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沪胶持续多日暴跌
本周沪胶出现暴跌行情，虽然周一出现上涨，但周二开盘后即快速大幅下跌，周三至周五则均以跌停价开盘，其中主力合约Ru0407本周暴跌2410元，多头全面溃败。根据交易所规则，连续3天跌停将按规则协议平仓。但周五沪胶尾市出现异动，令多个合约打开跌停，其中主力合约Ru0407收市前未能再次封停，化解了沪胶协议平仓的危机。从这个角度看，周
五沪胶尾市的异动带有较大的人为操作的迹象，并不说明沪胶此次的下跌已经探明底部，下周一即使出现反弹，仍有再创新低的可能性。从周期上看，沪胶有可能在4月30日前后探明底部或出现突破，目前仍不宜贸然重仓作多。
沪铝反弹仍将延续
本周沪铝走势令投资者大跌眼镜，在氧化铝和电费总体上涨的趋势下，周二突然变盘大幅下跌。原因主要是尽管氧化铝价格较去年底又出现较大上涨，但一些以长期合同进货的电解铝企业的成本仍然维持在较低的水平上，在铜价下跌而铝价上涨的情况下，入场大量沽空沪铝，例如主力合约AL0410持仓一度在上周四猛增2.4万多手，加上前期因铜铝价差较大而入场的套利资金平仓获利的压力，导致沪铝沽压大增。但从宏观调控对电解铝产量的影响看，后市电解铝的供需会趋于紧张，从而对铝价形成较大的支持，因此，下周沪铝总体仍将继续反弹。
连豆难以继续大跌
本周大连大豆继续下跌，主要是前期隐性库存在行情形成下降趋势后不断释放的结果。连豆本周引人注目的是主力合约A0409和A0411的持仓都较上周出现较大的减持，而周五高开低走所形成的大阴线预示着下周初段行情仍将振荡走低。但从连豆的运行周期上看，下周是连豆的重要时间之窗，行情可能在探底成功后出现较强的反弹。
从芝加哥商业市场中活猪和活牛期货的走势看，活猪期货再度出现较大的上涨，而活牛期货仍在底部震荡，显示美国养殖业仍然没有从疯牛病事件的影响中完全走出，猪肉的消费仍然较大，导致对豆粕的需求仍在增长，对连豆有一定的支持。短期内连豆连续大幅下跌的可能性并不大，A0409的支持位在3514元。
连粕下周可能反弹
本周大连豆粕跌幅明显大于连豆，其中主力合约M0409较上周下跌5.33%，大于连豆主力合约A0409的4.22%。但从豆粕的基本面看，短期内导致连粕持续大跌的因素已经减弱。除了美国活猪期货继续大幅上涨，显示美国市场猪肉消费继续保持增长对豆粕的利好因素外，我们注意到一季度我国进口了163万吨食用油，约相当于去年同期的2倍。这将对国内油脂企业的加工量产生一定的负面影响，即由于食用油供给大增，将抑制国内的压榨量，从而减少国内豆粕的产量。这个效应相信会在5月前后产生影响，因为长假也会在一定程度上减少豆粕产量。而从技术上看，如果是一个中期的下跌行情，一般要形成一个明显的下降通道，但从目前的走势看，下跌过快，难以持续，可能在下周出现较大的反弹，从而构造出下降通道的上轨。下周若下跌到3100元附近可适量介入做多。
硬麦调整似已完成
本周硬麦在周三出现破位，随后出现一波急跌行情，但周四硬麦在强麦仍然跌停的情况下领先反弹，周五继续表现出强势，显示硬麦在政策面的强制影响下的下跌已经完成。导致硬麦本周破位急跌的导火索是周三在郑州拍卖的240万吨小麦。虽然拍卖只是使库存小麦进入到市场，在进口没有明显大增的情况下，总的供需平衡并没有发生明显的改变。但从短期的效果看，确实对抑制小麦的上涨形成较大的短期利空影响。不过在拍卖的利空消息被市场逐渐消化后，小麦仍会再度上涨。从形态上看，硬麦主力合约的价格已经下跌到去年11月中到今年1月中所形成的平台区，具有较大的支持，预计下周硬麦仍将继续震荡上扬。
(平安期货 王兆先）
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