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□广发期货 李敏
国庆长假后开市第一天，沉寂了多日的燃料油(资讯 论坛)期货走出爆发性行情，主力合约0501当日上涨106元/吨，日增仓15352手，出现了上市以来的第一个涨停板。国际原油的持续攀升无疑是燃料油上涨的导火线，另一方面也说明市场有新多资金入市，后期价格将继续走出补涨行情，再创新高。
今年4月份至7月份，当原油在40美元/桶以下时，新加坡燃料油和原油价价差徘徊在10美元/桶附近，而当原油7月份维持在40美元/桶的高价区间时，两者价差不断扩大。截止10月1日，WTI原油和新加坡燃料油价差已达19.65美元/桶(如图)。由于国内燃料油现货和期货价格与新加坡市场关系较为密切，因而在国庆前即使当WTI油价屡创新高时，国内燃料油期货仍然没有跟涨。
然而正是由于这种滞涨，给了投机资金较好机会入市做多。10月8日燃料油期货的走势较往日有所不同，从日内持仓量变化可见一斑。自上市以来，出自对后市行情的不确定性，极少出现日增仓10000手以上的现象，即使当日行情单向波动，午盘后获利方也必定以平仓出局、落袋为安的操作手法结束战斗。而昨日则一反常态，盘中持仓量持续扩大，多方攻势较猛，并没有当日获利平仓的现象，同时也说明空方仍在顽强抵抗，但短期内多方明显占有优势。另外，从WTI-燃料油套利图中我们也可看出，技术上也有原油价回调、燃料油价补涨的需求。
基本面方面来看，原油还将维持在50美元/桶的高位运行。受飓风接二连三的影响，墨西哥湾地区的石油生产仍低于正常水平29%，而且恢复正常水平所需要的时间比原来预期更长。美国联邦矿产资源管理局的数据显示，过去两周内，该地区的石油减产1100万桶，占该地区原油年产量的1.7%。美国能源部的统计则显示，过去两个月内库存减少了2600万桶，其中飓风的影响使国内原油供应在两周内减少了1600万桶以上。
此外，有关尼日利亚发生暴力冲突和沙特阿拉伯政府军与基地组织武装交火的消息也进一步加剧了市场的不安；伊拉克依然处在不稳定的局势之中；俄罗斯尤科斯公司事件的影响对市场的影响仍未消除；这些因素任何时候都将会对国际油价的大幅上涨起到推波助澜的作用。
但是从过去一周内的美国CFTC基金持仓情况来看，基金净多并没有大幅增加，空头头寸开始增加，最新的数据将在周五晚公布。虽然说供求面是影响近期油价的主要因素，但是基金的炒作也不可不忽视，从目前的数据来看，油价似乎开始缺乏基金的推动力。
国内燃料油需求仍不乐观。现货方面来看，原油价格的高企将抑制国内的需求，使得国内的贸易商不会大量购买，今年5、6月份就因为国外油价高涨、国内需求不足而出现的进口燃料油倒挂的情况，相信此次贸易商们将更加谨慎行事。此外，进入冬季，南方供电压力减小；建材类燃料油消费企业将处于停产歇业状态，燃料油需求将进入相对的淡季。
综上所述，国内燃料油期货目前处于补涨行情之中，并且涨势尚未结束，但也不可过于看高，毕竟燃料油有其自身的供求关系所制约。在空方没有出局的情况下，多空还有较量的空间，高位震荡将成为市场主基调。
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