外高桥期货：政策因素吸引增量资金顺势做多

　　外高桥期货 诤言

　　近期，我国有关稳定粮价、发展粮食的政策纷纷出台，同时，由于现货需求旺盛引发一系列粮食拍卖活动。而郑商所硬麦强麦合约则双双结束技术性回调，并展开强劲回升走势，挑战并突破前期高点的可能性逐渐增加。周三硬麦强麦整体扬升，成交量分别为72946手、98342手，持仓量分别为246536手、216170手，其中主力合约WT409、WS409分别收涨4元、 8元至1968元、2193元。那么，郑麦近期还能进一步上涨吗？

　　政策因素利多

　　为贯彻落实中央1号文件精神，国务院日前出台九项措施，以进一步调动农民积极性，发展粮食生产，增加农民收入。这些政策措施为国内粮食产量转减为增提高保障，也对国内粮食市场价格走势产生政策性利多作用。同时，农业部将制定主要粮食作物良种推广和农机购置补贴政策。农业部的水稻、小麦、玉米、大豆四大作物的良种补贴方案已实施，同时积极落实提高粮食单位产量的措施。

　　上述宏观政策一方面增加粮食种植规模和面积，增加粮食产量，将可能导致国内粮食供应量出现恢复性增长，并使国内粮食市场价格涨势受到抑制作用，涨势将渐趋缓和，由此对粮食市场价格走势产生偏空作用和影响；另一方面，对重点粮食品种实行最低收购价政策，致使重点粮食品种价格受到“政策底”的强劲有力支撑作用，致使粮食市场价格走势易涨难跌。笔者分析认为，粮食政策措施基于保护农民种粮积极性，促使国内粮食生产恢复性增长，对农产品市场价格走势主要以利多为主，而粮食恢复性增长对农产品价格利空作用则相对较弱。

　　数次拍卖表明需求旺盛

　　小麦连续拍卖难以弥补国内小麦供需缺口。3月份以来，国内小麦竞价销售活动继续进行，而且成交价格不断走高，对于后市小麦价格走势产生较强利多作用，而利空影响则相对较弱。3月10日，北京粮油交易信息服务中心举行粮食竞价交易会，竞价销售小麦10万吨，结果小麦10万吨全部成交，交易底价为1480元/吨，平均成交价1568元/吨。3月16日，河南省举行2004年春季小麦交易会，成交总量为92万余吨，成交均价1572元/吨。3月份，天津、安徽等地也相继举行了粮食拍卖会，小麦成交价格在1550-1650元/吨区域。而进口小麦拍卖价格则站稳2000元/吨以上价位。成交活跃显示国产小麦和进口小麦承接积极，致使拍卖价格不但难以下跌，而且遇撑回升。虽然小麦拍卖短期内将导致小麦现货市场供应量扩增，但近来国内小麦现货市场现货价格不断上涨，说明现货价格并未由于小麦持续拍卖而下跌，反而由于小麦需求消费旺盛而不断扬升。

　　增量资金进驻郑麦

　　由于政策性因素和粮食拍卖活动具有利多性质，由此吸引外围增量资金积极进驻硬麦强麦并扩仓追捧麦价。

　　今年以来，硬麦持仓量基本维持在24-26万手较大规模增减变化，并于2月5日达到315778手近期较大值。其中主力合约WT409持仓量于2月6日达到214232手，随即在14-17万手区域内缓慢增减变化。事实上，主力合约WT409持仓量相对稳定即导致硬麦持仓量的相对平稳。同时，强麦持仓量得以明显拓展。今年以来，强麦持仓量较小值为1月6日的111550手，而3月22日强麦持仓量已拓展至214200手近期较大值，增幅为102650手，相对增幅为92%。其中主力合约WS409持仓量于3月18日达到152746手近期较大值，随即基本稳定于13-15万手较大规模区域。

　　硬麦强麦盘面价涨仓增对比态势，显示多方增量资金进驻并积极追捧期价的实质所在。同时，硬麦强麦仓单数量双双出现递减趋势。今年以来，硬麦注册仓单于2月6日达到42760张、强麦注册仓单于2月27日达到22830张后不但未有继续增加，而且呈现逐周递减趋势，截至3月26日，硬麦强麦注册仓单分别缩减至39174张、21083张。由此说明，硬麦强麦实盘压力已由加重转变为减轻。

　　技术图表显示，硬麦强麦主力合约WT409、WS409日线组合双双运行于大涨小回的走势之中，前期由于日线远离均线系统而引发技术性回调，但尚未跌破均线系统，中期均线依然上升，昨天日线向上突破均线系统，因此硬麦强麦后市回落空间和幅度将较小，涨升空间将较大。