沉寂8年玉米期货重出江湖 三套马车齐头并进

　　中国国际期货 许来仓

　　6月1日，在沉寂了8年之后，中国期货市场迎来了第一个新品种——棉花(资讯 论坛)

　　8月25日，燃料油(资讯 论坛)在上海期货交易所推出

　　9月22日，玉米(资讯 论坛)期货在大连商品交易所重出江湖

　　至此，三大期货交易所今年各有一只新品种推出，呈现出三套马车齐头并进，多年来难得一见的繁荣景象。这标志着在我国经济持续快速发展的今天，在全球经济一体化、国内外商品市场联动性日趋增强的新形势下，我国期货市场已越来越多地被赋予大宗商品资源配置、价格发现的市场功能。力争成为国际大宗商品定价中心，增加我们在国际贸易中的话语权，更好地为国民经济保驾护航等市场迫切的需求，给中国期货市场的腾飞带来了崭新的契机。

　　对刚上市的这三个品种，平头老百姓对棉花、燃料油如果还有些陌生的话，那么对玉米就再熟悉不过了。面朝黄土背朝天的祖祖辈辈，玉米曾是他们的主要食粮。近年来，我国玉米产消量基本稳定在1.2亿吨左右，占全国粮食总量的1/4强，并逐步取代小麦(资讯 论坛)，成为第一大粮食品种。主要用于饲料、口粮、工业淀粉、酒精等的加工，在国民经济发展中占有举足轻重的地位。

　　全球范围内，只有美国产量比我国大，每年2.5亿吨的产量，占了全球40%左右的份额。第一张标准化的玉米期货合约就是1865年在美国芝加哥期货交易所(CBOT)推出的。近几年来，CBOT玉米合约的年成交量已接近2000万张，是其所有农产品期货中，成交最大的，占到了所有农产品期货品种成交总量的35%左右，并且是全球所有商品期货品种中，交易量仅次原油期货的、历史最悠久、生命周期最长的品种。这和玉米具有的现货基础大、商品率高、便于储存、质量统一和价格波动剧烈等特点是密不可分的。

　　近五年来，我国玉米供需格局在高速增长的需求带动下，已由原来的供大于求演变为供求基本平衡。而不同地区由于经济发展速度的差异，需求也有所不同，如南方地区，经济发展较快，对膳食质量的要求较高，加大了肉蛋奶的需求，对饲用玉米的需求增长较快，这导致了物流需求放大，“北粮南运”的进程被加快，但运输的瓶颈问题，使得短期供需矛盾有可能被激化，从而导致价格剧烈波动。而涉及流通领域的仓储、贸易、国家储备政策、进出口政策等也对价格形成了重要影响。

　　此外，作为农产品，玉米价格的季节性规律也比较明显。一般年底前后的收获季节价格较低，而7、8月份青黄不接的时期，价格相对较高。另外，在生产领域，受种植结构调整、天气变化、市场价格、种植习惯、生产投入、技术推广等因素影响，年产量变化频繁，价格起伏较大。

　　以广东为例。2003年下半年以来，受国内外综合因素的影响，玉米价格出现了频繁的大幅波动。2003年9月份还是1150元/吨，但10月，已到1400元/吨，至11月又降到1280元/吨，12月份又一路飙升至1500元/吨，到2004年2月，再回落至1360元/吨，随后又反弹至4月份的1450元/吨，其间价格起伏跌宕，扑朔迷离，令市场叹为观止。现货如此，那么期货市场蕴藏的无限投资良机以及本身特有的避险功能被垂青也就不言而喻了。我们承认，剧烈波动的现货价格给现货经营企业带来了一定的迷茫和风险，但同时也考验了在这种不确定市场中，企业的灵活应变能力和顽强的生存能力。谁能独具慧眼，综合应用各种风险工具，避重就轻，谁就能战胜市场，笑傲江湖。

　　对于玉米期货首日上市的交易表现，我们可以用惊叹来表达。六个合约，竟成交了327500手，未平仓量132538手，当日活跃程度仅次于连豆、连粕，不由的其他品种不羡慕，而取代连豆、连粕，成为期市一哥，也似乎是指日可待的事，颇有倚天一出，谁与争风之气魄，给市场初步展示了其的大家风范。

　　当日C501定的挂牌基准价是1180，收盘1191，只小幅收高，而远月则全线走低在1200一线。这和短期现货价格稳中略降，以及东北主产区频频举行竞拍会以及新玉米的陆续上市、港口玉米集中到货等消息不无关系。

　　中期来看，中秋、国庆、元旦和春节四大节日的陆续来临，使得饲料生产进入旺季，对玉米的需求将增大，对价格会有所支撑。

　　而长期来讲，由于我国人均耕地的减少，粮食已连续几年减产，为调动农民种粮积极性，确保粮食供应，国家已采取了相当的措施来妥善解决“三农”问题，如免征农业税试点、对种粮农民直接补贴、对土地严格限制、加大农业综合开发力度等。那么粮价的整体重心上移也将是可以预期的。

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