天然橡胶:库存增加8000吨 需求疲软胶价跌停 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2004年03月30日 14:04 证券日报 | |||||||||
2月末,上海期货交易所的天然橡胶在上涨到前期历史高点后逐步回落,尽管在3月上旬东京橡胶创出新高,但国内却在高开低走、小幅震荡中消化这种利多。随着国内割胶期的来临,国内橡胶供给量稳步增加,橡胶企业观望情绪日益加重,上周五上海橡胶库存再次增加近8000吨。沪胶终于不堪重负,周一早盘一度跌停。 橡胶的跌停是基本面综合结果,是期货价格向现货价格的回归表现。具体原因是:
天胶供给逐渐增加 因天然橡胶属于农作物,在生产上有明显的季节性。一般海南割胶季节从每年3月25日至12月25日,云南从每年的4月至11月25日。海南4月1万吨,5、6月各2万吨,7月以后各3万吨。云南4月1万吨,5月2万吨,6月以后近2.5万吨。每年6月份以后,国内橡胶供给达最高。同时,加上进口的橡胶供给,国内橡胶的现货压力也就随之加大。通常,橡胶现货价在3月份最高,7月份最低。 目前已接近4月份,国内面临新胶收获压力。随着橡胶供给逐步增加,4月份以后的合约压力将越来越重。而对于橡胶主力合约RU0407、RU0408,7~10月正是国内产胶旺季,以现在橡胶现货价格下跌的趋势,期价持续盘整在高位,势必会引来大量套期保值者介入,实盘压力会增大。 胶价上涨促增产量 预计东南亚橡胶供应在今年将增加。尽管当前国内尚处于产胶初期,但东南亚橡胶市场仍胶源充足,并有部分产胶国在国际胶价高企的背景下开始提高橡胶产量,最突出的是马来西亚扩产。2004年预计7家工厂的橡胶产量将由目前的12.5万吨提高到22万吨,而2005年将增至25万吨。此外印尼也在寻求途径向中国出口更多天然胶。该国橡胶协会表示,印尼对中国的天然胶出口量目前不到其产量的10%,因为中国许多轮胎企业只能加工泰国生产的3#烟片胶。 目前,尽管旱季使东南亚橡胶产区的乳胶流出量下降,产量明显下降,出口商表现出明显的惜售心理。但这些天然橡胶库存将对以后的橡胶价格上涨形成压力,后期橡胶的新增加资源还将加大。 需求因价涨减少 在目前全球经济逐步恢复的同时,天然橡胶需求逐步旺盛起来。尽管中国天然橡胶的需求在增加,但是天然橡胶在需求上仍有一定的弹性。 当橡胶价格上涨过快时,橡胶的下游产品,如轮胎、胶带等价格并没有跟涨起来,橡胶加工企业的利润势必会降低,那么用胶企业可以增加合成橡胶在橡胶产品中的比例,需求自然就会减弱。 去年同期国内橡胶现货价格在上涨至14500元/吨时,许多橡胶采购企业采取了观望的态度,纷纷限产或停产,规避现货价格飞涨的风险。目前橡胶再次出现这种情况,中国在东南亚采购橡胶量明显减少,国内海南、云南橡胶市场上日成交不足200万吨,而价格基本在15000元/吨,反映出市场需求疲软的一面,如果后期国内产胶数量逐步增加,预期价格仍将进一步下跌,难以支撑沪胶在16000元/吨以上的价格。 从市场的供求看,市场最终决定于实际的供求关系,去年下半年天然橡胶价格出现如此剧烈波动,其实质揭示了市场供求关系扑朔迷离的一面,尽管人们看好宏观基本面的观点不变,但是市场供求关系并没有象期货市场理解的那样紧张。事实上正如专家谈到的,过去一年国内天然橡胶需求增长的速度小于资源供应增长的速度。消费天然橡胶的主要产品轮胎产量增长速度为不足的15%,然而同期天然橡胶资源包括国内生产和进口资源供应却增长了20%。橡胶价格的快速上涨,带来的是供给更快的增加,而需求的减少也相当于增加了橡胶的供给,所以价格也就难以维持高位。 橡胶库存局高不下 根据交易所的交割规则:“进口3号烟片胶在库交割的有效期限为商检证签发之日起十八个月,超过期限的转作现货”,大部分2002年初商检的进口3号烟胶片仓单在6月份到期。 目前巨量仓单中大约有3.8万吨左右3号烟胶片,随着6月份国内割胶量增加,3万吨烟胶片进入消费市场将对现货市场产生比较大压力。即使这样,橡胶期货在前期的大幅上涨,已经吸引了总多套期保值盘介入,上海期货交易所橡胶库存在上周增加至182892吨。库存长期的局高不下,始终是“悬在市场上的一把利剑”,橡胶大幅下跌就在所难免了。(一德期货 肖锋波) |