国际期货广州：国内期货行情走势分析(04/01)

　　一、(CU、AL)：低开高走

　　受昨晚LME期铜冲高回落的影响，今日沪铜跳空低开，早盘略有回升，但随后受阻并陷入区间盘整，尾市尝试向上寻求空间，收盘跌幅缩小，盘中成交量有所减少，主力逐步移仓远月。其中，主力CU409合约以28700元低开，报于次高点28810元，下跌140元/吨，现货四月合约微跌20元收于28600元。

　　技术上，LME三月期铜继续挑战3000美元未果并收低，目前来看，其大的上升通道仍然保持，形态上也处于三角形整理的末端，短期可能会选择方向突破，但期铜高位区间交投更为突出，而且成交量不足，方向急需探明。而国内市场则迟迟没能紧紧跟随LME期铜走势，说明市场仍有顾虑。

　　基本面上，LME铜库存目前保持在20万吨以下，预计还将进一步下降；现货/三个月贴水目前为每吨102美元左右。美国消费者信心3月持平，市场人士在等候本周稍晚将出炉的美国经济数据，以寻求交投指引，最为关注的是美国周五将发布的非农业就业人口数据。

　　操作上：保持观望

　　(深圳中期广州营业部 而东)

　　二、天胶(RU)：多空逐步平衡继续空头思维

　　今日沪胶市场继续呈现出近弱远强的震荡格局。全天多空双方争夺意愿不强，期价震荡幅度相对昨天开始减少，尾市出现的空头平仓单使得期价再次小幅收高。主力合约RU407仍旧维持强势，上涨95点报收16220点，成交量继续缩小，持仓量维持在11.5万余手。

　　目前现货市场价格继续走弱，今日云南胶价报至14400元/吨，销区全线下跌至15000元/吨以下。国际市场价格依旧维持在1330美元/吨，随着时间的推进国内和国际现货市场价格可能受到新胶增加的影响而继续走弱，从而一定程度上对期货市场价格的下跌产生积极作用。

　　相关东京市场今日继续呈现下跌走势，橡胶连续合约报收152.8下跌1.4日元/公斤。期价下跌的主要原因是：市场主要担心日元的继续升值对价格产生的压力。目前日元汇率仍有继续走高的可能，橡胶期货价格可能继续出现震荡下跌的走势。

　　沪胶技术面：今日各月均以上下影的阳线报收，实体较昨日小，成交和持仓均五较大的变动。市场仍旧处于疲软的态势之中，由于RU407合约连续两天的稳步走强，使得市场部分信心空头出现动摇开始离场。今日RU408合约尾市的减仓上升就体现了这点。而总体上，由于市场交投的不活跃使得价格短期内要出现上涨变得更加困难，后期关注成交量和持仓的变化，价格如果继续维持弱势技术面仍有下跌寻找支撑的可能。目前远期月份向下的走势依旧明显，继续保持空头思维。

　　综合来看：基本面的继续利空，期货价格仍有下跌的可能。但是今日市场的缩量整理，显示出前期作空的动能已经开始减弱，多空双方力量短期内开始趋于平衡。而中短期的下跌走势仍旧没有改变，所以在心理上空头占有优势。顺势而为的投资者可以继续在远期月份保持空头头寸。

　　操作建议：作多尚未到安全时机，空头继续持有。

　　(深圳中期广州营业部 张智超)

　　三、大豆：连豆评述

　　虽然目前市场上对美国农业部即将公布的季度库存报告预期利好，但昨晚CBOT黄豆对此反应并不强烈，至尾盘各合约期价仍然以涨跌互现报收，延续着调整的走势，而缺乏动力支撑的连豆市场今日表现也是较为的谨慎，成交清淡，主力合约A0409今日开盘价3898，最高上冲3919，尾盘以3890报收，全日仅成交了199834手，持仓371136较昨日减少2762手。

　　市场焦点：美国农业部季度库存报告今晚即将明朗，对CBOT市场将形成一定的影响。另外德刊《油世界》周二在报告中再度调降2003/04年南美大豆产量预估,预计巴西大豆产量为5,250～5,350万吨,3月初预估为5,400～5,500万吨，与3月26日巴西农业咨询机构Safras周五公布的巴西2003～04年度大豆产量为5228万吨数据差距不大。油世界同时表示目前南美五个主要大豆生产国2003/04年大豆总产量料仅为9,353万吨，较2月预估值将下降570万吨。同日Safras消息，根据阿根廷谷物交易所的预测，截至到3月27日，阿根廷大豆的收割工作已经完成11.6%，从目前已收获的产量测算，今年阿根廷大豆的预计产量在3398万吨左右。与前期阿根廷农业部公布的预期数据3470万吨下调了72万吨。虽然目前各家机构对南美大豆产量的预期继续调低。由于均在预期范围之类，因此对市场并未产生太大的影响。

　　技术角度分析：在基本面缺乏新的动力支撑下，CBOT黄豆与连豆均维持着下有强支撑的高位调整的走势，其中期上涨格局仍然成立。从日K线图上看A0409合约，今日以上影微长的小阴线报收，期价仍受到5，10日均线的压制，上方压力仍然较大，MACD指标绿柱延长，KD指标向强卖区内运行，短期技术走势上略为偏弱。介于中期走势仍然偏强。操作上连豆多头可以少量持有。而连豆粕M0408今日期价收于5，10日均线之间，技术上略为偏强，少量多头仍可以持有。

　　操作建议：连豆，豆粕多头少量持有。　　

　　(深圳中期广州营业部 黄兵)

　　四、小麦：郑麦期价逼近高位，多头谨慎持仓

　　继昨天郑麦市场各合约期价全面回升后，31日顺延了上一交易日的涨势，期价继续上行，逐步逼近前期高位。据河南省粮食局透露，30日河南省将抛售150万吨小麦，这是继本月16日拍卖105万吨储备小麦后的又一次大规模的库存粮食抛售行为。近期国内一系列的粮食拍卖活动进一步明确了国家平抑粮价的决心，一方面利于稳定市场人心；但另一方面也反映出当前国内小麦形势依旧比较紧张。由于现货价格的走势上并没有因为月中的大量拍卖活动而出现回落，而是依然维持强势格局。这无疑是对郑麦期价构成强有力的支撑，本周郑麦能够重拾升势，很大程度上就是依赖于现货价格的强势。

　　WS409合约继昨天大幅上扬后，今天期价继续上行。早盘以昨天收盘价2184开盘，盘中虽有短多获利回吐，但期价并没有因为昨天的大幅上涨而出现回探的走势，而是一直维持在昨天的高位区域运行，表明期价受到较强的支撑。午后，上周表现脱俗的WS411合约今日在良好的多头氛围的烘托下，再次大幅收高，期价创出2191的历史新高，价格上升35点，逐步追上WS409合约。11月合约作为新麦上市的主要冲击对象，最近表现出强烈的补涨欲望，期价受到大量资金的追捧，这表明市场对麦子后市极为看好，国内麦价慢牛的格局继续维持下去的可能性极高。该合约在操作上保持多头思维，多头可作长线持仓打算。对于主力合约，由于前期高位压力尤存，目前期价在没有向上突破之前，要多保留一份谨慎。

　　操作建议：WS409多头持有，止损位在2170

　　(深圳中期广州营业部 李志成)

　　五、LME铜：期铝率基金属大部收高

　　受欧元走强和库存下降的影响，周三伦敦金属交易所(LME )期铝收盘上扬，其它基金属大多走高。期铝31日早盘升越主要阻力位1,700美元，之后即受强势欧元推动持续上扬，报收1,720美元以上。当日交投较为清淡。分析师预计铝价还将进一步走高。下一阻力位在1,750美元。31日欧元兑美元升至1.23美元。LME铝库存31日下降10,500吨至123.5万吨。自3月份起，LME铝库存已下降158,500吨，合11%。分析师称，这些库存大部分流向将于5月1日加入欧盟的东欧十国，欧盟成员国对铝征收6 %的进口关税，因此东欧十国在加入欧盟前大量进口铝以逃避关税。其它基金属31日走高，但仍在最近的价格区间以内。期锡上扬，但未能升越8,500美元阻力位，期铜报收在3,000美元以下。期铅和期锌当日波动不大。美国3月芝加哥采购经理人指数下降至57.6，2月经季节调整后为63.6。但此指标未对基金属市场造成多少影响。该指数高于50则表明制造业扩张。

　　六、CBOT大豆：大幅下跌

　　周三CBOT大豆大幅下跌，报告播种意向达到记录水平，库存未如预期般低。5月豆跌21 1/4美分收9.95美元/蒲，7月跌13美分收9.95美元/蒲。

　　04/05年播种面积预期为75.411百万英亩，超过2000年记录水平74.266百万英亩，及平均预期的74.445百万英亩；3月1日的季度库存为906百万蒲，高于报告前的平均预期867百万蒲。

　　早盘的投机买盘很少，随后出现基金卖盘对期价构成压力。

　　5月粕跌2.20美元收314.30美元；5月油跌88点收32.23美分/磅。

　　早盘中等波动，但今日是季度和月末，经纪公司开始平仓，无法推高期价，卖盘涌现。

　　交易者和分析人士认为长期看，市场将持续上行，分析人士认为压榨水平将比去年下降20%，尽管压榨利润良好，压榨量将越来越少。

　　周四将公布出口销售报告，陈豆销量预期范围在10～30万吨，新豆预期在10～15万吨。

　　豆油领跌，遭到较强的基金卖盘打压。豆粕受到饲料需求的支撑。

　　(以上信息由深圳中期广州营业部信息研发中心提供）