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前期在内外盘大豆期价双双创下历史高点之后，正当市场看涨气氛浓厚之时，市场却风云突变，CBOT大豆受南美工人罢工结束刺激和美国农业部公布的利空季度库存报告和作物种植意向报告的影响而展开回调，连豆期价也应声而动。然而，在报告公布后的第二个交易日，CBOT大豆期价在消化了报告的利空影响之后暴涨30多美分，之后内外盘大豆期价以此为转折点连续三个交易日以阳线报收，再度冲击前期高点。
周五晚间美国CBOT大豆继续上扬，各合约跳高开盘7至10美分，最终以上涨13至18美分收盘。周一，CBOT亚洲盘继续跳空高开，期价站稳1050美分之上并带动整个国内大盘走高。昨日连豆主力A409合约开盘4030元，盘中创下4100元的新高，最低4023元，收盘4096元，上涨达112点，持仓量先增后减，收盘报40.62万手；另一活跃合约A411收盘3680元，上涨73点。
3月31日，美国农业部公布了市场期盼已久的季度库存报告和作物种植意向报告，在种植意向报告中，美国农业部预测2004年美国大豆播种面积将达7541万英亩，超过2000年的历史纪录，同时也高于市场7444.5万英亩的平均预期，该数据是历史上美国大豆最大的播种面积，也是继播种面积连续三年下降后的首次反弹。但北半球的大豆播种要在5月份才会全面展开，在此之前，大豆的竞争作物的播种面积将会对今年美国大豆的最终播种面积带来不确定性，而且2004/05年度的美国大豆产量还要取决于今年美国大豆播种与生长期的天气情况。
同日美国农业部公布的季度库存报告显示，截至3月1日美国大豆库存为9.06亿蒲式耳，高于市场8.67亿蒲式耳的预测平均值。虽然本次大豆季度库存报告高出市场预期3900万蒲式耳，但仍较去年同期的12.1亿蒲式耳下降了25%，同时也是自1989年以来的同期最低值。而且从目前美国大豆的出口情况看，截至3月25日的一周里，美国陈豆净销售17.47万吨，使得本年度迄今陈豆总销售量达到2142万吨，占美国农业部全年出口目标的88.4%。同时，据近期美国大豆的出口速度预测，大豆库存在新豆上市之前很有可能告罄。
而美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的持仓报告显示，截至3月30日，商品基金在CBOT大豆期货及期权上持有净多单60026手，依然处在较高的水平上，只有当基金再次利用基本面上新的利多消息再次推高期价，才能回吐手中的巨量多单。
国内方面，1～2月份，中国共进口大豆382万吨，同比增长了88.8%，其中1月份进口198万吨，同比增长53.1%，2月份进口量为184万吨；据统计，3月份有22船进口大豆运抵中国港口，到货总量估计约为123万吨，其中21日到31日期间的到货量大幅下降；预计4月份大豆进口量将不会超过70万吨。尽管目前国内油厂可能会早于预期取得大豆进口质检许可证，但是由于巴西运输的瓶颈问题，将会使得南美大豆到港时间推迟。加之近期CBOT大豆期价宽幅震荡，中国近月买盘数量仍然未定。
综上所述，在基本面偏多形势未有实质变化的情况下，国际、国内大豆期价经前期的调整消化了利空因素的影响之后，期价重新进入上升轨道，但随着南美新豆上市节奏的加快，预计后市期价将进入高位震荡阶段。(上海证券报 许峻 王形形)
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