幅萎缩至3000手，空盘仍为10.9万手。

　　周一天胶的反弹虽然出乎市场的意料，但是也在情理之中。一方面，期价经过连续一周的急剧下挫后，市场在短时间内迅速累积起了巨量的空头获利盘。这些获利盘包括了长达半年的空头解套盘，可以说半年来的空头已经是全部赢利，而且有些赢利幅度非常巨大，近乎翻倍的获利促使空头在周一即大举进行平仓操作。

　　另一方面，东京胶连续下挫后昨日企稳于150日元之上，表明国际胶价已经出现止跌迹象；国内农垦挂单为13800至14800之间，已经与期价形成倒挂，这从现货方面支持了期价止跌。部分投机空头未敢继续杀跌导致卖盘虚弱，沪胶终能封死涨停。

　　同时，近期不断走强而冲击国际大宗商品价格的美元走势出现盘整走势，连续数天未能冲破109日元重要阻力位，也支持了市场看多人气，加快了期价反弹的到来，并增强了反弹的强度。最后，上周五7月合约巨量封跌停在尾市被如潮水一样的多单一举打开，增量多头资金进场动作非常明显；部分散多和短多亏损累累后止损出局，曾使持仓量快速下降，但是尾市持仓量再次回到11万手左右，更加清楚的表明主力多头虽遭受了重大损失，但其仍能得到场外某些利益团体的支持，或者新的多头主力已经在暴跌中产生。对此，我们应该引起足够的重视。

　　上周五交易所公布的库存和仓单数据表明，虽然总量仍在增加，但增幅却出现大幅回落，不足16日公布的20%。库存和仓单本周微增一两千手的数据使前期一直被压抑的多头人气略有恢复。

　　沪胶受到如上几点因素的支持，终于在重重利空打击之下拉起了一次反弹。

　　后市沪胶何去何从？这已经成为市场非常关注的焦点。目前，基本面上的利空并没有消除，现货增幅虽有减缓，但高达20.3万吨的库存和18.1万吨的仓单是实实在在压在多头肩上的重担。任何企图回避这一市场主要矛盾的投机性拉抬，都将面临着不可逾越的障碍和重重压力。市场已经证明，只凭借资金实力而不顾现货体系的期货过度投机行为，终将被价值规律所粉碎。

　　下一阶段沪胶仍然面临着继续回调的压力。从国家宏观经济来看，去年开始的固定投资过热和消费物价指数急剧攀升已引起政府的高度关注。为避免大起大落的通货膨胀出现，央行在8个月内连续三次上调存款准备金利率，收紧银根的迹象非常明显；并且管理层认为今年GDP的增长将保持在7.3%左右，这和首季高达9.7%的增长形成非常强烈的对比，后期发展速度将有一个放缓的过程。受此影响，国内用胶企业的原料需求将出现明显回落，部分终端厂家也将因煤、电、能源、钢铁等配套原料的极度短缺减少采购量，总体上天胶供需缺口依然存在但将不再继续扩大。作为支持去年天胶大牛市的汽车产业，使用20号标胶和进口胶的子午胎需求不断扩大，但对沪胶交割标的的5号标胶需求徘徊不前，这也将导致胶价无法形成大的单边上涨走势。

　　目前主力合约407基本上和现货价已经接轨，在其持仓一直居高不下而8月合约空盘量却未能同步有效放大的情况下，多空主力将再次决一死战的可能性仍在加大。多头资金和空头套保商的较量将在14000点附近反复进行，上下500点的争夺将决定下半年沪胶的运行姿态。

　　从时间上推断，目前对多头最不利的当属国内农垦企业逐渐进入开割期的利空。琼滇农垦将全面开割，7-10月是产胶旺季，现货压力增大不容小视。如果多头主力仍想发动一波行情的话，近期的两个月机会不容错过，量度涨幅可达千点，但短线的反弹并不能改变中线的回调趋势，可能又一场空头风暴已经在反弹中悄然酝酿了。